Energie Archive - Boutiquenfonds

Offshore-Bereich besonders attraktiv

Sven Hoppenhöft — Thu, 10 Sep 2026 12:41:02 +0000

Nischensegmente wie Schifffahrt und Energie entwickeln sich alles andere als einheitlich – einzelne Subsektoren laufen aktuell in völlig unterschiedliche Richtungen. Genau das erfordert aktives Management und eine genaue Einzeltitelanalyse, wie ein aktuelles Webinar zu einem darauf spezialisierten Anleihenfonds zeigte. Besonders im Fokus stand dabei der Offshore-Bereich, der vom Referenten derzeit als das attraktivste Segment eingestuft wird. Die Aufzeichnung des Webinars ist oben verlinkt.

Die Strategie

Besicherung als zweite Analyseebene

Der Seahawk Credit Opportunities Fonds von Seahawk Investments verfolgt einen weltweit ausgerichteten Absolute-Return-Ansatz in den Sektoren Transport und Energie und kombiniert dabei zwei Perspektiven: die klassische Corporate-Finance-Sicht auf die Ertragslage der Emittenten sowie eine tiefgehende Bewertung der zugrunde liegenden Vermögenswerte und deren Besicherung.

Das Portfolio weist derzeit eine effektive Verzinsung von rund 8 % auf, bei einem Dollar-Exposure von 75 %. Die Hedge-Kosten für die währungsgesicherte Euro-Anteilsklasse sind zuletzt auf rund 1,4 % gesunken, sodass netto eine Rendite von 6,5 bis 7 % verbleibt – gegenüber rund 5,5 % beim vergleichbaren iBoxx-Liquid-Euro-High-Yield-Index (Stand Ultimo August 2026). Durch die kurze Duration dominieren Bonitäts- und Spread-Risiken, während das Zinsänderungsrisiko gering ausfällt.

Rund 30 bis maximal 60 % des Fonds entfallen auf ungeratete Anleihen, die überwiegend auf dem Nordic High Yield Bond Markt gehandelt werden – der übrige Teil des weltweit investierenden Portfolios verteilt sich auf geratete Emittenten aus Transport und Energie in anderen Regionen. Dass ein Titel kein Rating trägt, hat dabei meist weniger mit der Bonität zu tun als mit der Größe der jeweiligen Emission.

Seit Auflage zeigte sich der Fonds deutlich stabiler als der breite High-Yield-Markt: Während dieser 2026 einen Drawdown von 2,5 % verzeichnete, fiel der Fonds nie unter seine Einstandslinie und erzielte eine Outperformance von mehr als 150 Basispunkten.

„Wenn der High-Yield-Markt Abschwünge hat, sind wir insgesamt resilienter – wir haben zwar einen kurzen Track Record, aber das zeigt sich schon deutlich.“

Der Marktausblick

Bankenrückzug und Energiesicherheit als Treiber

Strukturellen Rückenwind sieht das Fondsmanagement vor allem darin, dass sich Banken zunehmend aus der klassischen Schifffahrtsfinanzierung zurückziehen – ein Trend, der Bond- und Private-Credit-Lösungen in vielen Nischensegmenten zunehmend an Bedeutung gewinnen lässt. Im Energiebereich wird seit Ausbruch des Iran-Kriegs ein fundamentaler Umbruch hin zu mehr Energiesicherheit beobachtet: Die Explorations- und Förderausgaben (E&P) sollen 2027 um rund 7 % steigen, nachdem sie in den Vorjahren kaum zugelegt hatten. Die Reservedeckungsquoten der großen internationalen Ölkonzerne liegen inzwischen unter neun Jahren, was weitere Investitionen in neue Förderprojekte erforderlich macht. Besonders profitabel zeigt sich dabei der Offshore-Bereich, dessen Break-even-Kosten mit unter 50 US-Dollar je Barrel deutlich unter dem aktuellen Brent-Preis von 97 US-Dollar liegen – und damit auch unter dem Break-even-Niveau vieler Schiefergas- und Schieferölprojekte.

Im Webinar selbst wurden darüber hinaus drei konkrete Anlagebeispiele aus den Bereichen Offshore-Seismik, Offshore-Versorgungsschiffe und Bohranlagen sowie die jeweils zugrunde liegenden Investmentthesen im Detail erläutert – inklusive der Bewertung der jeweiligen Besicherung. Interessierte finden diese Beispiele in der oben verlinkten Aufzeichnung.

„Der Offshore-Bereich ist in der Tat das Segment, das wir aktuell am interessantesten finden – übrigens nicht nur für unseren liquiden Fonds, auch für unseren neuen Private-Credit-Fonds liegt das Augenmerk ganz stark auf diesem Bereich.“

Fazit

Die drei vorgestellten Anlagebeispiele zeigen, wie unterschiedlich sich Subsektoren innerhalb von Transport und Energie entwickeln können – und wie eine genaue Bewertung der Besicherung dabei hilft, auch in schwierigeren Marktphasen tragfähige Anlageentscheidungen zu treffen. Angesichts der strukturellen Verschiebungen bei Bankenfinanzierung und Energiesicherheit dürfte insbesondere der Offshore-Bereich mittelfristig im Fokus bleiben.

Fonds: Seahawk Credit Opportunities Fund (ISIN LU2846853856 (R) / LU2846853427 (S))
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Chancen bei Energiedienstleistern

Sven Hoppenhöft — Mon, 17 Aug 2026 10:06:57 +0000

Historisch niedrige Lagerbestände treffen auf geopolitische Risiken

Die kommerziellen Rohölbestände der USA sind auf den niedrigsten Stand seit 2018 gefallen, am Lagerhub Cushing in Oklahoma rutschten die Vorräte unter die sogenannte „Tank-Bottom“-Schwelle, ab der die operative Flexibilität deutlich eingeschränkt wird. Auch die Strategische Erdölreserve bewegt sich auf dem niedrigsten Niveau seit den 1980er-Jahren. Verschärft wird die Lage durch den Konflikt zwischen den USA und dem Iran: Nach Wiedereröffnung der Straße von Hormus erreichte der Durchsatz im Juni rund 4,8 Millionen Barrel pro Tag, verglichen mit einem Vorkriegsniveau von rund 15 Millionen Barrel blieb er dennoch bei nur etwa 30 Prozent. Brent-Rohöl fiel zwischenzeitlich auf rund 73 US-Dollar je Barrel, näherte sich mit der Wiederaufnahme militärischer Operationen aber erneut der Marke von 100 US-Dollar. Zuletzt ist der Preis jedoch erneut deutlich zurückgekommen: Anfang August ließen neue diplomatische Signale zwischen den USA und dem Iran sowie eine Normalisierung des Tankerverkehrs durch die Straße von Hormus die Risikoprämie am Ölmarkt wieder sinken.

Rohöl und raffinierte Produkte entwickeln sich auseinander

Die Unterbrechung des Tankerverkehrs ließ nicht nur Rohöl teurer werden, sondern raffinierte Produkte wie Diesel und Benzin noch stärker. Raffinerieschließungen und niedrige Bestände trieben die Crack Spreads auf Rekordniveau, die Dieselraffineriemargen überstiegen im Juli 60 US-Dollar je Barrel. Innerhalb des Sektors zeigt sich ein deutliches Muster: Förderunternehmen hängen mit ihren Umsätzen unmittelbar am Rohölpreis, während Ölfelddienstleister, deren Erlöse stärker von den Investitionsausgaben ihrer Kunden abhängen, sich 2026 trotz Preisschwankungen widerstandsfähiger zeigen.

„Nicht die Richtung des Ölpreises ist entscheidend, sondern wie unterschiedlich einzelne Teilsegmente auf dieselbe Ausgangslage reagieren. Genau in dieser Streuung zwischen Förderunternehmen und Dienstleistern liegt der eigentliche Ansatzpunkt.“

Bewertungslücke zwischen europäischen und US-Dienstleistern

Der Nahost-Konflikt hat nach Schätzungen der IEA zu Schäden an mehr als 80 Energieanlagen geführt, mit Wiederaufbaukosten von 34 bis 58 Milliarden US-Dollar. Für Dienstleister mit Präsenz in der Region entsteht daraus ein mehrjähriger Zyklus an Infrastrukturprojekten, weitgehend unabhängig von der Ölpreisrichtung. Auffällig: Europäische Anbieter werden trotz wachsender Auftragsbestände und besserem Ausblick für Offshore- und LNG-Investitionen weiterhin mit Abschlägen gegenüber US-Wettbewerbern gehandelt.

„Solche Bewertungslücken entstehen häufig dort, wo die Marktbeobachtung dünn ist. Unser Investmentprozess setzt gezielt an wenig analysierten Teilsegmenten an, um Fehlbewertungen früh zu erkennen und long wie short abzubilden.“

Spezialisierte Marktbeobachtung als Entscheidungsgrundlage

Für spezialisierte Marktteilnehmer sind Phasen erhöhter Streuung zwischen Teilsegmenten kein Ausnahmezustand, sondern ein wiederkehrendes Element des Marktzyklus in Transport und Energie. Wer die strukturellen Unterschiede zwischen Förderunternehmen, Dienstleistern und regionalen Wettbewerbern versteht, kann unabhängig von der Richtung des Gesamtmarktes Positionen aufbauen, die von dieser Divergenz profitieren.

SEAHAWK INVESTMENTS QUARTERLY NOTE – EQUITY INVESTMENTS

Den ausführlichen Quartalsbrief erhalten Sie hier.

Fonds: Seahawk Equity Long Short Fund LU1910829313 (R) * LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Zwei Nadelöhre der Weltwirtschaft

Sven Hoppenhöft — Thu, 30 Jul 2026 06:00:56 +0000

Der seit Februar wieder aufgeflammte Konflikt zwischen den USA und Iran hat die Straße von Hormuz phasenweise nahezu lahmgelegt: Zeitweise passierten nur noch einzelne Tanker die Meerenge, an manchen Tagen wurde gar kein Verkehr mehr registriert. Nun ist ein zweites Nadelöhr ins Visier geraten: Jemens Huthi-Miliz kündigte an, Schiffen mit Ziel saudischer Häfen die Durchfahrt durch die Straße von Bab al-Mandab zu verweigern, faktisch ein Embargo gegen saudische Ölexporte über das Rote Meer. Betroffen ist eine Route, über die Saudi-Arabien zuletzt rund 5,9 Millionen Barrel täglich verschiffte, um Hormuz bewusst zu umgehen. Analysten von Standard Chartered sprechen bereits von einem „Zwei-Nadelöhr-Problem“. Eine Umleitung um das Kap der Guten Hoffnung würde die Transportzeit um rund einen Monat verlängern. Die Ölpreise reagierten prompt: Brent notiert deutlich über dem Niveau von Anfang Juli, in den USA stieg der Benzinpreis binnen einer Woche auf vier Dollar je Gallone.

Divergenz statt Gleichlauf in Transport und Energie

Für Marktteilnehmer ist bemerkenswert, wie unterschiedlich einzelne Subsektoren auf dieselbe geopolitische Lage reagieren. Während Rohöl- und Tankerraten steigen und Raffinerie-Margen sich ausweiten, bewegen sich Containerfrachtraten deutlich moderater, während Fluggesellschaften unter den steil gestiegenen Kerosinpreisen leiden und asiatische LNG-Spotpreise gleichzeitig anziehen. Diese Streuung, nicht die Richtung des Ölpreises an sich, ist der eigentliche Ausgangspunkt für Relative-Value-Positionierungen in Transport und Energie.

„Wenn zwei Nadelöhre gleichzeitig unter Druck geraten, reagieren nicht alle Segmente in Transport und Energie gleich, sondern mit völlig unterschiedlichem Tempo und Ausmaß. Genau in dieser Streuung liegt für uns die eigentliche Ertragsquelle, unabhängig davon, ob der Ölpreis am Ende steigt oder fällt.“

Relative-Value-Ansatz als Antwort auf strukturelle Unsicherheit

Long/Short-Strategien, die gezielt auf solche Dispersion setzen, folgen einem anderen Ertragsmechanismus als klassische Long-only-Ansätze. Statt auf eine Marktrichtung zu setzen, werden innerhalb eines Sektors Positionen aufgebaut, die von Divergenzen zwischen Subsegmenten profitieren, etwa zwischen Tankern und Containerschifffahrt oder zwischen konventioneller und erneuerbarer Energieerzeugung. Das erklärt die vergleichsweise geringe Korrelation solcher Ansätze zu breiten Aktienindizes.

„Unser Investmentprozess ist darauf ausgelegt, solche Divergenzen früh zu erkennen und long wie short abzubilden. Das reduziert die Abhängigkeit von der Richtung eines einzelnen Marktes erheblich.“

Kein Einzelfall, sondern wiederkehrendes Muster

Störungen an maritimen Engpässen sind kein neues Phänomen: Schon 2019 nahm ein Angriff auf saudische Ölanlagen rund 5,7 Millionen Barrel Tagesproduktion vom Markt und löste den größten Tagessprung des Ölpreises seit der Golfkrise 1990 aus. Für spezialisierte Marktteilnehmer sind solche Episoden weniger Ausnahmezustand als wiederkehrendes Element des Marktzyklus in Transport und Energie.

Hubertus Clausius ist Geschäftsführer der Seahawk Investments GmbH und Fondsmanager des Seahawk Equity Long Short Fund mit Fokus auf Transport und Energie.

Fonds: Seahawk Equity Long Short Fund LU1910829313 (R) * LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Sektortiefe als Schutzwall

Sven Hoppenhöft — Wed, 27 May 2026 06:13:00 +0000

Credit-Investing in Energie und Transport

Seit Jahresbeginn hat das Zinsumfeld erneut für Gegenwind im Credit-Markt gesorgt. Die Renditen sind zeitweise um rund 45 Basispunkte bei 5-jährigen Bundesanleihen und bei 5-jährigen US-Staatsanleihen sogar um 60 Basispunkte gestiegen – auf ein Niveau, das breite High-Yield-Indizes spürbar unter Druck gesetzt hat. Die derzeit engen Credit-Spreads im High Yield Bereich konnten in dieser Marktphase nicht als Puffer dienen.

Der Itraxx Crossover (5YR) weitete sich im Kalendermonat März sogar von +260 Basispunkten auf bis zu +360 Basispunkten aus. Der IBoxx EUR High Yield Liquid Index verlor in dieser Phase ca. 2%-Punkte in einem alllgemein turbulenten Marktumfeld. Ein auf die Sektoren Energie und Transport spezialisierter Absolute-Return-Credit-Fonds zeigte dagegen in demselben Zeitraum resilient – und überzeugte damit durch einen etwa hälftigen Draw-Down in dieser Marktphase.

Quelle: Morningstar Direct

Konzentration statt Streuung: Der Ansatz im Überblick

Die Anlagestrategie basiert auf einer rigorosen Bottom-up-Analyse von Emittenten, die ausschließlich aus den Bereichen Transport und Energie stammen. Investiert wird in besicherte, unbesicherte und nachrangige Anleihen. Die effektive Duration liegt bei rund 2,4 Jahren – ein bewusstes Konstruktionsmerkmal, das das Portfolio strukturell weniger anfällig für Zinsbewegungen im Vergleich zu den breiten Creditmärkten macht.

„Die meisten Credit-Manager streuen über Dutzende Sektoren und büßen dabei Analysentiefe ein. Wir kennen unsere Emittenten im Energie- und Transportbereich wie kaum ein anderes Team – und genau diese Tiefe schlägt sich direkt in der Portfolioqualität nieder.“

Belastbares Renditeprofil in einem schwierigen Umfeld

Die Ergebnisse des laufenden Jahres bestätigen den Ansatz: Im Kalenderjahr 2026 erzielte der Fonds eine Outperformance von rund 110 Basispunkten gegenüber dem IBoxx EUR High Yield Liquid Index. Seit Auflegung im November 2024 summiert sich der kumulierte Mehrertrag (EUR S) auf 33 PBasispunkte. Das Portfolio weist eine laufende Verzinsung von 7,1 Prozent aus, der marktgewichtete Kupon inklusive Derivate liegt bei 7,6 Prozent. Der optionsadjustierte Spread beträgt 279 Basispunkte.

„Entscheidend ist für uns in erster Linie nicht die absolute Zinshöhe, sondern die Cashflow-Qualität hinter jeder Anleihe. In den Segmenten Ölfelddienstleistungen, Exploration und Schifffahrt finden wir Emittenten, die auch im Umfeld steigender Zinsen und geopolitischer Volatilität zuverlässig performen – das ist unser primäres Selektionskriterium.“

Aktuelle Portfoliostruktur und geografische Allokation

Quelle: Seahawk Investments, Stand per 30.04.26

Geografisch dominiert Europa mit 62 Prozent, gefolgt von Nordamerika mit 29 Prozent – ein Spiegelbild der geopolitisch bedingten Verschiebungen im globalen Energiemarkt.

Seeder-Tranche: Zeitfenster für frühe Investoren

Die Fonds-Seeder-Tranchen stehen ab einem Mindestinvestment von 100.000 Euro beziehungsweise 125.000 US-Dollar zur Verfügung. Das aktuelle Fondsvolumen liegt noch unterhalb des Schwellenwerts, bei dessen Erreichen die Seeder-Anteilsklassen geschlossen werden. Frühzeitige Investoren haben damit noch die Möglichkeit, von den Vorzugskonditionen dieser Tranche zu profitieren.

Fonds: Seahawk Credit Opportunities Fund (ISIN LU2846853856 (R) / LU2846853427 (S))
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Wenn das klassische 60/40-Portfolio versagt

Sven Hoppenhöft — Mon, 11 May 2026 09:34:16 +0000

Liquide Alternativen als Diversifikationsanker

Globale Aktienmärkte befinden sich auf historisch hohem Bewertungsniveau. Das inflationsbereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI World Index lag Ende des ersten Quartals 2026 bei rund 30 – mehr als zwei Standardabweichungen über dem 20-Jahres-Median von 21. Parallel dazu hat sich die über Jahrzehnte stabile negative Korrelation zwischen Aktien und Anleihen seit 2022 strukturell ins Positive gedreht. Das klassische 60/40-Portfolio verliert damit einen wesentlichen Teil seiner Schutzwirkung.

Strukturbruch mit messbaren Folgen

Die Konsequenzen dieses Korrelationswandels sind bereits in den Portfolioergebnissen sichtbar: Ein traditionell ausgewogenes Portfolio mit 40 Prozent MSCI World und 60 Prozent Euro-Investment-Grade-Anleihen verlor im Kalenderjahr 2022 rund 12,3 Prozent und setzte im ersten Quartal 2026 mit einem weiteren Minus von rund 2 Prozent nach. Anleihen wirken seither nicht mehr als stabilisierender Gegenpol zu Aktienrisiken. Mit einem Aktien-Beta von etwa 0,2 verstärken festverzinsliche Wertpapiere das systemische Portfoliorisiko sogar strukturell, anstatt es abzufedern.

Quantitative Evidenz für Long/Short-Strategien

Ein im Mai 2026 veröffentlichtes Whitepaper analysiert auf Basis von Daten seit der Lancierung einer spezialisierten Long/Short-Aktienstrategie im Mai 2019 den messbaren Diversifikationsgewinn. Die Ergebnisse sind eindeutig: In einem Multi-Asset-Portfolio steigt die Sharpe-Ratio von 0,49 auf 0,73, wenn ein Fünftel der Aktienquote durch die Long/Short-Strategie ersetzt wird. Bei einer 30-prozentigen Beimischung in ein reines Aktienportfolio verbessert sich die risikobereinigte Rendite von 0,62 auf 0,83 – bei gleichzeitig sinkender Gesamtvolatilität. Der analysierte Fonds weist eine Korrelation von lediglich 0,27 zum MSCI World und faktisch -0,05 zu Anleihen auf – ein Beleg dafür, dass die erzielte Rendite nicht auf Aktienmarkt-Beta basiert.

Sektorspezialisierung auf Transport und Energie

Die Grundlage dieser Unabhängigkeit ist ein konsequenter Sektorfokus. Das Fondsmanagement investiert ausschließlich in Nischenmärkte der Bereiche Transport und Energie: Containerschifffahrt, Tanker, Bulk-Carrier, Luftfahrt und Logistik ebenso wie konventionelle und erneuerbare Energie sowie Midstream-Infrastruktur. Diese Subsektoren folgen eigenständigen Zyklen und Angebot-Nachfrage-Dynamiken – die Voraussetzung für strukturell hohe Dispersion und gewinnbringende Long/Short-Positionierungen.

„Wir konzentrieren uns auf spezialisierte Nischen-Subsegmente im Transport- und Energiesektor, in denen wir ein knappes Angebot bei gleichzeitig steigender Nachfrage beobachten. Es ist uns gelungen, die Volatilität der zugrundeliegenden zyklischen Sektoren erheblich zu reduzieren und dadurch konsistente Renditen zu erwirtschaften. Das ist es, was uns von unseren Wettbewerbern unterscheidet.“

Dispersion als systematische Alpha-Quelle

Die heterogene Struktur der Subsektoren ermöglicht klassische Relative-Value-Positionierungen: Während ein Tankerunternehmen von hohen Frachtraten profitiert, kann ein Containerlinien-Betreiber zeitgleich unter Überkapazitäten leiden. Geopolitische Einflüsse, Regulierung und Energiewende trennen Gewinner von Verlierern innerhalb eines Sektors schärfer als in anderen Branchen. Eine begrenzte Sell-Side-Coverage vieler Mid-Caps in diesen Sektoren verschafft tief verwurzeltem Branchenwissen einen messbaren Informationsvorsprung.

Seit der Lancierung im Mai 2019 erzielte die Strategie eine Gesamtrendite von 97,2 Prozent (11,6 Prozent p.a.) bei einem Fonds-Beta von 0,32 – ein Beleg für die disziplinierte Umsetzung der marktneutralen Ausrichtung.

Das komplette Whitepaper mit allen Berechnungen können Sie hier herunterladen: Link

Fonds: Seahawk Equity Long Short Fund LU1910829313 (R) * LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Resilienz in angespannten Märkten

Sven Hoppenhöft — Mon, 30 Mar 2026 05:48:55 +0000

Geopolitische Konflikte, Energiepolitik und eine zunehmende Fragmentierung globaler Handelsstrukturen prägen die Kapitalmärkte stärker als noch vor wenigen Jahren. Sanktionen, neue Handelsrouten oder Verschiebungen im globalen Energiehandel wirken sich unmittelbar auf Transport- und Energiemärkte aus – und damit auch auf zahlreiche börsennotierte Unternehmen.

Für Investoren stellt sich damit zunehmend die Frage, welche Strategien Portfolios robuster gegenüber geopolitischen Schocks machen können. Long/Short-Strategien mit sektoraler Spezialisierung können hier eine wichtige Rolle spielen, da ihre Renditetreiber stärker von strukturellen Branchenentwicklungen als von der allgemeinen Aktienmarktentwicklung abhängen.

Sektorale Expertise in geopolitisch sensiblen Märkten

Der Investmentansatz von Seahawk Investments konzentriert sich auf Unternehmen aus den Bereichen Energie, Transport und Logistik – Sektoren, die besonders stark von geopolitischen Entwicklungen beeinflusst werden. Veränderungen globaler Handelsströme oder Energiepreise führen in diesen Branchen häufig zu ausgeprägten Bewertungsunterschieden zwischen Unternehmen und Teilsegmenten.

„Wir konzentrieren uns bewusst auf spezialisierte Nischenmärkte innerhalb der Transport- und Energieindustrie, in denen strukturelle Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage entstehen können. Gerade geopolitische Veränderungen führen in diesen Märkten häufig zu Fehlbewertungen, die sich mit einer Long/Short-Strategie gezielt nutzen lassen.“

Die Strategie kombiniert Long-Positionen in strukturell attraktiven Unternehmen mit Short-Positionen in überbewerteten Titeln innerhalb derselben Branchen. Dadurch entsteht ein Portfolio, dessen Renditetreiber stärker von sektoralen Entwicklungen geprägt sind als von der allgemeinen Aktienmarktbewegung.

Robustes Risiko-Rendite-Profil

Dass diese Spezialisierung auch zu einem eigenständigen Risiko-Rendite-Profil führen kann, zeigt die langfristige Entwicklung der Strategie. Seit Auflage weist das Portfolio eine vergleichsweise geringe Abhängigkeit von globalen Aktienmärkten auf. Das durchschnittliche Fondsbeta zum MSCI World beträgt seit Fondsauflage nur +0,3.

In Baisse Phasen zeigt sich der Mehrwert der Long-Short Strategie besonders

Kennzahl	Seahawk Equity LS S	iShares MSCI World
Durchschnittlicher Monatsreturn in Baisse	-2,35%	-4,34%
Schlechtester Monat	-7,98% (März 2020)	-13,28% (März 2020)

Quelle: Morningstar Direct, eigene Darstellung, in EUR

Auch in Phasen erhöhter Marktvolatilität fällt das Rückgangsrisiko historisch geringer aus als in vielen Vergleichssegmenten. Der maximale Drawdown lag im betrachteten Zeitraum (seit Fondsauflage 01.06.2019 bis 26.03.2026) bei rund –23 Prozent und damit deutlich unter den Rückgängen zahlreicher Transport- oder Energieindizes, die in einzelnen Marktphasen Verluste von über –50 Prozent verzeichneten.

Gleichzeitig zeigt die Strategie ein eigenständiges Renditeprofil innerhalb des globalen Long/Short-Aktiensektors. Über einen Zeitraum von fünf Jahren erzielte das Portfolio eine Rendite von rund 11,7 Prozent bei einer Volatilität von etwa 12,8 Prozent. Dies entspricht einer Sharpe Ratio von ca. +0,9.

„Unser Ziel ist nicht, den Aktienmarkt zu replizieren. Wir versuchen vielmehr, durch sektorale Expertise und aktives Long/Short-Management ein Renditeprofil zu erzeugen, das auch in geopolitisch anspruchsvollen Marktphasen stabil funktionieren kann.“

Positiver Diversifikationseffekt besonders in Krisenzeiten

Der Diversifikationseffekt der Strategie zeigt sich insbesondere in Stressphasen deutlich. Die folgenden Beispiele aus 2022 und der aktuellen Marktphase seit 2026 veranschaulichen diese Eigenschaft.

Deutliche Outperformance im Jahr 2022

Abkoppelung auch beim Iran-Krieg 2026

Quelle beider Abbildungen: Morningstar Direct, eigene Darstellung, in EUR

Nischenmärkte als strukturelle Alpha-Quelle

Ein zentraler Bestandteil des Investmentprozesses ist die tiefgehende Analyse von Industrienischen wie Schifffahrt, Luftfahrt oder Offshore-Energie. Diese Märkte werden von vielen globalen Asset Managern nur begrenzt abgedeckt und weisen deshalb häufig Ineffizienzen auf. Eine ausgeprägte Branchenexpertise ermöglicht es dabei, komplexe Marktstrukturen besser zu durchdringen, Informationsvorsprünge zu identifizieren und Fehlbewertungen gezielter auszunutzen.

Die Strategie kombiniert eine Top-down-Analyse struktureller Trends in Energie- und Transportmärkten mit einer fundamentalen Bottom-up-Analyse einzelner Unternehmen. Ziel ist es, Bewertungsunterschiede zwischen Unternehmen, Subsegmenten und Marktzyklen systematisch zu nutzen.

Für Investoren kann eine solche Strategie damit einen Diversifikationsbaustein darstellen, der zusätzliche Renditequellen erschließt und gleichzeitig die Robustheit eines Portfolios gegenüber geopolitischen Marktrisiken erhöhen kann.

Fonds: Seahawk Equity Long Short Fund LU1910829313 (R) * LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Öl-Euphorie nach Machtwechsel

Sven Hoppenhöft — Tue, 17 Feb 2026 15:01:16 +0000

Nach der Absetzung und Festnahme des venezolanischen Machthabers Nicolás Maduro überschlugen sich die politischen und wirtschaftlichen Reaktionen. Vertreter der US-Regierung äußerten sich ausgesprochen optimistisch zu den Perspektiven des Landes und insbesondere zu den Aussichten seiner Ölindustrie. US-amerikanische Energieunternehmen werden von Präsident Trump ausdrücklich dazu gedrängt, die reichhaltigen Ölreserven Venezuelas künftig stärker zu nutzen. In der Folge verzeichneten die Anleihen des Landes und des staatlichen Ölkonzerns PDSVA deutliche Kursanstiege. Angesichts dieser Euphorie erscheint jedoch ein nüchterner Blick auf die tatsächlichen wirtschaftlichen und finanzpolitischen Rahmenbedingungen sinnvoll.

PDVSA-Anleihen – Restrukturierung bleibt ein Szenario mit vielen Unbekannten

Venezolanische Staats- und PDVSA-Anleihen stehen daher im Fokus der Marktexperten von Seahawk Investments und eine Analyse möglicher (Neu-)Restrukturierungs- und Erholungsszenarien. Die Quartalsstudie des Hauses stellt dabei klar, dass für Gläubiger weniger die nominelle Größe der Ölreserven als vielmehr die realisierbare Produktionskapazität ausschlaggebend ist. Venezuela weist offiziell Ölreserven von über 300 Mrd. Barrel aus; konservative Schätzungen verorten die nachgewiesenen Reserven jedoch deutlich niedriger bei rund 60 bis 110 Mrd. Barrel. Die aktuelle Produktion liegt bei unter 1 Mio. Barrel pro Tag. Eine Rückkehr auf bis zu 3 Mio. Barrel pro Tag erfordert laut Darstellung Investitionen von rund 100 Mrd. USD über die kommenden zehn Jahre.

Schlechtere Rohöl-Qualität

Strukturell belastend wirkt zudem die Qualität des venezolanischen Rohöls: Es handelt sich überwiegend um extra-schweres Öl, das typischerweise mit Abschlag gegenüber leichteren, „süßeren“ Qualitäten gehandelt wird. Für neue Förderprojekte im Orinoco-Gürtel werden Break-even-Preise von rund 80 USD je Barrel genannt. Damit hängt der Erfolg eines Erholungspfads wesentlich von einem ausreichend hohen globalen Ölpreisniveau und von der Fähigkeit ab, die stark verfallene Infrastruktur wieder funktionsfähig zu machen.

Venezuela stark verschuldet

Auf der Schuldenseite zeichnet das Dokument ein Bild außergewöhnlicher Belastungen: Schätzungen der venezolanischen Auslandsverbindlichkeiten beginnen bei 150 Mrd. USD und reichen darüber hinaus; dies entspricht einer Schuldenquote von rund 175–200 % des BIP. Zentralregierung und PDVSA haben zusammen ausstehende Anleihen im nominalen Umfang von rund 60 Mrd. USD, die Forderungen der Gläubiger belaufen sich aufgrund nicht gezahlter Zinsen seit 2017 inzwischen auf über 100 Mrd. USD. Für die Preisbildung am Markt ist entscheidend, dass die Recovery-Quoten (25, 40, 50 Cent pro Dollar oder mehr) maßgeblich von Ölpreisen, Produktionsentwicklung und der Tragfähigkeit eines künftigen Schuldenpfads abhängen. Als mögliches Element einer Umschuldung werden zudem Mechanismen genannt, die Auszahlungen an eine Erholung der Ölproduktion oder an BIP-/Exportzuwächse koppeln (Warrants).

Fazit fürs Portfolio

Der Seahawk Credit Opportunities Funds verfolgt einen globalen Absolute-Return-Credit-Ansatz mit Fokus auf Transport, Energie und Versorger und nutzt Bewertungsunterschiede zwischen festverzinslichen Wertpapieren auf Basis einer rigorosen Bottom-up-Analyse; synthetische Long- und Short-Positionen in Einzeltiteln und Indizes dienen als zusätzliche Renditequellen.

Per 30. Januar 2026 weist das Portfolio eine laufende Verzinsung von 7,5 %, einen marktgewichteten Kupon (inkl. Derivate) von 8,1 %, eine effektive Duration von 2,4 Jahren sowie einen optionsadjustierten Spread (OAS) von 264 Basispunkten aus. Seit Auflegung im Oktober 2024 erzielte die EUR-S-Tranche eine kumulierte Wertentwicklung von 5,55 % bei einer annualisierten Volatilität von 2,26 % und einem Sharpe Ratio von 0,98.

Geschäftsführer Hubertus Clausius begründet die Nicht-Allokation in PDVSA-Anleihen mit der außergewöhnlich hohen Gesamtverschuldung Venezuelas sowie mit der Einschätzung, dass die für eine nachhaltige Produktionsausweitung notwendigen Investitionsprogramme erheblich mehr Zeit in Anspruch nehmen als vielfach erwartet. Aus Sicht des Managements reflektieren die aktuellen Kurse bereits einen Großteil des realistisch erzielbaren Restrukturierungspotenzials; das verbleibende Aufwärtspotenzial steht nicht in einem angemessenen Verhältnis zu politischen, rechtlichen und operativen Risiken.

Der Fonds konzentriert sich entsprechend auf Emittenten mit klarer Cashflow-Visibilität, moderater Duration und strukturell überzeugenderem Risiko-Rendite-Profil innerhalb der definierten Kernsektoren. Ein spezieller Fokus liegt hierbei auf dem Nordic High Yield Markt.

Hier finden Sie die komplette Seahawk Quarterly Note (PDF) mit weiteren Informationen: Link
und das aktuelle Factsheet zum Fonds: Link

Fonds: Seahawk Credit Opportunities Fund (ISIN LU2846853856 (R) / LU2846853427 (S))
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Long Short trotzt dem Branchenstress

Sven Hoppenhöft — Tue, 18 Nov 2025 08:05:53 +0000

Starke Outperformance gegenüber globalen Leitindizes

Die fokussierte Long Short Strategie des Seahawk Equity Long Short Fund zeigt im laufenden Jahr eine bemerkenswerte Stärke in einem Umfeld, das von geopolitischen Spannungen, schwachem Momentum in Transport und Energie sowie breiter Marktvolatilität geprägt ist. Mit einer Wertentwicklung von +22,55 % (USD-Tranche, YTD bis 17.11.2025) übertrifft der Fonds sowohl globale Leitmärkte – MSCI World (+18,57 %), S&P 500 (+15,75 %), Nasdaq 100 (+19,75 %) – als auch seine eigenen zyklischen Fokussegmente. Diese Entwicklung unterstreicht die Eignung der Strategie als diversifizierender Baustein jenseits klassischer Aktienexposures.

Quelle: Bloomberg

Begrenzte Verluste im Stressmonat April

Im Marktstress des Aprils, ausgelöst durch den von den Vereinigten Staaten initiierten Zollkrieg, zeigte der Fonds eine deutlich geringere Verletzlichkeit: Während die globalen Indizes zwischen –13 % und –18 % fielen, lag der Rückgang des Fonds bei lediglich –5 %. Trotz einer vorsichtigen Netto-Positionierung von 20–40 % partizipierte das Portfolio anschließend fast vollständig an der Markterholung.

Spezialisierte Strategie bewährt sich trotz Schwäche in Transport und Energie

Die Transport- und Energiemärkte, Fokusbereiche des Fonds, verzeichneten 2025 zeitweise Rückgänge von bis zu –20 %. Dennoch erzielte der Fonds ein klar stabileres Profil. Die sektorale Expertise sowie die Kombination aus Long- und Short-Positionen ermöglichten es, Ineffizienzen in diesen Nischen gezielt auszunutzen und die Korrelation zu breiten Märkten niedrig zu halten.

„Die Tatsache, dass große Teile des Transport- und Energiemarktes im Jahresverlauf zweistellige Verluste verzeichnet haben, unterstreicht den Wert einer selektiven Vorgehensweise. Unsere fundamentale Analyse hilft uns klar zu trennen zwischen temporären Marktreaktionen und echten strukturellen Trends.“

Hubertus Clausius, Seahawk Investments GmbH

Flexible Leverage-Steuerung stabilisiert das Profil

Die Leverage-Historie des Fonds zeigt eine disziplinierte Risikosteuerung: Brutto-Exposures zwischen 120 % und 160 % sowie ein Netto-Exposure, welches durchschnittlich bei ca. 40% liegt, tragen dazu bei, Drawdowns abzufedern und Erholungsphasen wirksam zu nutzen. Die Steuerung der Leverage dient damit als zentraler Hebel, um sektorale Chancen zu nutzen, ohne das Gesamtrisiko des Portfolios unverhältnismäßig zu erhöhen.

Quelle: Bloomberg

Bestplatzierte Strategie im Peergroup-Vergleich

Die Peergroup-Auswertung der USD-Tranche zeigt eine 12-Monats-Performance von +21,79 %. In dieser Zeitspanne aber auch im langfristigen Fünfjahresvergleich bleibt die Strategie ebenfalls im Spitzenfeld globaler Long/Short-Aktienfonds. Die Ergebnisse bestätigen die Stärke des fokussierten Ansatzes in Nischenmärkten sowie die Konstanz im Rendite-Risiko-Profil.

Fonds: Seahawk Equity L/S * ISIN LU1910829313 (R) / LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Marktreife mit Tempo

Sven Hoppenhöft — Wed, 12 Nov 2025 01:08:50 +0000

Von 18 auf 40 Milliarden US-Dollar

Der nordische High-Yield-Markt (NHY) hat seit 2019 einen Wachstumssprung vollzogen: Das ausstehende Volumen stieg von rund 18 auf etwa 40 Mrd. US-Dollar – ein Plus von ca. 120 %. Im selben Zeitraum legten die etablierten HY Vergleichsmärkte deutlich moderater zu (Europa: +48 %, USA: +24 %). Parallel dazu verschob sich die Anlegerbasis: Der Anteil nordeuropäischer Investoren sank von 59 % (2022) auf 32 %, während britische und US-Adressen zusammen auf 43 % zulegten.

„Was lange als regionale Nische galt, hat sich zu einem liquiden, international nachgefragten Teilmarkt mit robuster Primärmarktdynamik entwickelt.“

Benedikt Schröder, Senior Portfolio Manager, Seahawk Investments

Strukturvorteile als Katalysator

Ein Treiber der Marktreife ist das schlanke Emissionsframework: Für Neuemissionen ist kein offizielles Rating erforderlich; die Dokumentation ist mit ~200 Seiten deutlich kompakter als typische US-Prospekte (~600 Seiten). Emissionen erfolgen häufig unter norwegischem Recht und mit mittleren Volumina ab ~50 Mio. US-Dollar – ein Setup, das schnelle Platzierungen und Zugang zu unterversorgten Tranchen begünstigt.

„Das nordische Regelwerk ist effizient: geringere Hürden, klare Dokumentation, kurze Durchlaufzeiten – ideale Bedingungen, um Prämien in kleineren, weniger standardisierten Tranchen zu vereinnahmen.“

Benedikt Schröder

Floating Rates als Zins-Puffer, höhere Kupons als Ertragstreiber

Im schwierigen Anleihenjahr 2022 zeigte NHY ausgeprägte Resilienz: Während US-High-Yield per 29.09.2022 kumuliert -14,9 % notierte, verlor NHY nur -1,5 % – eine Outperformance von ~14,7 Prozentpunkten. Hauptgrund ist der hohe Anteil an Floating-Rate-Notes (60–70 %) und die damit verbundene niedrige Zinsduration (~0,93 % vs. ~4,4 % in US-HY). Zudem bieten nordische Papiere im Schnitt höhere Kupons (~8 %) und einen Spread-Aufschlag von rund +150 Bp gegenüber US-HY.

Resilienz in 2022

Breitere Sektorbasis – Chancen in Energie, Transport und Offshore

Mit dem Volumenausbau stieg die Heterogenität: Der Öl & Gas-Anteil fiel von 64 % (2009) auf <20 %, während Transport und Energie-Infrastruktur an Gewicht gewannen. Für spezialisierte, aktiv gemanagte Portfolios entsteht damit ein diversifiziertes Universum – von Offshore-Services über Schifffahrt bis zu Netzbetreibern – mit ausgeprägten idiosynkratischen Spread-Treibern. Der gesamte Anteil von Öl & Gas, Transport und Energie hat derzeit ein Gewicht von etwa einem Drittel – und bietet damit in diesen Seahawk-Fokussektoren attraktive Investmentmöglichkeiten.

Primärmarkt: Hohe Aktivität, klare Neuemissionsprämien

Der nordische Primärmarkt verzeichnet laufend Rekorde; die Platzierungen sind häufig durch Orders gedeckt und bieten, insbesondere bei Debütanten, spürbare Neuemissionsprämien. Die Liquidität im Sekundärmarkt ist größenabhängig, wird jedoch durch eine höhere Liquiditätsprämie kompensiert – ein zusätzlicher Renditebaustein für selektive Käufer.

Total Return Vergleich von Nordic High Yield (abgesichert in USD)

Einordnung in die Strategie

In einem benchmarkfreien, sektorfokussierten Credit-Ansatz fungiert Nordic High Yield als Baustein mit kurzer Duration, überdurchschnittlichem Carry und wiederkehrenden Primärmarktgelegenheiten. Im Oktober-Bericht wird für den Seahawk Credit Opportunities Fund eine Investitionsquote von 107 %, eine effektive Duration von 2,3 % sowie ein marktgewichteter Kupon von 8,2 % für das Gesamtportfolio ausgewiesen. Der Fokus lag u. a. auf Schifffahrt (24 %) und Öldienstleistungen (20 %); Europa stellte 55 % der geografischen Allokation. Selektiv wurde an nordischen Primärmarkttransaktionen – etwa Navios Maritime – teilgenommen. Das Nordic High Yield Segment ist als einer der Schwerpunkte im Portfolio derzeit mit 37% gewichtet.

Hier finden Sie die komplette Seahawk Quarterly Note (PDF) mit weiteren Informationen: Link
und das Oktober-Factsheet zum Fonds: Link

Fonds: Seahawk Credit Opportunities Fund (ISIN LU2846853856 (R) / LU2846853427 (S))
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH

Windkraft trotzt Trump

Sven Hoppenhöft — Thu, 30 Oct 2025 01:20:50 +0000

Politischer Gegenwind, aber stabile Fundamentaldaten

Trotz der restriktiven US-Politik unter Präsident Donald Trump, der Offshore-Windprojekte zeitweise gestoppt und die Vergabe neuer Meeresbodenflächen ausgesetzt hat, bleibt das globale Momentum in der Windenergie stark. Die weltweiten Neuinstallationen von Windkraftanlagen steigen 2025 auf über 140 GW – ein Plus von rund 15 % gegenüber dem Vorjahr. Bis 2030 könnte die globale Kapazität 190 GW erreichen, getragen von Förderprogrammen in Europa, China und Lateinamerika.

„Kurzfristig sind politische Eingriffe ein Störfaktor, aber nicht der Trendbruch. Die Dekarbonisierung ist ein globaler Megatrend, der sich nicht aufhalten lässt – auch nicht durch einzelne nationale Entscheidungen.“

Hubertus Clausius, Managing Director & Fondsberater, Seahawk Investments

Kostenrückgang stärkt Wettbewerbsfähigkeit der Windkraft

Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sprechen klar für den weiteren Ausbau: Die Stromgestehungskosten (LCOE) neuer Onshore-Windparks liegen mit rund 61 US$/MWh auf dem Niveau moderner Solaranlagen und deutlich unter fossilen Alternativen. Offshore-Wind bleibt mit etwa 173 US$/MWh teurer, doch Skaleneffekte und Technologiefortschritte sollten die Lücke verringern. Parallel dazu sind die europäischen Stahlpreise seit ihrem Hoch 2022 um mehr als 55 % gefallen – ein direkter Rückenwind für die Margen der Hersteller.

Markterholung bei Herstellern – Vestas führt die Branche an

2025 zeigen Windturbinenhersteller eine spürbare Erholung. Außerhalb Chinas stiegen die Auftragseingänge im dritten Quartal um 77 % gegenüber dem Vorquartal; Vestas führte mit rund 4 GW neuen Orders (gegenüber 2 GW in Q2). Auch Nordex und Goldwind meldeten Zuwächse, während die Sektor-Bewertungen moderat bleiben: Das Medianunternehmen handelt bei einem EV/EBITDA von 9,6× – deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt des breiten Marktes.

„Bewertungsseitig ist der Windsektor aktuell einer der interessantesten Bereiche im Energiemarkt.
Viele Titel handeln noch unter fairem Wert, obwohl sie strukturell auf Wachstumspfaden liegen.“

— Hubertus Clausius

Künstliche Intelligenz als zusätzlicher Wachstumstreiber

Der rapide wachsende Strombedarf von Rechenzentren macht die Absicherung durch erneuerbare Energiequellen zur strategischen Priorität. Windenergie – insbesondere Onshore – gilt als zentrale Option, um den CO₂-Fußabdruck digitaler Infrastruktur zu senken und gleichzeitig langfristige Abnahmeverträge zu ermöglichen.

Fazit: Rückenwind für Investoren mit Langfristfokus

2025 ist für Erneuerbare ein Übergangsjahr: Kurzfristige Belastungen durch Politik und Finanzierung stehen nachhaltigen Treibern wie Dekarbonisierung und Digitalisierung gegenüber. Für selektive Investoren eröffnen sich entlang der Wertschöpfungskette – von Turbinenherstellern über Komponenten bis Offshore-Supply – attraktive Einstiegspunkte in strukturell wachsende Nischen.

„Wir fokussieren uns auf Qualitätsführer mit belastbaren Auftragsbüchern und klaren Kostenvorteilen – dort ist das Chance-Risiko-Profil aktuell am überzeugendsten.“

— Hubertus Clausius

Hier finden Sie die komplette Seahawk Quarterly Note (PDF): Link

Fonds: Seahawk Equity L/S * ISIN LU1910829313 (R) / LU1910829156 (I)
Gesellschaft: Seahawk Investments GmbH