Nischensegmente wie Schifffahrt und Energie entwickeln sich alles andere als einheitlich – einzelne Subsektoren laufen aktuell in völlig unterschiedliche Richtungen. Genau das erfordert aktives Management und eine genaue Einzeltitelanalyse, wie ein aktuelles Webinar zu einem darauf spezialisierten Anleihenfonds zeigte. Besonders im Fokus stand dabei der Offshore-Bereich, der vom Referenten derzeit als das attraktivste Segment eingestuft wird. Die Aufzeichnung des Webinars ist oben verlinkt.
Die Strategie
Besicherung als zweite Analyseebene
Der Seahawk Credit Opportunities Fonds von Seahawk Investments verfolgt einen weltweit ausgerichteten Absolute-Return-Ansatz in den Sektoren Transport und Energie und kombiniert dabei zwei Perspektiven: die klassische Corporate-Finance-Sicht auf die Ertragslage der Emittenten sowie eine tiefgehende Bewertung der zugrunde liegenden Vermögenswerte und deren Besicherung.
Das Portfolio weist derzeit eine effektive Verzinsung von rund 8 % auf, bei einem Dollar-Exposure von 75 %. Die Hedge-Kosten für die währungsgesicherte Euro-Anteilsklasse sind zuletzt auf rund 1,4 % gesunken, sodass netto eine Rendite von 6,5 bis 7 % verbleibt – gegenüber rund 5,5 % beim vergleichbaren iBoxx-Liquid-Euro-High-Yield-Index (Stand Ultimo August 2026). Durch die kurze Duration dominieren Bonitäts- und Spread-Risiken, während das Zinsänderungsrisiko gering ausfällt.
Rund 30 bis maximal 60 % des Fonds entfallen auf ungeratete Anleihen, die überwiegend auf dem Nordic High Yield Bond Markt gehandelt werden – der übrige Teil des weltweit investierenden Portfolios verteilt sich auf geratete Emittenten aus Transport und Energie in anderen Regionen. Dass ein Titel kein Rating trägt, hat dabei meist weniger mit der Bonität zu tun als mit der Größe der jeweiligen Emission.
Seit Auflage zeigte sich der Fonds deutlich stabiler als der breite High-Yield-Markt: Während dieser 2026 einen Drawdown von 2,5 % verzeichnete, fiel der Fonds nie unter seine Einstandslinie und erzielte eine Outperformance von mehr als 150 Basispunkten.
„Wenn der High-Yield-Markt Abschwünge hat, sind wir insgesamt resilienter – wir haben zwar einen kurzen Track Record, aber das zeigt sich schon deutlich.“
Der Marktausblick
Bankenrückzug und Energiesicherheit als Treiber
Strukturellen Rückenwind sieht das Fondsmanagement vor allem darin, dass sich Banken zunehmend aus der klassischen Schifffahrtsfinanzierung zurückziehen – ein Trend, der Bond- und Private-Credit-Lösungen in vielen Nischensegmenten zunehmend an Bedeutung gewinnen lässt. Im Energiebereich wird seit Ausbruch des Iran-Kriegs ein fundamentaler Umbruch hin zu mehr Energiesicherheit beobachtet: Die Explorations- und Förderausgaben (E&P) sollen 2027 um rund 7 % steigen, nachdem sie in den Vorjahren kaum zugelegt hatten. Die Reservedeckungsquoten der großen internationalen Ölkonzerne liegen inzwischen unter neun Jahren, was weitere Investitionen in neue Förderprojekte erforderlich macht. Besonders profitabel zeigt sich dabei der Offshore-Bereich, dessen Break-even-Kosten mit unter 50 US-Dollar je Barrel deutlich unter dem aktuellen Brent-Preis von 97 US-Dollar liegen – und damit auch unter dem Break-even-Niveau vieler Schiefergas- und Schieferölprojekte.
Im Webinar selbst wurden darüber hinaus drei konkrete Anlagebeispiele aus den Bereichen Offshore-Seismik, Offshore-Versorgungsschiffe und Bohranlagen sowie die jeweils zugrunde liegenden Investmentthesen im Detail erläutert – inklusive der Bewertung der jeweiligen Besicherung. Interessierte finden diese Beispiele in der oben verlinkten Aufzeichnung.
„Der Offshore-Bereich ist in der Tat das Segment, das wir aktuell am interessantesten finden – übrigens nicht nur für unseren liquiden Fonds, auch für unseren neuen Private-Credit-Fonds liegt das Augenmerk ganz stark auf diesem Bereich.“
Fazit
Die drei vorgestellten Anlagebeispiele zeigen, wie unterschiedlich sich Subsektoren innerhalb von Transport und Energie entwickeln können – und wie eine genaue Bewertung der Besicherung dabei hilft, auch in schwierigeren Marktphasen tragfähige Anlageentscheidungen zu treffen. Angesichts der strukturellen Verschiebungen bei Bankenfinanzierung und Energiesicherheit dürfte insbesondere der Offshore-Bereich mittelfristig im Fokus bleiben.
Fonds: Seahawk Credit Opportunities Fund (ISIN LU2846853856 (R) / LU2846853427 (S))
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH
