Laut einer aktuellen Untersuchung von Ökonomen der University of Pennsylvania und der Northwestern University liegt die weltweite Geburtenrate erstmals in der bekannten Menschheitsgeschichte unter dem Bestandserhaltungsniveau – nicht einmal Kriege oder Pandemien haben das bislang bewirkt. Die Autoren (Jesús Fernández-Villaverde, University of Pennsylvania und Patrick Norrick, Northwestern University) sprechen von einer demografischen „terra incognita“: Die Weltbevölkerung dürfte bereits in den 2050er-Jahren ihren Höhepunkt erreichen und danach schrumpfen. Auffällig ist, dass der Rückgang längst nicht mehr nur reiche Industrienationen betrifft, sondern zunehmend einkommensschwächere Länder erfasst. Einen Selbstregulierungsmechanismus, der die Fertilität zum Ausgangsniveau zurückführt, identifiziert die Studie nicht.
Die Rentenfrage wird zur Systemfrage
Ökonomisch schlägt sich eine schrumpfende und alternde Erwerbsbevölkerung unmittelbar im Trendwachstum nieder: Weniger Arbeitskräfte bedeuten mechanisch weniger Wirtschaftswachstum, selbst wenn die Produktivität pro Kopf weiter steigt. Die Studie verweist auf Japan als Beispiel einer Volkswirtschaft, die diesen Übergang bereits vollzieht. Gleichzeitig verschärft sich die Verteilungsfrage zwischen Erwerbstätigen und Ruheständlern: Umlagefinanzierte Rentensysteme geraten zunehmend unter Druck, unabhängig davon, ob über Steuern oder Kapitalerträge finanziert wird. Für die private und betriebliche Altersvorsorge bedeutet das, dass kapitalgedeckte, kosteneffiziente Anlagelösungen an Bedeutung gewinnen – ein Feld, auf dem sich institutionelle Pensionsvermögen seit Jahrzehnten bewähren müssen.
Institutionelles Wissen für den Privatanleger
An diesem Punkt setzt eine Anlagestrategie an, die ursprünglich für die Steuerung eines mehrere Milliarden Euro schweren Pensionsvermögens eines deutschen Großkonzerns entwickelt wurde und inzwischen in dem frei zugänglichen Fonds FUNDATIS Diversified Selection umgesetzt wird. Der Ansatz basiert auf einem mehrstufigen Selektionsprozess für rund 30 Bausteine aus aktiv gemanagten Zielfonds, ETFs und Indexprodukten, bei dem quantitative Kennzahlen wie Volatilität und Drawdown-Verhalten mit qualitativen Kriterien wie Prozessdisziplin und Kostenstruktur kombiniert werden.
„Besonders in der institutionellen Vermögenssteuerung kommt es auf eine breit diversifizierte Portfoliokonstruktion und eine erstklassige Fondsselektion an, die es uns ermöglicht, ein sehr attraktives Rendite-/Risikoprofil zu erzielen. Diese Denkweise geben wir seit 2022 an ein breiteres Publikum weiter.“
Diversifikation als Antwort auf demografische Divergenz
Da sich Länder laut der Studie zunehmend unterschiedlich schnell durch die demografische Transition bewegen, wächst auch die Notwendigkeit, Anlagekapital nicht auf einzelne Regionen oder Wachstumsmodelle zu konzentrieren. Die Strategie kombiniert deshalb Aktien- und Anleihequoten zwischen 40 und 60 Prozent mit Beimischungen aus Immobilien-, Infrastruktur- und Private-Equity-nahen Strategien sowie Absolute-Return-Konzepten – Bausteine, die klassischen Mischfonds häufig fehlen.
„Durch unsere langjährige Tätigkeit im institutionellen Kontext und einer Verantwortung über Vermögenstöpfe von vielen Milliarden Euro verfügen wir weltweit über exzellente Kontakte zu Asset Managern, Banken und sonstigen hochrangigen Entscheidern.“
Dieser Zugang zu sonst institutionellen Anlegern vorbehaltenen Konditionen und Strategien soll das Portfolio auch in einem Umfeld strukturell langsameren Wachstums stabil halten.
Struktur statt Markttiming
In der Gesamtschau positioniert sich die Strategie weniger über einzelne Markttrends als über die Kombination aus professioneller Portfoliokonstruktion, selektivem Managerzugang und institutionell geprägtem Risikomanagement.
Die vollständige Demografie-Studie finden sie hier: Link
Hinnerk Breuer ist Geschäftsführer der FUNDATIS Investment Management GmbH, Düsseldorf. Das Unternehmen spezialisiert sich auf aktive Multi-Asset-Strategien mit institutionellem Selektionsprozess für professionelle und anspruchsvolle Anleger.
Fonds: Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft: Fundatis Investment Management GmbH
