Logistikinfrastruktur rückt in den Fokus

Im aktuellen Marktumfeld rückt ein Segment stärker in den Fokus, das lange Zeit im Schatten zyklischer Industriewerte stand: die globale Logistikinfrastruktur. Insbesondere der spezialisierte Schiffstransport entwickelt sich zunehmend zu einem strategischen Investmentcase, der sowohl stabile Cashflows als auch strukturelle Eintrittsbarrieren vereint.

Analyse entlang globaler Warenströme

Ausgangspunkt der Analyse ist die Betrachtung globaler Warenströme und realer Vermögenswerte. Im Zentrum stehen Geschäftsmodelle, die unabhängig von einzelnen Herstellern agieren und gleichzeitig eine zentrale Rolle im Welthandel einnehmen. Der Transport von Fahrzeugen, Maschinen und Spezialfracht über spezialisierte RoRo-Kapazitäten gilt dabei als essenzieller Bestandteil der industriellen Wertschöpfungsketten.

Marktverzerrungen eröffnen Chancen

Auffällig ist, dass dieser Bereich trotz operativer Stärke zuletzt hinter anderen Sektoren zurückgeblieben ist. Während viele zyklische Industriewerte bereits deutliche Kursgewinne verzeichneten, wurde die Bewertung in Teilen der Logistikbranche durch makroökonomische Sorgen belastet. Diskussionen über schwächere Absatzzahlen in der Automobilindustrie sowie geopolitische Spannungen führten im Jahr 2025 zu einer Zurückhaltung am Markt.

Aus Sicht des Fondsmanagements sind jedoch viele dieser Risiken bereits eingepreist.
Gleichzeitig wird auf eine Reihe stabilisierender Faktoren verwiesen: langfristige Kundenbeziehungen, eine hohe Visibilität der Erträge sowie eine begrenzte Verfügbarkeit spezialisierter Transportkapazitäten.

Wallenius Wilhelmsen: Stabile Cashflows durch strukturelle Vorteile

Die Unternehmensgruppe rund um die norwegische Wallenius Wilhelmsen ASA gehört zu den globalen Marktführern in der integrierten Fahrzeuglogistik. Wallenius Wilhelmsen betreibt ein spezialisiertes Logistikgeschäft im Bereich des RoRo-Schifftransports. Transportiert werden vor allem Fahrzeuge, Maschinen und Schwerlastgüter auf eigens dafür ausgelegten Schiffen. Das Unternehmen kombiniert Seetransport mit ergänzenden Logistikdienstleistungen wie Hafenabwicklung, Lagerung und Distribution und agiert damit als integrierter Partner entlang der Lieferkette. Charakteristisch sind langfristige Kundenverträge, eine kapitalintensive Flotte sowie hohe Markteintrittsbarrieren, die für stabile Cashflows und eine starke Marktposition sorgen.

Attraktive Bewertung mit Zusatzpotenzial

Hinzu kommt der ausgeprägte Value-Charakter des Investments. Kennzahlen wie ein einstelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis sowie zweistellige Dividendenrenditen unterstreichen die attraktive Bewertung im historischen und sektoralen Vergleich. Gleichzeitig bieten zusätzliche Faktoren wie Währungsaspekte – etwa eine potenzielle Aufwertung der norwegischen Krone – weiteres Renditepotenzial.

Auch spezifische Kundenstrukturen werden vom Markt derzeit unterschätzt. So sorgen langfristige Beziehungen zu großen Industrieunternehmen sowie institutionellen Auftraggebern für zusätzliche Stabilität.

Sachwertinvestment mit geringer Disruptionsanfälligkeit

Fazit: Infrastruktur als unterschätzter Baustein

Vor diesem Hintergrund erscheint der Spezialtransport auf See als ein unterschätzter Baustein innerhalb globaler Infrastrukturinvestments – mit Potenzial für nachhaltige Erträge in einem zunehmend volatilen Marktumfeld.

Fonds:
Oberbanscheidt Global Flexibel UI – DE000A1T75S2 (I) / DE000A1T75R4 (R)
Oberbanscheidt Dividendenfonds – DE000A12BTG5
Gesellschaft: Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH

Deutsche Rohstoff AG: Substanzwert rückt trotz Gewinnnormalisierung in den Fokus

Die Deutsche Rohstoff AG (DRAG) steht Anfang 2026 vor einer Phase der operativen Konsolidierung, die an den Kapitalmärkten zunehmend differenziert bewertet wird. Nach den außergewöhnlich starken Jahren 2023 und 2024 mit Rekordergebnissen deutet sich für 2025 und 2026 zwar ein Rückgang der Gewinne an, die fundamentale Bewertung des Unternehmens erscheint jedoch weiterhin bemerkenswert niedrig – gemessen an Substanz, Cashflow und langfristigem Produktionspotenzial.

Rekordjahr 2024 als Ausgangspunkt

Im Geschäftsjahr 2024 erzielte die Deutsche Rohstoff AG ein Konzernergebnis von rund 50 Mio. Euro bei einem Umsatz von 235,4 Mio. Euro. Treiber waren hohe Ölpreise, eine ausgeweitete Produktion sowie eine hohe operative Hebelwirkung im US-Geschäft. Diese Rekordwerte bilden jedoch keinen nachhaltigen Referenzpunkt für die kommenden Jahre, da das Management und die Analysten bewusst mit deutlich konservativeren Annahmen planen.

Bewertung: Niedriges KBV und überraschendes EV/EBITDA

Trotz der starken Vorjahre notiert die Aktie weiterhin mit einem sehr niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis, teils nahe oder sogar unter 1,0. Der Börsenwert liegt damit nur knapp auf Höhe des bilanziellen Eigenkapitals – ein ungewöhnlicher Befund für ein Unternehmen mit zweistelligem EBITDA-Margenprofil. Besonders auffällig ist zudem das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu EBITDA: Selbst auf Basis der für 2026 erwarteten Normalisierung impliziert der Enterprise Value ein EV/EBITDA-Multiple, das deutlich unter dem vieler internationaler Öl- und Gasproduzenten liegt.

Operativer Schwerpunkt klar in den USA

Der Name „Deutsche“ Rohstoff AG verdeckt dabei die tatsächliche operative Struktur: Der überwiegende Teil der Wertschöpfung stammt aus den USA, insbesondere aus Förderprojekten in Wyoming, Colorado und North Dakota. Diese regionale Fokussierung bietet regulatorische Stabilität, etablierte Infrastruktur und eine hohe Planbarkeit der Produktion.

Ausblick 2026: Konsolidierung auf hohem Niveau

Für das Geschäftsjahr 2026 erwarten Analysten einen Umsatz von rund 165 bis 170 Mio. Euro sowie ein EBITDA zwischen 112 und 120 Mio. Euro. Das Konzernergebnis dürfte mit etwa 20 bis 22 Mio. Euro deutlich unter dem Rekordjahr 2024 liegen, was sich auch im erwarteten Gewinn je Aktie von rund 4,14 bis 4,40 Euro widerspiegelt. Die Dividende soll mit 2,00 Euro je Aktie stabil bleiben.

Der optisch starke Gewinnrückgang ist dabei vor allem drei Faktoren geschuldet: Erstens basieren die Schätzungen auf sehr konservativen Ölpreisannahmen von 60 bis 70 US-Dollar je Barrel WTI. Zweitens führen die hohen Investitionen der Jahre 2024 und 2025 zu steigenden planmäßigen Abschreibungen. Drittens entfaltet der jüngst deutlich gestiegene Substanzwert der Reserven erst in den Folgejahren seine volle Ergebniswirkung.

Reserven-Explosion stärkt langfristigen Investment Case

Besondere Aufmerksamkeit erhielt Anfang Februar 2026 die Mitteilung, dass die nachgewiesenen Öl- und Gasreserven um rund 46 Prozent ausgeweitet werden konnten. Diese „Reserven-Explosion“ sichert die Produktionsbasis über viele Jahre ab und erhöht den inneren Wert des Unternehmens erheblich, ohne sich kurzfristig vollständig in den Gewinnzahlen niederzuschlagen.

Almonty-Effekt stärkt Substanz

Hinzu kommt der sogenannte Almonty-Effekt: Die Finanz-Beteiligung an Almonty Industries, einem international tätigen Wolframproduzenten, hat sich zu einem wesentlichen Wertanker entwickelt. Mittlerweile deckt der Wert dieser Beteiligung rund 2/3 der Marktkapitalisierung der Deutsche Rohstoff AG ab. Man könnte umgekehrt auch sagen, dass das operative Geschäft, das mindestens über 110 Mio. Euro EBITDA erzielen sollte, für weniger als 100 Mio. Euro bewertet wird. Almonty ist damit nicht nur aktuell ein strategischer Diversifikationsbaustein, sondern kann bei einem möglichen Verkauf jederzeit für Liquidität sorgen, die ins Kerngeschäft reinvestiert werden kann. Damit ist es dem Unternehmen möglich, einen schnelleren Wachstumskurs im operativen Geschäft einzuschlagen.

Einordnung und Fondsinvestments

Auch wenn 2025 und 2026 als Übergangs- und Normalisierungsjahre gelten, bleibt der Investment Case der Deutschen Rohstoff AG aus Bewertungssicht intakt. Das für 2026 erwartete KGV von rund 12,6 erscheint vor dem Hintergrund hoher Cashflows, konservativer Ölpreisannahmen und deutlich gestiegener Reserven moderat. Der Markt scheint die langfristige Substanz und die strukturelle Stärkung des Geschäftsmodells bislang nur teilweise einzupreisen.

Das Interesse der institutionellen Investoren an der Aktie hat sich in letzter Zeit deutlich verstärkt. Ein Fonds, der aufgrund einer detaillierten Analyse aber schon sehr frühzeitig auf diesen Wert gesetzt hat, ist der MB Fund Max Global. Dessen Fondsberater hatten erste Investments in der Aktie der Deutschen Rohstoff AG bereits Anfang 2022 zu Kursen von unter 30 Euro aufgebaut und bis heute daran festgehalten. Beim aktuellen Kursniveau von rund 68 Euro hat sich diese antizyklische Einstiegsentscheidung mehr als verdoppelt und bestätigt damit die ursprüngliche Bewertungsannahme.

Gleichzeitig fügt sich das Investment stringent in das Anlagekonzept des Fonds ein, das gezielt substanzstarke Nebenwerte mit klarer Unterbewertung identifiziert und über einen disziplinierten Bewertungsansatz langfristig erschließt.

Der Fundatis Diversified Selection positioniert sich als aktiv gemanagter Multi-Asset-Fonds, der bewusst über klassische Mischfonds-Konzepte hinausgeht. Im Zentrum der Anlagestrategie steht ein breit diversifizierter Vermögensmix aus Aktien- und Rentenanlagen, zusätzlich werden gelistete Immobilien-, Infrastruktur- und Private Equity Investments sowie ausgewählte thematische und alternative Strategien eingesetzt. Ziel ist es dabei, in unterschiedlichen Marktphasen ein überdurchschnittliches Rendite-Risiko-Profil zu erzielen. Der Ansatz ist gedacht, privaten und kleineren institutionellen Anlegern einen Basisbaustein für eine ganzheitliche, langfristige Vermögensanlage bereitzustellen.

Flexible Allokation statt fixer Quoten

Ein zentrales Unterscheidungsmerkmal ist die sehr breite Diversifikationen über zahlreiche Assetklassen hinweg, welche in traditionellen Multi Asset Fonds oftmals nicht enthalten sind. Zusätzlich können taktisch bestimmte Makro-Themen (z.B. Rohstoffe) in das Portfolio einfließen.  Die Aktien- und Rentenquote wird flexibel an das aktuelle Marktumfeld angepasst. Die Aktienquote bewegt sich typischerweise in einer Spanne von rund 40 bis 60 Prozent, kann aber innerhalb dieses Rahmens aktiv erhöht oder reduziert werden. Diese Flexibilität erlaubt es, auf veränderte Zins-, Inflations- oder Konjunkturerwartungen zeitnah zu reagieren. Ein sogenannter Core-/Satelite Ansatz, bei dem für einzelne Assetklassen, wie Renten oder vor allem Aktien, taktisch Themen um eine strategische Basisinvestments herum investiert werden ermöglichen dem Fondsmanagement auch bestimmte Themen wie zum Beispiel Rohstoffe oder Healthcare stärker zu gewichten.

Selektiver Einsatz von Zielfonds und Direktanlagen

Der Fonds setzt überwiegend auf aktive Zielfonds, kann jedoch auch kostengünstige Indexprodukte (z.B. ETFs) einsetzen, insbesondere dort, wo aktives Management nicht sinnvoll ist. Die Auswahl der Zielfonds folgt einem klar strukturierten, mehrstufigen Selektionsprozess. Neben quantitativen Kennzahlen wie Volatilität, Drawdowns oder Risiko-Ertrags-Profilen spielen qualitative Faktoren eine zentrale Rolle. Dazu zählen insbesondere der Investmentprozess der jeweiligen Manager, die Konsistenz der Strategie über Marktzyklen hinweg sowie die Kostenstruktur.

„Entscheidend ist die sorgfältige Auswahl von Zielfonds mit klar nachvollziehbarem Investmentprozess und konsistenter Historie.“

Zugang zu spezialisierten Strategien

Ein weiteres Alleinstellungsmerkmal liegt im Zugang zu spezialisierten Anlagesegmenten, die für viele klassische Mischfonds nur eingeschränkt oder gar nicht abbildbar oder erwerbbar sind. Dazu gehören unter anderem Infrastruktur-, Immobilien- oder Private-Equity-nahe Strategien sowie Absolute-Return-Konzepte im Rahmen der OGAW-Regulierung. Diese Bausteine sollen nicht als Renditetreiber um jeden Preis dienen, sondern gezielt zur Diversifikation und Stabilisierung des Gesamtportfolios beitragen. Besonders stolz ist man auch auf den Zugang zu Fondsklassen, die Privatanlegern normalerweise kaum oder nicht zugänglich sind. Hier sind vor Kostenvorteile und diversifizierende Investmentstrategien erreichbar, die für institutionelle Investoren eingerichtet werden.

Institutionelle DNA im Risikomanagement

Das Risikomanagement orientiert sich an institutionellen Standards. Neben der laufenden Überwachung klassischer Markt- und Kreditrisiken kommt ein umfassendes Liquiditätsmanagement zum Einsatz. Der Fonds ist so konstruiert, dass ein Großteil der Vermögenswerte auch in angespannten Marktphasen kurzfristig liquidierbar bleibt. Der Einsatz von Derivaten ist in Ausnahmefällen zu Absicherungszwecken möglich.

„Wir nutzen gezielt spezialisierte Strategien, um die Diversifikation zu erhöhen und Risiken besser zu steuern.“

Strukturelle Vorteile durch unabhängige Beratung

Die Anlageberatung erfolgt durch ein spezialisiertes Team mit langjähriger Erfahrung im institutionellen Asset Management. Diese Struktur ermöglicht eine klare Trennung von Produkt- und Vertriebsinteressen und verschafft Zugang zu einem breiten Netzwerk externer Fondsmanager und Investmenthäuser. Daraus resultieren nicht nur inhaltliche Vorteile bei der Fondsauswahl, sondern häufig auch Kostenvorteile auf Zielfondsebene, die mittelbar den Anlegern zugutekommen.

„„Durch unsere langjährige Tätigkeit im institutionellen Kontext und einer Verantwortung über Vermögenstöpfe von vielen Milliarden Euro verfügen wir weltweit über exzellente Kontakte zu Asset Managern, Banken und sonstigen hochrangigen Entscheidern.““

Fazit

In der Gesamtschau unterscheidet sich der Fundatis-Fonds weniger durch einzelne spektakuläre Bausteine oder erratische Marktwetten als vielmehr durch die Kombination aus professioneller Portfoliokonstruktion, selektivem Managerzugang und einer konsequent institutionell geprägten Steuerung. Gerade diese strukturellen Merkmale machen den Fonds zu einer eigenständigen Lösung im zunehmend homogenen Multi-Asset-Universum.

In dieser Episode der Pro Boutiquen Talks sprechen wir mit Thilo Müller, Gründer und Gesellschafter der MB Fund Advisory und Anlageberater des MB Fund Max Global. Der Fonds zählt 2025 mit rund 20 Prozent Performance year-to-date zu den herausragenden Mischfonds – und das in einem Jahr voller geopolitischer Risiken, Zinsunsicherheiten und Währungsturbulenzen.

Im Gespräch erläutert Thilo Müller, wie ein einziges globales Großereignis – der sogenannte Liberation Day – zu einem radikalen Portfolioentscheid führte: der vollständige Ausstieg aus US-Aktien inklusive langjähriger Kernpositionen wie Berkshire Hathaway. Warum dieser mutige Schritt trotz zwischenzeitlicher Gegenbewegungen richtig war, wie sich Währungsbewegungen auf die Ergebnislage auswirken und welche Bausteine zur beeindruckenden Jahresrendite beigetragen haben, erklärt er im Detail.

Themen des Gesprächs u.a.:

• Der „Liberation Day“ als Wendepunkt: Warum alle US-Aktien verkauft wurden
• Die Rolle des US-Dollars und die Frage nach seiner Zukunft als Weltreservewährung
• Wie trotz Verkauf der US-Positionen eine zweistellige Rendite erreicht wurde
• Der Investmentansatz: 3–5 Jahre nach vorne denken, Geschäftsmodelle verstehen, Bilanzqualität analysieren
• Beispiele stark unterbewerteter Titel im Portfolio
• Einblick ins Eigenkapitalforum: Stimmung, Trends und interessante Small/Micro Caps
• Ausblick 2026: Warum eine Prognose schwierig ist – und weshalb der Sparplan über 20 Jahre >6 Prozent p. a. erzielt hat
• Fondsvolumen, Kapazität und warum der MB Fund Max Global sowohl kleine wie auch große Beträge weiterhin annimmt

Fonds:              MB Fund Max Global – ISIN LU0230368945
Gesellschaft:  MB Fund Advisory GmbH

Im aktuellen Webinar zum Oberbanscheidt Global Flexibel UI zeigt das Fondsberater-Team, wie sich die Positionierung des Fonds seit Jahresbeginn verändert hat – von der taktischen Asset Allokation über die Weiterentwicklung der zentralen Themen bis hin zu bemerkenswerten Verschiebungen in den jeweiligen Top-10-Positionen.

• Welche Trends dominieren heute?
• Welche Entscheidungen haben die Entwicklung im Jahresverlauf geprägt?
• Und welche Anpassungen ergeben sich daraus für die kommenden Monate?

Die Antworten darauf finden Sie in der kompakten Webinar-Aufzeichnung:

Fonds:
Oberbanscheidt Global Flexibel UI – DE000A1T75S2 (I) / DE000A1T75R4 (R)
Oberbanscheidt Dividendenfonds – DE000A12BTG5
Gesellschaft: Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Nvidia investiert eine Milliarde US-Dollar in Nokia

Kaum ein anderes Technologieunternehmen steht für den Wandel der letzten zwei Jahrzehnte so deutlich wie Nokia. Nach dem Scheitern im Mobiltelefon-Geschäft, das einst das Aushängeschild des Konzerns war, hatten sich viele Investoren von der Aktie abgewendet. Das Unternehmen galt lange als Symbol einer verpassten Digitalisierung. Doch was viele übersehen haben: Nokia hat sich still und konsequent zu einem der wichtigsten Player im Bereich der Telekommunikationsinfrastruktur entwickelt.

Quelle: Morningstar

Bereits 2013 übernahm Nokia die Anteile von Siemens am damaligen Joint Venture „Nokia Siemens Networks“ vollständig. Dieser Schritt markierte den Beginn einer strategischen Neuausrichtung – weg vom Endkundengeschäft, hin zum Rückgrat der digitalen Welt. Heute ist Nokia neben Ericsson, Huawei und ZTE einer der führenden Netzwerkausrüster der Welt.

Mit dem geopolitischen Wandel der letzten Jahre gewinnt diese Rolle nochmals an Bedeutung. Westliche Staaten, allen voran die USA und EU-Mitglieder, wollen in ihrer kritischen Infrastruktur keine Technologie chinesischer Anbieter mehr einsetzen. Insbesondere Huawei steht dabei im Zentrum der sicherheitspolitischen Bedenken. Der Ersatzbedarf ist enorm, denn ganze Mobilfunknetze, Rechenzentren und Kommunikationsverbindungen müssen schrittweise auf westliche Technologie umgestellt werden.

Quelle: Dell’Oro Group

Genau hier setzt die jüngste Entwicklung an: Nvidia steigt mit rund einer Milliarde US-Dollar bei Nokia ein und erwirbt damit knapp drei Prozent der Anteile. Beide Unternehmen kündigten zugleich eine enge technologische Partnerschaft an. Ziel ist es, die nächste Generation von Kommunikationsnetzen – sogenannte AI-RAN- und Cloud-RAN-Lösungen – zu entwickeln. Diese Systeme sollen es ermöglichen, Mobilfunk- und Datennetze mit Hilfe von Künstlicher Intelligenz effizienter, sicherer und widerstandsfähiger zu betreiben.

„Telekommunikationsnetze sind die Lebensadern moderner Gesellschaften. Es ist Zeit, dass sie wieder auf westlicher Hardware basieren.“

Für Nokia bedeutet der Einstieg von Nvidia weit mehr als nur Kapitalzufluss. Der Konzern gewinnt Zugang zu modernster GPU- und Rechenzentrumstechnologie und damit zu den Bausteinen, die nötig sind, um KI in der Netzwerkinfrastruktur produktiv einzusetzen. Künftig sollen die Systeme von Nokia und Nvidia gemeinsam „trusted connectivity for the AI supercycle“ ermöglichen – also eine sichere, KI-gestützte Kommunikationsinfrastruktur, die den Anforderungen des kommenden Jahrzehnts gerecht wird.

Früher Einstieg: Oberbanscheidt Global Flexibel UI mit Weitblick

Auch das Fondsmanagement des Oberbanscheidt Global Flexibel UI hatte das Thema „kritische Infrastruktur“ vor kurzem identifiziert und bereits im September 2025 mit Investments in Nokia und Ericsson umgesetzt – noch bevor die Nvidia-Beteiligung öffentlich bekannt wurde. Das Management sah die geopolitische Fokussierung auf westliche Netzwerkausrüster als strukturellen Trend, der langfristig stabile Erträge und Wachstumschancen verspricht. Das sich anschließende Kursplus bei der Nokia-Aktie nach Bekanntwerden des Nvidia-Einstiegs unterstreicht das erneut gute Timing und die antizyklische Stärke des Fondsmanagements.

„Wir haben erkannt, dass kritische Infrastruktur das nächste große strategische Feld wird – und dass Unternehmen wie Nokia und Ericsson davon besonders profitieren werden.“

Branchenanalysten sehen in der Kooperation zwischen Nokia und Nvidia einen strategischen Meilenstein. Zum einen stärkt sie die technologische Souveränität westlicher Staaten, zum anderen positioniert sie Nokia als Schlüsselunternehmen im weltweiten Ausbau sicherer digitaler Netze. Für Investoren, die Nokia seit Jahren abgeschrieben hatten, ist dies eine bemerkenswerte Wendung – ein Unternehmen, das einst an der Konsumentenfront scheiterte, könnte nun im Kern der kritischen Infrastruktur zu einem zentralen Pfeiler westlicher Technologiepolitik werden.

Fonds:
Oberbanscheidt Global Flexibel UI – DE000A1T75S2 (I) / DE000A1T75R4 (R)
Oberbanscheidt Dividendenfonds – DE000A12BTG5
Gesellschaft: Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH

Benchmarkferne Strategie zahlt sich aus

Der MB Fund Max Global gehört im Jahr 2025 zu den klaren Gewinnern am Fondsmarkt. Während viele große und populäre Investmentfonds in einem schwierigen Marktumfeld nur moderate Ergebnisse erzielen, konnte der MB Fund Max Global mit einem Plus von 21,2% (Stand: 16.10.25) seine Benchmark und die Peergroup deutlich hinter sich lassen.

Top 12 Portfoliopositionen, Quelle: Morningstar

Eine aktuelle Analyse zeigt: Die Outperformance ist kein Zufall, sondern Ergebnis einer klaren, eigenständigen Strategie. Unter den Top-10-Positionen des Fonds finden sich gleich mehrere unbekannte oder ungewöhnliche Aktien, die in kaum einem anderen globalen Fonds vertreten sind. Dieser konsequente Stockpicking-Ansatz führt zu bewussten Übergewichtungen in bestimmten Branchen – und damit zu einem deutlich benchmarkfernen Portfolio.

„Wir haben den US-Markt im April komplett verlassen, weil wir lieber auf Kalkulierbarkeit als auf politische Launen setzen.“
Max Stillger, MB Fund Advisory GmbH

Ein weiterer wesentlicher Erfolgsfaktor war die strategische Entscheidung des Fondsmanagements, im April sämtliche US-Aktien zu verkaufen. Damit entzog sich der Fonds bewusst den Risiken der erratischen Zoll- und Handelspolitik des US-Präsidenten. Stattdessen wurde gezielt in europäische und asiatische Werte investiert, insbesondere in Energie- und Finanzdienstleistungsunternehmen, die sich seitdem als Renditetreiber erwiesen haben.

Attraktive Bewertungen als Renditetreiber

• Durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der gehaltenen Aktien: 12,39 (Peergroup: 19,19, globaler Index: 17,45).
• Preis-Buchwert-Faktor: 1,14 (Peergroup: 2,95).

Neben der gezielten Branchenpositionierung profitiert der Fonds von seiner breiten Marktkapitalisierungsspanne: Er investiert fast ausschließlich in Large Caps und Small Caps, während Mid Caps bewusst untergewichtet bleiben. Die kleineren Werte leisten dabei überdurchschnittliche Ergebnisbeiträge – ein Segment, das vielen großen Fonds aufgrund ihrer Volumina verschlossen bleibt.

„Viele große Fonds sind so groß, dass sie sich kaum noch bewegen können – wir dagegen können noch Entscheidungen treffen.“
Max Stillger

Fazit:

Per saldo zeigt sich: Der MB Fund Max Global kombiniert konsequente Fundamentalanalyse, Flexibilität und Unabhängigkeit von Benchmarks – und beweist, dass aktives Management in volatilen Märkten erfolgreich sein kann.

Quelle: Morningstar, Entwicklung über 5 Jahre

Erstaunlich bleibt dabei, dass viele der in der Wertentwicklung deutlich zurückgebliebenen Vergleichsfonds weiterhin über ein Vielfaches des Fondsvolumens des MB Fund Max Global verfügen. Dies verdeutlicht, dass Größe allein kein Garant für Performance ist – und dass mutige, unabhängige Investmentansätze nach wie vor den Unterschied machen können.

Fonds:              MB Fund Max Global – ISIN LU0230368945
Gesellschaft: MB Fund Advisory GmbH

Das Fondsmanagement des Oberbanscheidt Global Flexibel UI Fonds ist bekannt dafür, Themen abseits der Benchmarks frühzeitig aufzugreifen. Ob Verteidigung, Infrastruktur oder die Reprivatisierung von Fannie Mae – immer wieder setzt das Management auf unkonventionelle Anlageideen, die in klassischen Mischfonds selten zu finden sind. Jüngst kamen Goldminen-Aktien ins Portfolio. Über die Strategie und die aktuelle Ausrichtung spricht Fondsmanager Marco Jansen im Interview.

Herr Jansen, Ihr Fonds hat in der Vergangenheit Themen wie Rüstung, Infrastruktur oder Fannie Mae sehr konsequent bespielt. Nun sind Goldminen hinzugekommen. Was ist die Leitidee hinter diesem Ansatz?

„Wir wollen dort investieren, wo die Mehrheit noch nicht hinschaut. Unser Anspruch ist es, Trends und Sondersituationen frühzeitig zu erkennen und entschlossen umzusetzen. Ob Rheinmetall 2022, die 100-jährige NRW-Anleihe oder zuletzt Goldminen: Uns geht es darum, Überzeugungen konsequent im Portfolio abzubilden – auch wenn das bedeutet, gegen den Strom zu schwimmen.“

Der Fonds hat zuletzt stark an Volumen gewonnen und liegt nun bei rund 116 Mio. Euro. Was bedeutet dieser Mittelzufluss für Sie?

„Das Vertrauen vieler neuer Investoren ist für uns eine Bestätigung, dass unser aktiver, benchmarkfreier Ansatz verstanden wird. Gleichzeitig ist es eine Verpflichtung: Wir müssen beweisen, dass wir auch mit größerem Volumen unsere Flexibilität und Unabhängigkeit wahren. Entscheidungen treffen wir weiterhin ohne Konzernvorgaben und ohne Rücksicht auf Benchmarks.“

Die Aktienquote ist von über 50 % zum Jahresbeginn auf aktuell knapp unter 40 % gesunken, die Kasse liegt bei rund 7 %. Was steckt hinter dieser Positionierung?

„Wir sehen eine steigende Wahrscheinlichkeit für volatilere Märkte. Deshalb haben wir Risiken bewusst reduziert und Liquidität aufgebaut. Rücksetzer würden wir klar als Chance begreifen, um die Aktienquote wieder zu erhöhen. Es geht darum, vorbereitet zu sein, wenn andere unter Druck verkaufen müssen.“

Ein zentrales Merkmal Ihres Fonds ist die sehr aktive Steuerung der Asset Allocation. Worin unterscheidet sich Ihr Vorgehen von klassischen Mischfonds großer Häuser?

„Wir sind nicht benchmarkgetrieben und müssen keine internen Abstimmungsprozesse durchlaufen. Wenn wir von einer Idee überzeugt sind, setzen wir sie um – schnell und klar. Das verschafft uns gerade in Phasen hoher Unsicherheit einen Vorteil. Und wir investieren ausschließlich in Anlageformen, die wir selbst verstehen und beurteilen können. Komplexe Strukturen, Hedgefonds oder Kryptos sind bei uns ausgeschlossen.“

Warum gerade jetzt ein Engagement in Goldminen?

„Gold ist ein klassischer Krisenindikator und profitiert von geopolitischen Spannungen, aber auch von einer globalen Verschuldungssituation, die kaum noch beherrschbar wirkt. Minengesellschaften wie Barrick oder Newmont bieten darüber hinaus einen operativen Hebel auf den Goldpreis. Für uns ist das eine strategische Ergänzung, die Stabilität mit Chancen verbindet.“

Wie lautet Ihr Ausblick für die kommenden Monate?

„Wir erwarten, dass die Volatilität zunimmt. Viele Märkte sind hoch bewertet, geopolitische Risiken bleiben erheblich und die Zinsentwicklung sorgt für Unsicherheit. Für uns heißt das: Geduld haben, Liquidität bewahren und selektiv investieren. Klar ist aber auch: Wir werden Rückschläge aktiv nutzen, um Positionen auszubauen. Unser Ziel bleibt, das Kapital unserer Anleger stabil durch alle Marktphasen zu steuern.“

Starke Bewertung im institutionellen Research

Ergänzend zum starken Mittelzufluss und den soliden Ergebnissen hat auch die institutionelle Analysegesellschaft Absolute Research den Fonds jüngst ausgezeichnet bewertet. Im aktuellen Absolut|ranking (Stand Juli 2025) zählt der Fonds in der Peergroup „Multi-Asset Global Flexible“ durchweg zu den Top 10 % über verschiedene Betrachtungszeiträume.

Sowohl beim Risiko-Rendite-Profil als auch bei der relativen Performance gegenüber der Peergroup weist er eine starke Outperformance aus. Damit wird die Strategie auch von unabhängiger Seite in ihrer Qualität bestätigt.

Hier der Link zur kompletten Analyse: Link

Fonds:
Oberbanscheidt Global Flexibel UI – DE000A1T75S2 (I) / DE000A1T75R4 (R)
Oberbanscheidt Dividendenfonds – DE000A12BTG5
Gesellschaft: Oberbanscheidt & Cie. Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH