Die Kapitalmärkte bleiben von hoher Unsicherheit geprägt: geopolitische Spannungen, volatile Zinsentwicklungen und konjunkturelle Risiken fordern Anleger wie Vermögensverwalter gleichermaßen heraus. In diesem Umfeld rückt eine Kennzahl besonders in den Fokus: der maximale Verlust, den ein Portfolio in Stressphasen erleidet. Genau hier setzt ein aktiv gemanagter Multi-Asset-Ansatz an, der sich im aktuellen Ranking der Wirtschaftswoche über drei Jahre hinweg den ersten Platz in der Kategorie „dynamisch“ sichern konnte.

Harte Kriterien

Ausschlaggebend für diese Platzierung war dabei nicht allein die erzielte Wertentwicklung von 41,6 Prozent über drei Jahre, sondern insbesondere die Fähigkeit, Verluste in turbulenten Marktphasen konsequent zu begrenzen. In die Bewertung flossen neben der Rendite ausdrücklich auch Risikokennzahlen wie maximaler Drawdown und Schwankungsintensität ein – Faktoren, die die Stabilität eines Portfolios unter realen Marktbedingungen widerspiegeln.

Erfolgreiche Anlagestrategie seit 2007

Der zugrunde liegende Investmentansatz kombiniert eine taktische Steuerung der Asset Allocation mit einer selektiven Titelauswahl im Anleihesegment. Über liquide Instrumente wie Indexfutures kann das Portfolio kurzfristig an veränderte Marktbedingungen angepasst werden, während Unternehmensanleihen als stabile Ertragskomponente dienen. Diese Struktur ermöglicht es, Marktchancen zu nutzen und gleichzeitig Risiken aktiv zu kontrollieren.

Ein wesentlicher Erfolgsfaktor ist die konsequente Nutzung von Flexibilität. Während viele Strategien in Stressphasen zu spät reagieren, erlaubt der hier verfolgte Ansatz eine schnelle Reduktion von Risikopositionen. Gleichzeitig wird Liquidität gezielt eingesetzt, um Opportunitäten im Markt für Unternehmensanleihen wahrzunehmen – einem Segment, das häufig durch Ineffizienzen geprägt ist.

Fazit

Die Auszeichnung durch die Wirtschaftswoche unterstreicht damit vor allem die risikoadjustierte Stärke des Ansatzes. Denn entscheidend ist nicht nur, wie viel Rendite erzielt wird, sondern wie diese im Verhältnis zum eingegangenen Risiko steht. Portfolios, die starke Schwankungen vermeiden und Verluste begrenzen, verfügen über einen strukturellen Vorteil im langfristigen Vermögensaufbau.

Diese Eigenschaften sind typisch für aktiv gemanagte Boutique-Strategien. Sie profitieren von kurzen Entscheidungswegen, hoher Flexibilität und einer klaren Ausrichtung auf das Chance-Risiko-Profil. Gerade in einem Umfeld zunehmender Unsicherheit gewinnen solche Ansätze an Bedeutung, da sie nicht an starre Benchmarks gebunden sind und Risiken aktiv steuern können.

Fonds: Leonardo UI – DE000A0MYG12
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG

Die Kapitalmärkte haben sich in den vergangenen Wochen spürbar bewegt. Insbesondere die Entwicklungen rund um den Irankonflikt hatten starke Auswirkungen auf zahlreiche Assetklassen. Neben dem Aktienmarkt zeigten auch Rohstoffe, Währungen und Anleihen eine erhöhte Volatilität – und genau darin liegt für spezialisierte Strategien eine Chance.

Wie sich Aktienmarkt-Volatilität systematisch in Rendite umwandeln lässt, warum Prognosen dabei keine Rolle spielen und welche Funktion solche Ansätze im Portfolio erfüllen können, zeigt die Athena-Strategie von LeanVal Asset Management AG.

Die Marktphase im ersten Quartal 2026 zeigt, wie sich genau dieser Zusammenhang in der Praxis nutzen lässt.

Volatilität gezielt nutzen

Die Athena Strategie verfolgt einen klaren Ansatz:

Aktienmarktschwankungen als zusätzliche Renditequelle zu nutzen. Der Athena Ansatz ist darauf ausgelegt, Schwankungen nicht nur als Risiko zu betrachten, sondern als etwas, das systematisch Ertragschancen eröffnen kann.

Anstatt auf nur auf steigende oder fallende Märkte zu setzen, nutzt die Strategie gezielt die Tatsache, dass Märkte nahezu permanent in Bewegung sind. Die vergangenen Wochen haben gezeigt, dass Volatilität und kurzfristige Marktschwankungen ein strukturelles und wiederkehrendes Merkmal moderner Kapitalmärkte sind.

Das Athena Overlay wird entsprechend marktneutral aufgesetzt und kann Marktschwankung in beide Richtungen abgreifen.

Warum das gerade jetzt relevant ist

In den letzten vier Wochen ist besonders deutlich geworden, dass Anleihen und Aktien zunehmend positiv korrelieren. Für viele Portfolios stellt diese Entwicklung eine Herausforderung dar, da traditionelle Diversifikationsstrategien – etwa die Mischung von Aktien und Anleihen – an Wirkung verlieren. Und gerade in unsicheren Marktphasen benötigen Portfolios stabile, diversifizierende Ertragsquellen.

Die anhaltend hohe Unsicherheit – sowohl geopolitisch als auch geldpolitisch – wird voraussichtlich für weitere Marktschwankungen sorgen. Dies schafft ein günstiges Umfeld für das Athena Overlay, das darauf ausgelegt ist, von diesen Schwankungen zu profitieren.

Q1 2026: Marktbewegung trifft Strategie

Das erste Quartal 2026 liefert ein klares Praxisbeispiel:

• Der S&P 500 bewegte sich zunächst im Januar und Februar seitwärts
• Im März folgte eine Korrektur von rund 5 % (in der Spitze bis zu 9%)
• Gleichzeitig stieg die Volatilität an und der Aktienmarkt zeigte hohe Marktschwankungen vor dem Hintergrund der hohen Unsicherheit

Genau dieses Umfeld ist ideal für die skizzierte Athena Strategie.

Leistungsnachweis der Athena Strategie im ersten Quartal

Die Wirkung im Portfolio zeigt den Kernmechanismus:

Das Athena Overlay erzielte im März einen deutlich positiven Ergebnisbeitrag. Die Strategie konnte das volatile Umfeld der vergangenen Wochen nutzen, um robuste und breite Korridore aufzubauen. Durch die anhaltende Marktschwankung, die der S&P 500 Index zeigte, konnten kontinuierlich Gewinne realisiert werden.

Das Athena Overlay besteht dabei aus der Optionskomponente und einer geringen Aktienkomponente, die insbesondere bei steigenden Marktphasen für eine Renditeerzielung sorgen soll:

• Optionskomponente:
  Die wöchentlich aufgebauten Korridore konnten von der anhaltenden Marktschwankung profitieren und ein deutliches Plus verbuchen
• Aktienkomponente:
  Wirkte dämpfend aufgrund der negativen Aktienmarktperformance
• Gesamtergebnis:
  Die positiven Beiträge der Optionsstrategie überwogen – das Overlay erzielte einen deutlich positiven Ertrag

Warum das strukturell funktioniert

Die Strategie basiert auf einem einfachen, aber robusten Prinzip:

• Wöchentlich werden neue Optionskorridore unterhalb des aktuellen Aktienmarkt-Niveaus aufgebaut
• Erträge werden generiert, wenn der Markt in diese Zielkorridore fällt
• Mehrere Laufzeiten laufen parallel
• Gewinne werden aktiv realisiert und reinvestiert

Einordnung für die Portfolioallokation

Das Beispiel aus Q1 2026 zeigt:

• Erträge entstehen nicht durch Marktrichtung
• sondern durch die Nutzung von Schwankungen

Damit kann das Overlay eine marktunabhängige und ergänzende Renditequelle im Portfolio darstellen – insbesondere in Phasen erhöhter Unsicherheit.

Fazit

Die Marktphase im ersten Quartal 2026 unterstreicht den Mehrwert des Ansatzes:
Wer Volatilität systematisch nutzt, kann auch in anspruchsvollen Marktphasen stabile Ertragsbeiträge generieren.

Oder anders formuliert:
Eine Allokation in die Renditequelle Marktschwankung hat sich erneut ausgezahlt. Das Athena Overlay kann im Athena UI auf einem konservativen Anleiheportfolio oder im Athena Enhanced US Equity auf einem S&P 500 Basisportfolio investiert werden.

Logistikinfrastruktur rückt in den Fokus

Im aktuellen Marktumfeld rückt ein Segment stärker in den Fokus, das lange Zeit im Schatten zyklischer Industriewerte stand: die globale Logistikinfrastruktur. Insbesondere der spezialisierte Schiffstransport entwickelt sich zunehmend zu einem strategischen Investmentcase, der sowohl stabile Cashflows als auch strukturelle Eintrittsbarrieren vereint.

Analyse entlang globaler Warenströme

Ausgangspunkt der Analyse ist die Betrachtung globaler Warenströme und realer Vermögenswerte. Im Zentrum stehen Geschäftsmodelle, die unabhängig von einzelnen Herstellern agieren und gleichzeitig eine zentrale Rolle im Welthandel einnehmen. Der Transport von Fahrzeugen, Maschinen und Spezialfracht über spezialisierte RoRo-Kapazitäten gilt dabei als essenzieller Bestandteil der industriellen Wertschöpfungsketten.

Marktverzerrungen eröffnen Chancen

Auffällig ist, dass dieser Bereich trotz operativer Stärke zuletzt hinter anderen Sektoren zurückgeblieben ist. Während viele zyklische Industriewerte bereits deutliche Kursgewinne verzeichneten, wurde die Bewertung in Teilen der Logistikbranche durch makroökonomische Sorgen belastet. Diskussionen über schwächere Absatzzahlen in der Automobilindustrie sowie geopolitische Spannungen führten im Jahr 2025 zu einer Zurückhaltung am Markt.

Aus Sicht des Fondsmanagements sind jedoch viele dieser Risiken bereits eingepreist.
Gleichzeitig wird auf eine Reihe stabilisierender Faktoren verwiesen: langfristige Kundenbeziehungen, eine hohe Visibilität der Erträge sowie eine begrenzte Verfügbarkeit spezialisierter Transportkapazitäten.

Wallenius Wilhelmsen: Stabile Cashflows durch strukturelle Vorteile

Die Unternehmensgruppe rund um die norwegische Wallenius Wilhelmsen ASA gehört zu den globalen Marktführern in der integrierten Fahrzeuglogistik. Wallenius Wilhelmsen betreibt ein spezialisiertes Logistikgeschäft im Bereich des RoRo-Schifftransports. Transportiert werden vor allem Fahrzeuge, Maschinen und Schwerlastgüter auf eigens dafür ausgelegten Schiffen. Das Unternehmen kombiniert Seetransport mit ergänzenden Logistikdienstleistungen wie Hafenabwicklung, Lagerung und Distribution und agiert damit als integrierter Partner entlang der Lieferkette. Charakteristisch sind langfristige Kundenverträge, eine kapitalintensive Flotte sowie hohe Markteintrittsbarrieren, die für stabile Cashflows und eine starke Marktposition sorgen.

Attraktive Bewertung mit Zusatzpotenzial

Hinzu kommt der ausgeprägte Value-Charakter des Investments. Kennzahlen wie ein einstelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis sowie zweistellige Dividendenrenditen unterstreichen die attraktive Bewertung im historischen und sektoralen Vergleich. Gleichzeitig bieten zusätzliche Faktoren wie Währungsaspekte – etwa eine potenzielle Aufwertung der norwegischen Krone – weiteres Renditepotenzial.

Auch spezifische Kundenstrukturen werden vom Markt derzeit unterschätzt. So sorgen langfristige Beziehungen zu großen Industrieunternehmen sowie institutionellen Auftraggebern für zusätzliche Stabilität.

Sachwertinvestment mit geringer Disruptionsanfälligkeit

Fazit: Infrastruktur als unterschätzter Baustein

Vor diesem Hintergrund erscheint der Spezialtransport auf See als ein unterschätzter Baustein innerhalb globaler Infrastrukturinvestments – mit Potenzial für nachhaltige Erträge in einem zunehmend volatilen Marktumfeld.

Fonds:
Oberbanscheidt Global Flexibel UI – DE000A1T75S2 (I) / DE000A1T75R4 (R)
Oberbanscheidt Dividendenfonds – DE000A12BTG5
Gesellschaft: Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH

Geopolitische Konflikte, Energiepolitik und eine zunehmende Fragmentierung globaler Handelsstrukturen prägen die Kapitalmärkte stärker als noch vor wenigen Jahren. Sanktionen, neue Handelsrouten oder Verschiebungen im globalen Energiehandel wirken sich unmittelbar auf Transport- und Energiemärkte aus – und damit auch auf zahlreiche börsennotierte Unternehmen.

Für Investoren stellt sich damit zunehmend die Frage, welche Strategien Portfolios robuster gegenüber geopolitischen Schocks machen können. Long/Short-Strategien mit sektoraler Spezialisierung können hier eine wichtige Rolle spielen, da ihre Renditetreiber stärker von strukturellen Branchenentwicklungen als von der allgemeinen Aktienmarktentwicklung abhängen.

Sektorale Expertise in geopolitisch sensiblen Märkten

Der Investmentansatz von Seahawk Investments konzentriert sich auf Unternehmen aus den Bereichen Energie, Transport und Logistik – Sektoren, die besonders stark von geopolitischen Entwicklungen beeinflusst werden. Veränderungen globaler Handelsströme oder Energiepreise führen in diesen Branchen häufig zu ausgeprägten Bewertungsunterschieden zwischen Unternehmen und Teilsegmenten.

Die Strategie kombiniert Long-Positionen in strukturell attraktiven Unternehmen mit Short-Positionen in überbewerteten Titeln innerhalb derselben Branchen. Dadurch entsteht ein Portfolio, dessen Renditetreiber stärker von sektoralen Entwicklungen geprägt sind als von der allgemeinen Aktienmarktbewegung.

Robustes Risiko-Rendite-Profil

Dass diese Spezialisierung auch zu einem eigenständigen Risiko-Rendite-Profil führen kann, zeigt die langfristige Entwicklung der Strategie. Seit Auflage weist das Portfolio eine vergleichsweise geringe Abhängigkeit von globalen Aktienmärkten auf. Das durchschnittliche Fondsbeta zum MSCI World beträgt seit Fondsauflage nur +0,3.

In Baisse Phasen zeigt sich der Mehrwert der Long-Short Strategie besonders

Quelle: Morningstar Direct, eigene Darstellung, in EUR

Auch in Phasen erhöhter Marktvolatilität fällt das Rückgangsrisiko historisch geringer aus als in vielen Vergleichssegmenten. Der maximale Drawdown lag im betrachteten Zeitraum (seit Fondsauflage 01.06.2019 bis 26.03.2026) bei rund –23 Prozent und damit deutlich unter den Rückgängen zahlreicher Transport- oder Energieindizes, die in einzelnen Marktphasen Verluste von über –50 Prozent verzeichneten.

Gleichzeitig zeigt die Strategie ein eigenständiges Renditeprofil innerhalb des globalen Long/Short-Aktiensektors. Über einen Zeitraum von fünf Jahren erzielte das Portfolio eine Rendite von rund 11,7 Prozent bei einer Volatilität von etwa 12,8 Prozent. Dies entspricht einer Sharpe Ratio von ca. +0,9.

Positiver Diversifikationseffekt besonders in Krisenzeiten

Der Diversifikationseffekt der Strategie zeigt sich insbesondere in Stressphasen deutlich. Die folgenden Beispiele aus 2022 und der aktuellen Marktphase seit 2026 veranschaulichen diese Eigenschaft.

Deutliche Outperformance im Jahr 2022

Abkoppelung auch beim Iran-Krieg 2026

Quelle beider Abbildungen: Morningstar Direct, eigene Darstellung, in EUR

Nischenmärkte als strukturelle Alpha-Quelle

Ein zentraler Bestandteil des Investmentprozesses ist die tiefgehende Analyse von Industrienischen wie Schifffahrt, Luftfahrt oder Offshore-Energie. Diese Märkte werden von vielen globalen Asset Managern nur begrenzt abgedeckt und weisen deshalb häufig Ineffizienzen auf. Eine ausgeprägte Branchenexpertise ermöglicht es dabei, komplexe Marktstrukturen besser zu durchdringen, Informationsvorsprünge zu identifizieren und Fehlbewertungen gezielter auszunutzen.

Die Strategie kombiniert eine Top-down-Analyse struktureller Trends in Energie- und Transportmärkten mit einer fundamentalen Bottom-up-Analyse einzelner Unternehmen. Ziel ist es, Bewertungsunterschiede zwischen Unternehmen, Subsegmenten und Marktzyklen systematisch zu nutzen.

Für Investoren kann eine solche Strategie damit einen Diversifikationsbaustein darstellen, der zusätzliche Renditequellen erschließt und gleichzeitig die Robustheit eines Portfolios gegenüber geopolitischen Marktrisiken erhöhen kann.

Fonds:                 Seahawk Equity Long Short Fund LU1910829313 (R) * LU1910829156 (I)
Gesellschaft:      Seahawk Investments GmbH

… und fühlt sich an wie Zukunft. Ist aber gerade ein Security-Albtraum.

Autonome KI-Agenten automatisieren Büroarbeit – doch ohne Sicherheitsstrategie können sie zur neuen Angriffsfläche werden.

Die Vision klingt nach digitaler Effizienz: Ein intelligenter Assistent übernimmt Routinearbeiten im Büro. E-Mails beantworten, Termine koordinieren, Flüge buchen oder Informationen recherchieren – gesteuert über eine kurze Nachricht in Slack, Telegram oder WhatsApp.

Genau dieses Konzept verfolgt der KI-Agent „OpenClaw“. Die Software läuft direkt auf dem Rechner des Nutzers und kann über Chatbefehle gesteuert werden. Der Anwender formuliert eine Aufgabe – der Agent erledigt sie selbstständig.

Damit gehört die Technologie zu einer neuen Generation autonomer KI-Systeme. Anders als klassische Chatbots reagieren diese Programme nicht nur auf Fragen, sondern führen aktiv Aufgaben aus, starten Anwendungen oder interagieren mit verschiedenen digitalen Diensten.

Doch genau hier beginnt aus Sicht vieler Sicherheitsexperten das Problem.

Der Preis der Automatisierung: voller Systemzugriff

Damit ein KI-Agent Aufgaben ausführen kann, benötigt er umfassende Rechte auf dem System. In der Praxis bedeutet das Zugriff auf E-Mails, Dateien, Kalender oder gespeicherte Zugangsdaten.

Der Agent arbeitet damit technisch gesehen mit denselben Berechtigungen wie der Nutzer selbst.

Sicherheitsforscher warnen deshalb vor erheblichen Risiken. Autonome Agenten mit weitreichenden Systemrechten können zu einer neuen Angriffsfläche werden.

Analysen zeigen, dass weltweit Zehntausende, teilweise sogar über 200.000 öffentlich erreichbare Instanzen solcher Systeme im Internet entdeckt wurden – teilweise mit offenen API-Schlüsseln oder Zugangsdaten.

Auch der Erweiterungs-Marktplatz gilt als potenzieller Schwachpunkt: Untersuchungen zeigen, dass rund 13 Prozent der verfügbaren Erweiterungen sicherheitskritische Funktionen oder Schadcode enthalten können.

Besonders kritisch ist der Einsatz in Unternehmen. Studien zeigen, dass rund 22 Prozent der Unternehmenskunden Mitarbeiter haben, die solche KI-Tools ohne Freigabe der IT-Abteilung einsetzen.

Damit entsteht eine neue Form der Schatten-IT – mit weitreichenden Konsequenzen für die Cybersicherheit.

„Autonome KI-Agenten sind technologisch faszinierend, aber sie bringen eine neue Klasse von Sicherheitsrisiken mit sich. Wenn ein solcher Agent mit vollem Systemzugriff arbeitet, ist er aus Sicht der IT-Security im Grunde ein automatisierter Administrator“

Neue Effizienz – neue Angriffsflächen

Trotz der Risiken sehen viele Experten in autonomen KI-Agenten einen wichtigen Schritt in der Entwicklung künstlicher Intelligenz.

Die Systeme können digitale Prozesse automatisieren, Informationen verknüpfen und rund um die Uhr arbeiten. Für Unternehmen verspricht das erhebliche Produktivitätsgewinne.

Gleichzeitig wächst jedoch die Angriffsfläche, da solche Systeme mit zahlreichen Datenquellen, Cloud-Diensten und Programmschnittstellen verbunden sind.

„Je stärker Unternehmen ihre Prozesse automatisieren, desto wichtiger wird die Absicherung dieser Systeme. Cybersecurity wird damit zu einer zentralen Infrastruktur der digitalen Wirtschaft.“

Ein wachsender Markt für digitale Sicherheit

Mit der zunehmenden Digitalisierung steigen auch die Risiken. Cyberkriminalität verursacht weltweit Schäden in Billionenhöhe pro Jahr.

Gleichzeitig investieren Unternehmen und Staaten immer mehr in Sicherheitslösungen. Marktanalysen gehen davon aus, dass der globale Markt für Cybersicherheitslösungen bis zum Ende des Jahrzehnts ein Volumen von rund 450 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Neue Technologien wie Cloud-Infrastrukturen, künstliche Intelligenz oder autonome Software-Agenten erhöhen die Komplexität der IT-Landschaft – und damit auch den Bedarf an spezialisierten Sicherheitslösungen.

Vom Technologietrend zur Investmentlösung

Genau hier setzt Dirk Althaus mit seiner auf Cybersecurity spezialisierten Investmentstrategie an, die gezielt Unternehmen identifiziert, die von diesem strukturellen Wachstum profitieren.

Investiert wird weltweit in börsennotierte Technologiefirmen, deren Geschäftsmodelle auf Cybersecurity, digitaler Infrastruktur und dem Schutz vernetzter Systeme basieren.

Das Spektrum reicht von Cloud- und Netzwerksicherheit über Identitätsmanagement bis hin zu KI-gestützter Angriffserkennung sowie Technologien zum Schutz kritischer digitaler Infrastrukturen.

Fondsmanager Dirk Althaus bringt jahrelange Erfahrungen in der Branche in die Selektion aussichtsreicher Geschäftsmodelle ein, aus denen er ein fokussiertes Portfolio zusammenstellt.

„Cybersecurity ist kein kurzfristiger Trend. Digitale Sicherheit wird in einer vernetzten Welt zur Grundvoraussetzung für wirtschaftliche Stabilität.“

Fazit: Mehr Technologie braucht mehr Schutz

Autonome KI-Agenten zeigen eindrucksvoll, wie schnell sich digitale Technologien entwickeln. Die Möglichkeiten sind enorm – von automatisierten Arbeitsprozessen bis hin zu völlig neuen Formen digitaler Assistenz.

Doch jede neue technologische Ebene bringt auch neue Risiken mit sich.

Für Unternehmen bedeutet das: Wer digitale Prozesse automatisiert, muss gleichzeitig in deren Sicherheit investieren. Für Anleger entsteht daraus ein langfristiger Wachstumsmarkt – denn je digitaler Wirtschaft und Gesellschaft werden, desto wichtiger wird der Schutz ihrer Daten und Systeme.

Weitere Infos zu Cybersecurity News: https://cybersecurityleaders.de

Fonds: Cybersecurity Leaders * ISIN DE000A3D0588
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG

Im Podcast-Gespräch gibt Miriam de Winder, gemeinsam mit einer Kollegin und zwei Kollegen verantwortlich für das Fondsmanagement des dynamischen Mischfonds FU Multi Asset Fonds, Einblicke in die aktuelle Positionierung des Fonds.

Unter anderem geht es um folgende Fragen:

• Warum US-Titel derzeit geringer gewichtet sind
• Welche Regionen aktuell stärker im Fokus stehen
• Welche Sektoren derzeit besonders attraktiv erscheinen
• Warum auf eine Artikel-8-Einstufung verzichtet wurde
• Ob der Fonds weiterhin klar aktienorientiert bleibt
• Ob im Fondsmanagement-Team immer Einigkeit herrscht
• Wie das Team auf Schockereignisse oder Krisen reagiert

Hören Sie gleich mal rein:

Fonds: FU Fonds – Multi Asset Fonds – LU0368998240 (P) / LU1102590939 (I)
Gesellschaft: Heemann Vermögensverwaltung AG

Deutsche Rohstoff AG: Substanzwert rückt trotz Gewinnnormalisierung in den Fokus

Die Deutsche Rohstoff AG (DRAG) steht Anfang 2026 vor einer Phase der operativen Konsolidierung, die an den Kapitalmärkten zunehmend differenziert bewertet wird. Nach den außergewöhnlich starken Jahren 2023 und 2024 mit Rekordergebnissen deutet sich für 2025 und 2026 zwar ein Rückgang der Gewinne an, die fundamentale Bewertung des Unternehmens erscheint jedoch weiterhin bemerkenswert niedrig – gemessen an Substanz, Cashflow und langfristigem Produktionspotenzial.

Rekordjahr 2024 als Ausgangspunkt

Im Geschäftsjahr 2024 erzielte die Deutsche Rohstoff AG ein Konzernergebnis von rund 50 Mio. Euro bei einem Umsatz von 235,4 Mio. Euro. Treiber waren hohe Ölpreise, eine ausgeweitete Produktion sowie eine hohe operative Hebelwirkung im US-Geschäft. Diese Rekordwerte bilden jedoch keinen nachhaltigen Referenzpunkt für die kommenden Jahre, da das Management und die Analysten bewusst mit deutlich konservativeren Annahmen planen.

Bewertung: Niedriges KBV und überraschendes EV/EBITDA

Trotz der starken Vorjahre notiert die Aktie weiterhin mit einem sehr niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis, teils nahe oder sogar unter 1,0. Der Börsenwert liegt damit nur knapp auf Höhe des bilanziellen Eigenkapitals – ein ungewöhnlicher Befund für ein Unternehmen mit zweistelligem EBITDA-Margenprofil. Besonders auffällig ist zudem das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu EBITDA: Selbst auf Basis der für 2026 erwarteten Normalisierung impliziert der Enterprise Value ein EV/EBITDA-Multiple, das deutlich unter dem vieler internationaler Öl- und Gasproduzenten liegt.

Operativer Schwerpunkt klar in den USA

Der Name „Deutsche“ Rohstoff AG verdeckt dabei die tatsächliche operative Struktur: Der überwiegende Teil der Wertschöpfung stammt aus den USA, insbesondere aus Förderprojekten in Wyoming, Colorado und North Dakota. Diese regionale Fokussierung bietet regulatorische Stabilität, etablierte Infrastruktur und eine hohe Planbarkeit der Produktion.

Ausblick 2026: Konsolidierung auf hohem Niveau

Für das Geschäftsjahr 2026 erwarten Analysten einen Umsatz von rund 165 bis 170 Mio. Euro sowie ein EBITDA zwischen 112 und 120 Mio. Euro. Das Konzernergebnis dürfte mit etwa 20 bis 22 Mio. Euro deutlich unter dem Rekordjahr 2024 liegen, was sich auch im erwarteten Gewinn je Aktie von rund 4,14 bis 4,40 Euro widerspiegelt. Die Dividende soll mit 2,00 Euro je Aktie stabil bleiben.

Der optisch starke Gewinnrückgang ist dabei vor allem drei Faktoren geschuldet: Erstens basieren die Schätzungen auf sehr konservativen Ölpreisannahmen von 60 bis 70 US-Dollar je Barrel WTI. Zweitens führen die hohen Investitionen der Jahre 2024 und 2025 zu steigenden planmäßigen Abschreibungen. Drittens entfaltet der jüngst deutlich gestiegene Substanzwert der Reserven erst in den Folgejahren seine volle Ergebniswirkung.

Reserven-Explosion stärkt langfristigen Investment Case

Besondere Aufmerksamkeit erhielt Anfang Februar 2026 die Mitteilung, dass die nachgewiesenen Öl- und Gasreserven um rund 46 Prozent ausgeweitet werden konnten. Diese „Reserven-Explosion“ sichert die Produktionsbasis über viele Jahre ab und erhöht den inneren Wert des Unternehmens erheblich, ohne sich kurzfristig vollständig in den Gewinnzahlen niederzuschlagen.

Almonty-Effekt stärkt Substanz

Hinzu kommt der sogenannte Almonty-Effekt: Die Finanz-Beteiligung an Almonty Industries, einem international tätigen Wolframproduzenten, hat sich zu einem wesentlichen Wertanker entwickelt. Mittlerweile deckt der Wert dieser Beteiligung rund 2/3 der Marktkapitalisierung der Deutsche Rohstoff AG ab. Man könnte umgekehrt auch sagen, dass das operative Geschäft, das mindestens über 110 Mio. Euro EBITDA erzielen sollte, für weniger als 100 Mio. Euro bewertet wird. Almonty ist damit nicht nur aktuell ein strategischer Diversifikationsbaustein, sondern kann bei einem möglichen Verkauf jederzeit für Liquidität sorgen, die ins Kerngeschäft reinvestiert werden kann. Damit ist es dem Unternehmen möglich, einen schnelleren Wachstumskurs im operativen Geschäft einzuschlagen.

Einordnung und Fondsinvestments

Auch wenn 2025 und 2026 als Übergangs- und Normalisierungsjahre gelten, bleibt der Investment Case der Deutschen Rohstoff AG aus Bewertungssicht intakt. Das für 2026 erwartete KGV von rund 12,6 erscheint vor dem Hintergrund hoher Cashflows, konservativer Ölpreisannahmen und deutlich gestiegener Reserven moderat. Der Markt scheint die langfristige Substanz und die strukturelle Stärkung des Geschäftsmodells bislang nur teilweise einzupreisen.

Das Interesse der institutionellen Investoren an der Aktie hat sich in letzter Zeit deutlich verstärkt. Ein Fonds, der aufgrund einer detaillierten Analyse aber schon sehr frühzeitig auf diesen Wert gesetzt hat, ist der MB Fund Max Global. Dessen Fondsberater hatten erste Investments in der Aktie der Deutschen Rohstoff AG bereits Anfang 2022 zu Kursen von unter 30 Euro aufgebaut und bis heute daran festgehalten. Beim aktuellen Kursniveau von rund 68 Euro hat sich diese antizyklische Einstiegsentscheidung mehr als verdoppelt und bestätigt damit die ursprüngliche Bewertungsannahme.

Gleichzeitig fügt sich das Investment stringent in das Anlagekonzept des Fonds ein, das gezielt substanzstarke Nebenwerte mit klarer Unterbewertung identifiziert und über einen disziplinierten Bewertungsansatz langfristig erschließt.

Der Fundatis Diversified Selection positioniert sich als aktiv gemanagter Multi-Asset-Fonds, der bewusst über klassische Mischfonds-Konzepte hinausgeht. Im Zentrum der Anlagestrategie steht ein breit diversifizierter Vermögensmix aus Aktien- und Rentenanlagen, zusätzlich werden gelistete Immobilien-, Infrastruktur- und Private Equity Investments sowie ausgewählte thematische und alternative Strategien eingesetzt. Ziel ist es dabei, in unterschiedlichen Marktphasen ein überdurchschnittliches Rendite-Risiko-Profil zu erzielen. Der Ansatz ist gedacht, privaten und kleineren institutionellen Anlegern einen Basisbaustein für eine ganzheitliche, langfristige Vermögensanlage bereitzustellen.

Flexible Allokation statt fixer Quoten

Ein zentrales Unterscheidungsmerkmal ist die sehr breite Diversifikationen über zahlreiche Assetklassen hinweg, welche in traditionellen Multi Asset Fonds oftmals nicht enthalten sind. Zusätzlich können taktisch bestimmte Makro-Themen (z.B. Rohstoffe) in das Portfolio einfließen.  Die Aktien- und Rentenquote wird flexibel an das aktuelle Marktumfeld angepasst. Die Aktienquote bewegt sich typischerweise in einer Spanne von rund 40 bis 60 Prozent, kann aber innerhalb dieses Rahmens aktiv erhöht oder reduziert werden. Diese Flexibilität erlaubt es, auf veränderte Zins-, Inflations- oder Konjunkturerwartungen zeitnah zu reagieren. Ein sogenannter Core-/Satelite Ansatz, bei dem für einzelne Assetklassen, wie Renten oder vor allem Aktien, taktisch Themen um eine strategische Basisinvestments herum investiert werden ermöglichen dem Fondsmanagement auch bestimmte Themen wie zum Beispiel Rohstoffe oder Healthcare stärker zu gewichten.

Selektiver Einsatz von Zielfonds und Direktanlagen

Der Fonds setzt überwiegend auf aktive Zielfonds, kann jedoch auch kostengünstige Indexprodukte (z.B. ETFs) einsetzen, insbesondere dort, wo aktives Management nicht sinnvoll ist. Die Auswahl der Zielfonds folgt einem klar strukturierten, mehrstufigen Selektionsprozess. Neben quantitativen Kennzahlen wie Volatilität, Drawdowns oder Risiko-Ertrags-Profilen spielen qualitative Faktoren eine zentrale Rolle. Dazu zählen insbesondere der Investmentprozess der jeweiligen Manager, die Konsistenz der Strategie über Marktzyklen hinweg sowie die Kostenstruktur.

„Entscheidend ist die sorgfältige Auswahl von Zielfonds mit klar nachvollziehbarem Investmentprozess und konsistenter Historie.“

Zugang zu spezialisierten Strategien

Ein weiteres Alleinstellungsmerkmal liegt im Zugang zu spezialisierten Anlagesegmenten, die für viele klassische Mischfonds nur eingeschränkt oder gar nicht abbildbar oder erwerbbar sind. Dazu gehören unter anderem Infrastruktur-, Immobilien- oder Private-Equity-nahe Strategien sowie Absolute-Return-Konzepte im Rahmen der OGAW-Regulierung. Diese Bausteine sollen nicht als Renditetreiber um jeden Preis dienen, sondern gezielt zur Diversifikation und Stabilisierung des Gesamtportfolios beitragen. Besonders stolz ist man auch auf den Zugang zu Fondsklassen, die Privatanlegern normalerweise kaum oder nicht zugänglich sind. Hier sind vor Kostenvorteile und diversifizierende Investmentstrategien erreichbar, die für institutionelle Investoren eingerichtet werden.

Institutionelle DNA im Risikomanagement

Das Risikomanagement orientiert sich an institutionellen Standards. Neben der laufenden Überwachung klassischer Markt- und Kreditrisiken kommt ein umfassendes Liquiditätsmanagement zum Einsatz. Der Fonds ist so konstruiert, dass ein Großteil der Vermögenswerte auch in angespannten Marktphasen kurzfristig liquidierbar bleibt. Der Einsatz von Derivaten ist in Ausnahmefällen zu Absicherungszwecken möglich.

„Wir nutzen gezielt spezialisierte Strategien, um die Diversifikation zu erhöhen und Risiken besser zu steuern.“

Strukturelle Vorteile durch unabhängige Beratung

Die Anlageberatung erfolgt durch ein spezialisiertes Team mit langjähriger Erfahrung im institutionellen Asset Management. Diese Struktur ermöglicht eine klare Trennung von Produkt- und Vertriebsinteressen und verschafft Zugang zu einem breiten Netzwerk externer Fondsmanager und Investmenthäuser. Daraus resultieren nicht nur inhaltliche Vorteile bei der Fondsauswahl, sondern häufig auch Kostenvorteile auf Zielfondsebene, die mittelbar den Anlegern zugutekommen.

„„Durch unsere langjährige Tätigkeit im institutionellen Kontext und einer Verantwortung über Vermögenstöpfe von vielen Milliarden Euro verfügen wir weltweit über exzellente Kontakte zu Asset Managern, Banken und sonstigen hochrangigen Entscheidern.““

Fazit

In der Gesamtschau unterscheidet sich der Fundatis-Fonds weniger durch einzelne spektakuläre Bausteine oder erratische Marktwetten als vielmehr durch die Kombination aus professioneller Portfoliokonstruktion, selektivem Managerzugang und einer konsequent institutionell geprägten Steuerung. Gerade diese strukturellen Merkmale machen den Fonds zu einer eigenständigen Lösung im zunehmend homogenen Multi-Asset-Universum.

Aktives Management reduziert Verluste im ETF-Vergleich

Direkter Performancevergleich zeigt Vorteile bei Drawdown und Risikosteuerung

Die vergangenen zwölf Monate haben Cybersecurity-Investments vor erhebliche Herausforderungen gestellt. Hohe Volatilität, sektorale Rotationen und geopolitische Unsicherheiten führten zu deutlichen Kursausschlägen. Ein aktueller Vergleich zwischen thematischen Cybersecurity-ETFs und aktiv gemanagten Strategien zeigt dabei signifikante Unterschiede im Risikoprofil.

Demnach verzeichneten Cybersecurity-ETFs im Betrachtungszeitraum überwiegend zweistellige Verluste. Als indexbasierte Produkte folgten sie der Marktentwicklung weitgehend mechanisch und boten nur begrenzte Flexibilität bei schnellen Trendwechseln. Demgegenüber wiesen aktiv gemanagte Cybersecurity-Fonds zum Teil deutlich geringere Drawdowns auf.

Besonders auffällig: Innerhalb des Vergleichsfeldes verzeichnete der betrachtete Cybersecurity-Leaders-Ansatz den geringsten Verlust. Damit bestätigt sich, dass ein selektiver, aktiv gesteuerter Investmentprozess in einem spezialisierten Technologiesegment einen messbaren Unterschied machen kann.

Selektion statt Indexgewichtung

Der Unterschied liegt weniger im Markttiming als in der Titelauswahl und Gewichtung.

„In volatilen Marktphasen entscheidet nicht die reine Themenallokation, sondern die Qualität der Einzeltitel.“

Während ETFs bestehende Indexstrukturen replizieren, können aktive Strategien Geschäftsmodelle, Bilanzqualität und Wettbewerbsposition differenziert analysieren und Positionen entsprechend anpassen. Gerade in einem innovationsgetriebenen Sektor wie Cybersecurity, in dem technologische Disruption und regulatorische Impulse regelmäßig neue Gewinner und Verlierer hervorbringen, ist diese Flexibilität von zentraler Bedeutung.

Risikomanagement als entscheidender Faktor

Die aktuelle Auswertung kommt zu einem klaren Fazit: In volatilen Marktphasen kann aktives Management im Cybersecurity-Sektor einen echten Unterschied machen – nicht durch spekulatives Market Timing, sondern durch disziplinierte Selektion, gezielte Gewichtung und konsequente Risikokontrolle.

„Unser Ansatz zielt darauf ab, Verluste zu begrenzen und Kapital in schwierigen Marktphasen zu schützen.“

Die Gegenüberstellung unterstreicht damit ein zentrales Merkmal aktiv gemanagter Boutique-Strategien: die Fähigkeit, unabhängig von Indexvorgaben zu agieren und Portfolioanpassungen zeitnah umzusetzen. Gerade in Nischenmärkten spielen spezifische Branchenkenntnisse eine große Rolle und können den Unterschied machen. Für professionelle Investoren, die im Cybersecurity-Segment engagiert sind oder Engagements prüfen, rückt damit die Frage nach der Struktur des Investmentvehikels stärker in den Fokus.

Weitere Infos zu Cybersecurity News: https://cybersecurityleaders.de

Fonds: Cybersecurity Leaders * ISIN DE000A3D0588
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG