Laut einer aktuellen Untersuchung von Ökonomen der University of Pennsylvania und der Northwestern University liegt die weltweite Geburtenrate erstmals in der bekannten Menschheitsgeschichte unter dem Bestandserhaltungsniveau – nicht einmal Kriege oder Pandemien haben das bislang bewirkt. Die Autoren (Jesús Fernández-Villaverde, University of Pennsylvania und Patrick Norrick, Northwestern University) sprechen von einer demografischen „terra incognita“: Die Weltbevölkerung dürfte bereits in den 2050er-Jahren ihren Höhepunkt erreichen und danach schrumpfen. Auffällig ist, dass der Rückgang längst nicht mehr nur reiche Industrienationen betrifft, sondern zunehmend einkommensschwächere Länder erfasst. Einen Selbstregulierungsmechanismus, der die Fertilität zum Ausgangsniveau zurückführt, identifiziert die Studie nicht.

Die Rentenfrage wird zur Systemfrage

Ökonomisch schlägt sich eine schrumpfende und alternde Erwerbsbevölkerung unmittelbar im Trendwachstum nieder: Weniger Arbeitskräfte bedeuten mechanisch weniger Wirtschaftswachstum, selbst wenn die Produktivität pro Kopf weiter steigt. Die Studie verweist auf Japan als Beispiel einer Volkswirtschaft, die diesen Übergang bereits vollzieht. Gleichzeitig verschärft sich die Verteilungsfrage zwischen Erwerbstätigen und Ruheständlern: Umlagefinanzierte Rentensysteme geraten zunehmend unter Druck, unabhängig davon, ob über Steuern oder Kapitalerträge finanziert wird. Für die private und betriebliche Altersvorsorge bedeutet das, dass kapitalgedeckte, kosteneffiziente Anlagelösungen an Bedeutung gewinnen – ein Feld, auf dem sich institutionelle Pensionsvermögen seit Jahrzehnten bewähren müssen.

Institutionelles Wissen für den Privatanleger

An diesem Punkt setzt eine Anlagestrategie an, die ursprünglich für die Steuerung eines mehrere Milliarden Euro schweren Pensionsvermögens eines deutschen Großkonzerns entwickelt wurde und inzwischen in dem frei zugänglichen Fonds FUNDATIS Diversified Selection umgesetzt wird. Der Ansatz basiert auf einem mehrstufigen Selektionsprozess für rund 30 Bausteine aus aktiv gemanagten Zielfonds, ETFs und Indexprodukten, bei dem quantitative Kennzahlen wie Volatilität und Drawdown-Verhalten mit qualitativen Kriterien wie Prozessdisziplin und Kostenstruktur kombiniert werden.

Diversifikation als Antwort auf demografische Divergenz

Da sich Länder laut der Studie zunehmend unterschiedlich schnell durch die demografische Transition bewegen, wächst auch die Notwendigkeit, Anlagekapital nicht auf einzelne Regionen oder Wachstumsmodelle zu konzentrieren. Die Strategie kombiniert deshalb Aktien- und Anleihequoten zwischen 40 und 60 Prozent mit Beimischungen aus Immobilien-, Infrastruktur- und Private-Equity-nahen Strategien sowie Absolute-Return-Konzepten – Bausteine, die klassischen Mischfonds häufig fehlen.

Dieser Zugang zu sonst institutionellen Anlegern vorbehaltenen Konditionen und Strategien soll das Portfolio auch in einem Umfeld strukturell langsameren Wachstums stabil halten.

Struktur statt Markttiming

In der Gesamtschau positioniert sich die Strategie weniger über einzelne Markttrends als über die Kombination aus professioneller Portfoliokonstruktion, selektivem Managerzugang und institutionell geprägtem Risikomanagement.

Die vollständige Demografie-Studie finden sie hier: Link

Hinnerk Breuer ist Geschäftsführer der FUNDATIS Investment Management GmbH, Düsseldorf. Das Unternehmen spezialisiert sich auf aktive Multi-Asset-Strategien mit institutionellem Selektionsprozess für professionelle und anspruchsvolle Anleger.

Fonds:             Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft:  Fundatis Investment Management GmbH

Wer nach einem Vorbild für konsequente Diversifikation im institutionellen Maßstab sucht, landet früher oder später bei den großen US-Universitätsstiftungen. Yale z.B. verwaltet ein Anlagevermögen von rund 44 Milliarden US-Dollar und erzielte über das vergangene Jahrzehnt eine annualisierte Rendite von 9,4 Prozent. Der Grund liegt nicht in einzelnen Glückstreffern, sondern in einem Prinzip, das unter dem Namen Yale-Modell bekannt wurde: Kapital wird über möglichst viele voneinander unabhängige Ertragsquellen gestreut, weit über die klassische Kombination aus Aktien und Anleihen hinaus.

Institutionelle Herkunft statt Theorie

Ein deutsches Investmentteam verfolgt einen verwandten Gedanken, mit einem Unterschied zur akademischen Debatte: Es steuert seit 2011 das Pensionsvermögen eines MDAX-Konzerns mit einem Anlagevolumen von rund 10 Milliarden Euro. Diese Erfahrung bildet die Grundlage für einen Mischfonds, dessen Portfolio neben Aktien und Anleihen auch börsennotierte Infrastruktur, Immobilien, Rohstoffthemen, Emerging-Markets-Aktien und marktneutrale Absolute-Return-Strategien umfasst.

Zugang im Rahmen des Publikumsfonds

Der Diversified Selection Fund ist als UCITS-Publikumsfonds täglich handelbar. Innerhalb dieses regulatorischen Rahmens nutzt das Team gezielt börsennotierte Instrumente, um Anlageklassen wie Infrastruktur, Immobilien oder Rohstoffthemen ins Portfolio zu holen, die im klassischen Aktien-Anleihen-Fonds keine Rolle spielen.

Wirkung zählt, nicht die Zahl der Bausteine

Die Auswahl der Zielfonds folgt einem zweistufigen Prozess. Quantitativ prüft das Team das Rendite-Risiko-Verhältnis über vollständige Marktzyklen, insbesondere Drawdown-Tiefe und Erholungsgeschwindigkeit. Qualitativ zählen Teamkontinuität, Nachvollziehbarkeit des Investmentprozesses und Kostenstruktur. Anders als bei vielen großen Dachfondsanbietern, deren Portfolios zu erheblichen Teilen aus hauseigenen Produkten bestehen, wählt das Team seine Zielfonds unabhängig von jedem Produktinteresse aus.

Wettbewerbsposition

Die institutionelle Herkunft übersetzt sich in mehrere konkrete Vorteile gegenüber klassischen Mischfonds:

• Direkter Managerzugang: Die langjährige Zusammenarbeit mit internationalen Zielfonds-Managern verschafft dem Team Gesprächspartner auf Portfolio-Manager-Ebene, auch bei sehr großen Fondsgesellschaften.
• Institutionelle Konditionen: Über das zugrunde liegende Pensionsvermögen verhandelt das Team Gebühren, die ein eigenständiger Fonds dieser Größenordnung allein kaum erzielen würde.
• Zugang zu geschlossenen Zielfonds: Einzelne Zielfonds stehen ausschließlich institutionellen Investoren offen und werden über die institutionelle Herkunft des Teams zugänglich.
• Track Record aus zwei Quellen: Seit 2011 verantwortet das Team das Pensionsvermögen, der Fonds selbst ist seit April 2022 aufgelegt und verfügt über einen vierjährigen, öffentlich einsehbaren eigenen Track Record.
• Teamkontinuität: Die drei Verantwortlichen arbeiten seit rund 15 Jahren zusammen, was für eingespielte Entscheidungswege in der Zielfondsauswahl sorgt.

Ergebnis im Track Record

Der Ansatz zeigt sich in den Kennzahlen des FUNDATIS Diversified Selection Fund: Per Ultimo Juni 2026 weist der Fonds eine 3-Jahres-Performance von 37,6 Prozent aus (11,2 Prozent p.a.) bei einer Volatilität von 5,26 Prozent und einer Sharpe Ratio von 1,57. Der maximale Drawdown lag bei minus 9,75 Prozent, die Erholungszeit bei drei Monaten. Morningstar bewertet den Fonds aktuell mit 5 Sternen (Stand: Mai 2026). Strategischer Referenzrahmen bleibt langfristig eine global diversifizierte 50/50-Allokation aus Aktien und Anleihen, taktisch gesteuert innerhalb klar definierter Bandbreiten.

Stefan Hentschel ist Geschäftsführer der FUNDATIS Investment Management GmbH, Düsseldorf. Das Unternehmen spezialisiert sich auf aktive Multi-Asset-Strategien mit institutionellem Selektionsprozess für professionelle und anspruchsvolle Anleger.

Fonds:             Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft:  Fundatis Investment Management GmbH

Institutionelle Diversifikation aus der Praxis

Wie lassen sich Multi-Asset-Portfolios jenseits klassischer 60/40-Ansätze stabilisieren?
In der Aufzeichnung des FUNDATIS-Webinars gibt das Team hinter dem Fundatis Diversified Selection I Einblicke in einen Anlageprozess, der aus dem institutionellen Pensionsmanagement eines MDAX-Konzerns stammt.

Im Fokus stehen strategische Risikosteuerung, unabhängige Zielfondsselektion und echte Diversifikation über verschiedene Anlageklassen hinweg – von Aktien und Anleihen bis hin zu Infrastruktur, Rohstoffen, Private Equity und Absolute-Return-Strategien.

Jetzt die Webinar-Aufzeichnung ansehen und erfahren, wie institutionelle Portfoliokonstruktion in der Praxis funktioniert.

Fonds:             Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft:  Fundatis Investment Management GmbH

Die Auswahl der richtigen Zielfonds entscheidet im Multi-Asset-Management über Ertrag und Risiko gleichermaßen. Beim Fundatis Diversified Selection I (ISIN DE000A3C92G4) steht dieser Prozess im Mittelpunkt des gesamten Investmentansatzes – und er folgt einer Logik, die nicht aus dem Retailfondsbereich stammt, sondern aus dem institutionellen Pensionsmanagement.

Institutionelle DNA als Ausgangspunkt

Das Investment-Team hinter Fundatis arbeitet seit fast 15 Jahren zusammen. Seit 2011 verantwortet es das Asset-Management des Pensionsvermögens eines MDAX-Konzerns – mit einem Anlagevermögen von rund 10 Milliarden Euro. Diese Herkunft prägt unmittelbar, wie der Diversified Selection konstruiert und gemanagt wird: nicht nach Verkaufbarkeit, sondern nach Anlagedisziplin.

Der Fonds bietet damit privaten und kleineren institutionellen Anlegern Zugang zu einem Selektionsprozess, der sonst Großinvestoren vorbehalten ist – ohne Abhängigkeit von Hausmeinungen oder Produktvorgaben.

Strategischer Rahmen: ein klares Risikoprofil als Anker

Grundlage jeder Allokationsentscheidung ist ein klar definiertes strategisches Risikoprofil. Als institutioneller Referenzrahmen dient ein global diversifiziertes Portfolio, das langfristig einem ausgewogenen 50/50-Verhältnis aus Aktien- und Rentenrisiken ähnelt. Innerhalb klar definierter Bandbreiten erfolgt die taktische Steuerung – auf Basis fortlaufender Makroanalyse.

Bewertungsrelationen, Liquiditätsbedingungen, Konjunkturindikatoren und geldpolitische Signale fließen gleichermaßen in die Positionierung ein. Entscheidend ist dabei die Konsistenz des Prozesses – wobei besonders attraktive Sonderthemen innerhalb bestimmter Risikogrenzen berücksichtigt werden können.

Zielfondsselektion: quantitativ und qualitativ

Die Auswahl der einzelnen Zielfonds folgt einem klar strukturierten, zweistufigen Prozess. Quantitativ prüft Fundatis das Rendite-Risiko-Verhältnis über verschiedene Marktzyklen, die Stabilität des generierten Alphas und die Drawdown-Struktur: Wie tief fällt ein Fonds in schwierigen Phasen? Wie schnell erholt er sich? Diese Kriterien schützen vor Einmalerfolgen und identifizieren Manager, die konsistent liefern.

Qualitativ stehen Qualität und Stabilität des Managementteams, die Stringenz, Nachvollziehbarkeit und Attraktivität des Investmentprozesses, die Transparenz der Risikosteuerung sowie die Kostenstruktur im Fokus. Das Portfolio eines Zielfonds wird genau analysiert. Dabei spielen die Portfoliostruktur (Länder- und Sektorverteilung, potentielle Klumpenrisiken) und die Nachvollziehbarkeit des Track Records im Vordergrund.

Diversifikation jenseits klassischer Mischfonds

Das Spektrum der eingesetzten Zielfonds geht deutlich über die typische Aktien-Anleihen-Kombination hinaus. Im Rentenbereich werden neben Staatsanleihen auch Hochzins- und Emerging-Markets-Anleihen selektiert. Im Aktienbereich finden sich neben globalen und europäischen Standardwerten auch börsennotierte Infrastruktur-, Immobilien-, Private Equity- und Rohstoffstrategien sowie aktiv gemanagte Emerging-Markets-Aktienstrategien. Ergänzend können marktneutrale Absolute-Return-Konzepte mit geringer Korrelation zu traditionellen Märkten beigemischt werden.

Risikomanagement als laufender Prozess

Die Selektionsentscheidung ist nicht der Endpunkt, sondern der Beginn. Aktienbeta, Volatilität, Value at Risk und Maximum Drawdown sowie Korrelationen und Faktor-Exposures werden fortlaufend überwacht. Ziel ist ein Portfolio, das über Marktzyklen hinweg ein ausgewogenes Rendite-Risiko-Profil bietet – und unbeabsichtigte Klumpenrisiken systematisch vermeidet.

Ergebnis: Konsistenz über Marktzyklen

Der Ansatz zeigt sich in den Kennzahlen: Per Mai 2026 weist der Fundatis Diversified Selection I eine 3-Jahres-Performance von 37,0 % aus (11,07 % p.a.) bei einer Volatilität von 5,15 % und einer Sharpe Ratio von 1,56. Der maximale Verlust lag bei 9,75 %, die Recovery Period bei drei Monaten. Morningstar bewertet den Fonds aktuell mit 5 Sternen (Stand: 30. April 2026).

Fonds:             Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft:  Fundatis Investment Management GmbH

Die Debatte um den Einsatz von ETFs wird häufig binär geführt: kostengünstig und effizient auf der einen, vermeintlich alternativlos auf der anderen Seite. Aus Sicht eines institutionellen Fondsmanagements greift diese Perspektive jedoch zu kurz. Entscheidend ist weniger die grundsätzliche Eignung von ETFs, sondern deren präzise Auswahl und Einbettung in einen übergeordneten Investmentprozess.

Indexlogik und Risikostruktur im Fokus

Ein zentrales Analysefeld liegt in der Struktur der zugrunde liegenden Indizes. Während Aktienindizes typischerweise die erfolgreichsten Unternehmen stärker gewichten, folgt ein Großteil der Anleihenindizes dem ausstehenden Schuldenvolumen. Damit verschiebt sich das Risikoprofil fundamental.

Insbesondere bei Staats- und Unternehmensanleihen führt dies zu einer überproportionalen Allokation in hochverschuldete Emittenten. Die Folge sind implizite Klumpenrisiken, die ohne aktives Risikomanagement nicht adressiert werden können. In Marktphasen mit steigenden Refinanzierungskosten kann dies zu asymmetrischen Verlustprofilen führen.

Kostenrealität jenseits der TER

Auch auf der Kostenseite zeigt sich, dass die gängige Fokussierung auf die Total Expense Ratio (TER) zu kurz greift. Für die tatsächliche Renditeentwicklung ist die Tracking Difference (TD) maßgeblich, die sämtliche Ertrags- und Kostenkomponenten umfasst.

Hinzu kommen interne Transaktionskosten sowie Handelskosten über Spreads, die insbesondere bei spezialisierten oder weniger liquiden ETFs erheblich sein können. Gerade thematische Strategien weisen aufgrund hoher Umschlagshäufigkeit häufig deutlich höhere implizite Kosten auf, was sich langfristig spürbar auf den Zinseszinseffekt auswirkt.

Steuerliche Feinsteuerung als Renditetreiber

Ein oft unterschätzter Faktor ist das Fondsdomizil. Bei US-lastigen Indizes ergeben sich durch unterschiedliche Quellensteuerregelungen signifikante Unterschiede in der Nettorendite. Irisch domizilierte ETFs profitieren von günstigeren Doppelbesteuerungsabkommen, was sich in einer strukturellen Mehrrendite niederschlagen kann.

Diese Aspekte verdeutlichen, dass die ETF-Selektion eine eigenständige, analytisch anspruchsvolle Disziplin darstellt – vergleichbar mit der Auswahl aktiver Einzeltitel.

Rolle im Portfolio: Baustein, nicht Lösung

Für das Fundatis Fondsmanagement steht daher nicht die Frage „ETF ja oder nein“ im Vordergrund, sondern deren gezielter Einsatz im Portfolio. ETFs können effiziente Instrumente sein, insbesondere in liquiden, gut abgedeckten Märkten. Gleichzeitig stoßen sie dort an Grenzen, wo Marktineffizienzen bestehen oder eine differenzierte Risikosteuerung erforderlich ist.

Am Ende steht somit keine ideologische Entscheidung, sondern eine differenzierte Allokation entlang von Risiko, Kosten und Marktstruktur.

Fonds:             Fundatis Diversified Selection * ISIN DE000A3C92G4 / DE000A3C92J8
Gesellschaft:  Fundatis Investment Management GmbH

Der Fundatis Diversified Selection positioniert sich als aktiv gemanagter Multi-Asset-Fonds, der bewusst über klassische Mischfonds-Konzepte hinausgeht. Im Zentrum der Anlagestrategie steht ein breit diversifizierter Vermögensmix aus Aktien- und Rentenanlagen, zusätzlich werden gelistete Immobilien-, Infrastruktur- und Private Equity Investments sowie ausgewählte thematische und alternative Strategien eingesetzt. Ziel ist es dabei, in unterschiedlichen Marktphasen ein überdurchschnittliches Rendite-Risiko-Profil zu erzielen. Der Ansatz ist gedacht, privaten und kleineren institutionellen Anlegern einen Basisbaustein für eine ganzheitliche, langfristige Vermögensanlage bereitzustellen.

Flexible Allokation statt fixer Quoten

Ein zentrales Unterscheidungsmerkmal ist die sehr breite Diversifikationen über zahlreiche Assetklassen hinweg, welche in traditionellen Multi Asset Fonds oftmals nicht enthalten sind. Zusätzlich können taktisch bestimmte Makro-Themen (z.B. Rohstoffe) in das Portfolio einfließen.  Die Aktien- und Rentenquote wird flexibel an das aktuelle Marktumfeld angepasst. Die Aktienquote bewegt sich typischerweise in einer Spanne von rund 40 bis 60 Prozent, kann aber innerhalb dieses Rahmens aktiv erhöht oder reduziert werden. Diese Flexibilität erlaubt es, auf veränderte Zins-, Inflations- oder Konjunkturerwartungen zeitnah zu reagieren. Ein sogenannter Core-/Satelite Ansatz, bei dem für einzelne Assetklassen, wie Renten oder vor allem Aktien, taktisch Themen um eine strategische Basisinvestments herum investiert werden ermöglichen dem Fondsmanagement auch bestimmte Themen wie zum Beispiel Rohstoffe oder Healthcare stärker zu gewichten.

Selektiver Einsatz von Zielfonds und Direktanlagen

Der Fonds setzt überwiegend auf aktive Zielfonds, kann jedoch auch kostengünstige Indexprodukte (z.B. ETFs) einsetzen, insbesondere dort, wo aktives Management nicht sinnvoll ist. Die Auswahl der Zielfonds folgt einem klar strukturierten, mehrstufigen Selektionsprozess. Neben quantitativen Kennzahlen wie Volatilität, Drawdowns oder Risiko-Ertrags-Profilen spielen qualitative Faktoren eine zentrale Rolle. Dazu zählen insbesondere der Investmentprozess der jeweiligen Manager, die Konsistenz der Strategie über Marktzyklen hinweg sowie die Kostenstruktur.

„Entscheidend ist die sorgfältige Auswahl von Zielfonds mit klar nachvollziehbarem Investmentprozess und konsistenter Historie.“

Zugang zu spezialisierten Strategien

Ein weiteres Alleinstellungsmerkmal liegt im Zugang zu spezialisierten Anlagesegmenten, die für viele klassische Mischfonds nur eingeschränkt oder gar nicht abbildbar oder erwerbbar sind. Dazu gehören unter anderem Infrastruktur-, Immobilien- oder Private-Equity-nahe Strategien sowie Absolute-Return-Konzepte im Rahmen der OGAW-Regulierung. Diese Bausteine sollen nicht als Renditetreiber um jeden Preis dienen, sondern gezielt zur Diversifikation und Stabilisierung des Gesamtportfolios beitragen. Besonders stolz ist man auch auf den Zugang zu Fondsklassen, die Privatanlegern normalerweise kaum oder nicht zugänglich sind. Hier sind vor Kostenvorteile und diversifizierende Investmentstrategien erreichbar, die für institutionelle Investoren eingerichtet werden.

Institutionelle DNA im Risikomanagement

Das Risikomanagement orientiert sich an institutionellen Standards. Neben der laufenden Überwachung klassischer Markt- und Kreditrisiken kommt ein umfassendes Liquiditätsmanagement zum Einsatz. Der Fonds ist so konstruiert, dass ein Großteil der Vermögenswerte auch in angespannten Marktphasen kurzfristig liquidierbar bleibt. Der Einsatz von Derivaten ist in Ausnahmefällen zu Absicherungszwecken möglich.

„Wir nutzen gezielt spezialisierte Strategien, um die Diversifikation zu erhöhen und Risiken besser zu steuern.“

Strukturelle Vorteile durch unabhängige Beratung

Die Anlageberatung erfolgt durch ein spezialisiertes Team mit langjähriger Erfahrung im institutionellen Asset Management. Diese Struktur ermöglicht eine klare Trennung von Produkt- und Vertriebsinteressen und verschafft Zugang zu einem breiten Netzwerk externer Fondsmanager und Investmenthäuser. Daraus resultieren nicht nur inhaltliche Vorteile bei der Fondsauswahl, sondern häufig auch Kostenvorteile auf Zielfondsebene, die mittelbar den Anlegern zugutekommen.

„„Durch unsere langjährige Tätigkeit im institutionellen Kontext und einer Verantwortung über Vermögenstöpfe von vielen Milliarden Euro verfügen wir weltweit über exzellente Kontakte zu Asset Managern, Banken und sonstigen hochrangigen Entscheidern.““

Fazit

In der Gesamtschau unterscheidet sich der Fundatis-Fonds weniger durch einzelne spektakuläre Bausteine oder erratische Marktwetten als vielmehr durch die Kombination aus professioneller Portfoliokonstruktion, selektivem Managerzugang und einer konsequent institutionell geprägten Steuerung. Gerade diese strukturellen Merkmale machen den Fonds zu einer eigenständigen Lösung im zunehmend homogenen Multi-Asset-Universum.