Cloud und KI: Wachstumstreiber mit Risiken

Cloud Computing und Künstliche Intelligenz (KI) gelten als Rückgrat der digitalen Transformation. Die dominanten US-Technologieunternehmen Amazon, Microsoft und Alphabet profitieren mit ihren Cloud-Plattformen von hoher Nachfrage und attraktiven Margen. Doch hinter dem beeindruckenden Wachstum verbirgt sich ein strukturelles Risiko, das Anleger nicht unterschätzen sollten.

„Cloud Computing entwickelt sich zunehmend zu einer austauschbaren Infrastrukturleistung – ähnlich wie es einst bei Netzwerkhardware oder Servern der Fall war“, warnt Dr. Carl Otto Schill, Fondsberater und mittelständischer Unternehmer. Die Folge: sinkende Margen durch intensiven Wettbewerb und ein Verlust an Differenzierungskraft. Auch im Bereich der Künstlichen Intelligenz droht eine ähnliche Entwicklung – und zwar schneller, als viele erwarten.

Die Lehren aus der Dotcom-Ära

Ein Blick in die Börsengeschichte zeigt: Unternehmen wie Cisco oder IBM zählten um die Jahrtausendwende zu den Börsenlieblingen – doch ihre Fokussierung auf Infrastruktur erwies sich als strategisches Risiko. Langfristig erfolgreich waren hingegen Plattformmodelle, die auf dieser Infrastruktur aufbauten und skalierbare Geschäftsmodelle etablierten.

Was heute zählt: Geschäftsmodelle mit strukturellem Vorteil

Die Lehre für heutige Investoren ist klar: Entscheidend ist nicht, wer die Infrastruktur liefert, sondern wer diese Technologien in ein eigenständiges, wachstumsstarkes Geschäftsmodell überführt. Und genau hier liegt die Stärke spezialisierter Small- und Mid-Cap-Unternehmen – vielfach unter dem Radar der Großanleger, aber mit klarer Nischenkompetenz.

Zu den Unternehmen, die im aktuellen Portfolio des Selection Value Partnership Fonds von diesen Entwicklungen profitieren könnten, zählen unter anderem IVU Traffic, Grenke und GFT Technologies. Ihre Geschäftsmodelle nutzen Cloud und KI nicht nur als Werkzeuge, sondern bauen darauf innovative Anwendungen und Dienstleistungen auf.

„Cloud und KI sind nur Werkzeuge – entscheidend ist, wer sie strategisch nutzt, um echten Mehrwert zu schaffen.“
Dr. Carl Otto Schill

Nebenwerte trotzen der Schwäche am Gesamtmarkt

Auch aus markttechnischer Sicht spricht vieles für diese zweite Reihe: Im Juni legte der Fonds um 2,2 Prozent zu, während große Indizes wie DAX oder Euro Stoxx 50 Verluste verzeichneten. Seit Jahresbeginn summiert sich die Performance auf +5,3 Prozent, auf Fünfjahressicht auf +55,9 Prozent. Die Aktienquote liegt aktuell bei 93 Prozent. Die Sicherheitsmarge – also die Differenz zwischen innerem Wert und Marktpreis der Beteiligungen – beträgt komfortable 64 Prozent.

Frühzeitig investieren, wenn der Trend noch unterschätzt wird

„Wir suchen gezielt nach Unternehmen, die in der Nutzung von Schlüsseltechnologien wie Cloud und KI strukturelle Wettbewerbsvorteile erzielen – nicht nur kurzfristige Effizienzgewinne“, so Schill. „Besonders interessant sind Geschäftsmodelle mit Skalierbarkeit, Preisgestaltungsmacht und Netzwerkeffekten.“ Im Fonds enthaltene Beispiele sind IVU Traffic, Grenke und GFT-Technologies.

Die jüngste Entwicklung europäischer Nebenwerte stützt diese Strategie. Small Caps konnten sich im Juni gegen die Marktschwäche behaupten – ein Zeichen dafür, dass Investoren wieder stärker auf Substanz achten. Gerade in der Breite des europäischen Mittelstands bieten sich laut Fondsmanagement Chancen, von künftigen Übernahmen oder Neubewertungen zu profitieren.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

„Small is beautiful“ – Dr. Carl Otto Schill setzt auf Nischenwerte mit Value-DNA

Im Rahmen des Pro Boutiquen Talk spricht Dr. Carl Otto Schill, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter der Value Partnership Management GmbH, über seinen unternehmerisch geprägten Investmentansatz, der auf Nebenwerte mit strukturellem Wachstumspotenzial fokussiert ist. Der Fonds „Selection Value Partnership“ verfolgt dabei eine stringente Qualitäts-Value-Strategie mit klarem Fokus auf Deutschland und Europa.

Stockpicking mit Unternehmergeist

Dr. Schill versteht sich auch aufgrund seines beruflichen Backgrounds als unternehmerischer Investor. Sein Ziel: Beteiligungen an wachstumsstarken Mittelständlern mit langfristigem Horizont. Der Fonds umfasst etwa 35 bis 40 Einzelwerte und konzentriert sich auf Nischenführer, die Marktpotenziale mit nachhaltigem Wettbewerbsvorteil verbinden. „Wir suchen nicht den schnellen Trade, sondern den nachhaltigen Partner auf Augenhöhe“, so Schill, der einer Unternehmerfamilie in der sechsten Generation entstammt.

Drei Nischen, ein Prinzip: Struktur vor Spekulation

Besonderes Augenmerk legt Schill auf drei strukturelle Trends: Digitalisierung und Automatisierung, Gesundheit & Demografie sowie Ressourceneffizienz. Unternehmen aus diesen Bereichen besitzen oft globale Skalierungsmöglichkeiten bei gleichzeitiger regionaler Verankerung. Beispiele aus dem Portfolio sind u.a. Bechtle, Hypoport oder VZ Holding.

Anlegerbasis: Privat, langfristig, loyal

Ein Großteil der Investoren im Value Partnership Fund stammt aus dem privaten Bereich – vermögende Familien, Stiftungen und Unternehmer. Die Mittel bleiben langfristig investiert, was dem Fonds zusätzliche Flexibilität verleiht. „Unsere Investoren denken unternehmerisch, nicht quartalsgetrieben“, erklärt Schill. Diese Haltung erlaubt es dem Fonds, auch temporäre Rücksetzer als Chancen zu verstehen.

Langfristige Outperformance mit kontrolliertem Risiko

Seit Auflage erzielte der Fonds eine durchschnittliche Rendite von 8,5 % pro Jahr bei vergleichsweise geringer Volatilität. Schill verzichtet bewusst auf hohe Umschlagsraten und sieht seine Aufgabe nicht in der kurzfristigen Marktprognose, sondern in der konsequenten Umsetzung seiner Bewertungslogik: „Das Entscheidende ist nicht, was andere denken – sondern was ein Unternehmen wert ist“.

Deutschland als unternehmerisches Rückgrat

Die Value Partnership Management GmbH hat ihren Sitz in Deutschland und profitiert von unternehmerischer Nähe zu vielen Portfoliounternehmen. Für Dr. Schill ist der Standort nicht nur geographisch, sondern auch kulturell Teil der Investmentphilosophie: Mittelständisch geprägt, langfristig ausgerichtet und auf solides Wachstum fokussiert.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Während die Sportwelt im Sommer 2024 auf Paris blickte, war hinter den Kulissen ein italienischer Hidden Champion im Einsatz: Technogym. Als offizieller Ausrüster der Olympischen Spiele stellte das Unternehmen die Trainingsausstattung für Tausende Athletinnen und Athleten bereit. Doch der wahre Wettbewerbsvorteil von Technogym liegt abseits des Rampenlichts – in einem hochskalierbaren, digitalen Geschäftsmodell, das zwei Megatrends vereint: Gesundheit und Luxus.

Das Geschäftsmodell basiert auf dem „Technogym Ecosystem“, einer integrierten Plattform aus smarten Trainingsgeräten, Apps, Cloudlösungen und personalisierter KI-Analyse. Nutzer trainieren – ob zu Hause, im Hotel, im Fitnessstudio oder in der Reha – immer in einem verbundenen System, das Trainingsdaten kontinuierlich auswertet und optimiert. Die Geräte erkennen individuelle Fortschritte und passen Workouts automatisch an. Der Trend geht klar weg vom Bodybuilding hin zu präventiver, datenbasierter Gesundheitsoptimierung – Technogym liefert dafür die Infrastruktur.

„Technogym transformiert den Fitnessmarkt – nicht nur durch vernetzte Geräte, sondern durch die Kombination aus digitaler Plattform, hochwertigem Design und globaler Markenbindung. Gerade in der Nische der Premiumanbieter ist das Unternehmen nahezu konkurrenzlos aufgestellt.“
Dr. Carl Otto Schill, Fondsberater des Selection Value Partnership Fonds

Der Fonds hatte im Herbst 2023 eine Beteiligung an Technogym aufgebaut. Inzwischen erzielte die Position eine Kurssteigerung von 68 Prozent. Zusätzlich floss eine durchschnittliche Dividendenrendite von 2,5 Prozent. Trotz der starken Kursentwicklung beläuft sich die errechnete Sicherheitsmarge des Fondsmanagements aktuell noch auf 29 Prozent – ein Indiz für die anhaltend attraktive Bewertung.

Die wirtschaftlichen Kennzahlen untermauern das Bild: Seit dem IPO im Jahr 2016 verzeichnete Technogym ein durchschnittliches Umsatzwachstum von über 11 Prozent jährlich. Das Ergebnis legte im gleichen Zeitraum um rund 13 Prozent jährlich zu. Auch für die kommenden Jahre gehen Analysten von einem Umsatzplus von knapp 10 Prozent pro Jahr aus.

„Unser Anspruch ist es, exzellente Geschäftsmodelle in strukturellen Wachstumsmärkten zu identifizieren. Technogym erfüllt genau dieses Kriterium – mit einer innovativen, global skalierbaren Plattform, die stark auf wiederkehrende Einnahmen setzt.“
Dr. Carl Otto Schill

Das Investment steht exemplarisch für den Ansatz des Fonds: Investiert wird in europäische Small- und Mid-Cap-Unternehmen mit klarer strategischer Positionierung, robustem Geschäftsmodell und nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. In der Regel handelt es sich um familien- oder eigentümergeführte Gesellschaften, die vom Markt unterschätzt werden, sich aber in den dynamischen Nischen der Megatrends erfolgreich behaupten.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Scharfe Debatte um die Übernahme von Gerresheimer AG durch Private Equity

Die mögliche Übernahme der Gerresheimer AG durch ein Private-Equity-Unternehmen hat eine kontroverse Diskussion in der Finanzwelt ausgelöst. In einem viel beachteten LinkedIn-Beitrag, der innerhalb kurzer Zeit über 160.000 Impressionen bei fast 100.000 Mitgliedern erreichte, kritisierte Dr. Carl Otto Schill, Geschäftsführer einer unabhängigen Investmentboutique, die Entwicklung scharf. „Es ist erschreckend, mit welcher Geschwindigkeit erstklassige Unternehmen von Private-Equity-Investoren aufgekauft und von der Börse entfernt werden“, schrieb Schill. Besonders kritisch sieht er die niedrigen Übernahmepreise, die „deutlich unter dem von uns errechneten inneren Wert der Unternehmen“ liegen.

Laut Schill könnte dies langfristig den europäischen Kapitalmarkt erheblich schwächen: „Europas Börsen stehen vor einer gefährlichen Austrocknung! Ohne entschlossene politische Maßnahmen, die unsere Kapitalmärkte attraktiver machen und Kapital in europäische Small- und Mid-Caps lenken, droht eine Übernahmewelle durch angloamerikanische Investoren.“ Sein Appell: Die Politik müsse dringend gegensteuern, um den Markt für europäische Investoren attraktiver zu gestalten.

Geteilte Meinungen in der Finanzwelt

Die Reaktionen auf Schills Beitrag waren vielfältig. Neben vielen Likes gab es über 100 Kommentare. Während einige Kapitalmarktteilnehmer seine Bedenken teilen, sehen andere die Entwicklung als normalen Teil des Kapitalmarktes. „Das bedeutet im Umkehrschluss: Die besten Unternehmen sind begehrt – und das ist erst einmal ein positives Zeichen“, kommentierte ein Finanzanalyst.

Andere wiederum kritisieren die Kurzfristigkeit der Übernahmen. „Der Trend ist bedenklich: Die Unternehmen werden meist mit hohem Fremdkapitaleinsatz gekauft, restrukturiert und dann mit hohem Gewinn weiterverkauft – oft auf Kosten langfristiger strategischer Investitionen“, bemerkte ein Asset Manager. Ein weiterer Nutzer fragte provokant: „Wenn die Unternehmen wirklich so unterbewertet sind – warum kaufen dann europäische Investoren nicht selbst mehr Anteile?“

Einige Stimmen warnten zudem vor den volkswirtschaftlichen Folgen: „Mit jeder Übernahme geht nicht nur ein börsennotiertes Unternehmen verloren, sondern auch Wachstumspotenzial für die breite Anlegerschaft“, argumentierte ein Kommentator.

Die Gerresheimer AG ist ein international führender Anbieter von Spezialverpackungen und Systemlösungen für die Pharma- und Healthcare-Industrie. Das Unternehmen entwickelt und produziert unter anderem Primärverpackungen aus Glas und Kunststoff für Medikamente, medizinische Geräte sowie Verpackungslösungen für Kosmetikprodukte. Zum Portfolio gehören beispielsweise Injektionsfläschchen, Ampullen, Spritzen, Insulin-Pens und Inhalatoren. Gerresheimer profitiert von langfristigen Trends wie der alternden Bevölkerung, steigenden Gesundheitsausgaben und der wachsenden Nachfrage nach innovativen Verpackungslösungen für biopharmazeutische Produkte. Das Unternehmen verfolgt eine Strategie der Innovationsführerschaft und Effizienzsteigerung, investiert stark in Automatisierung sowie nachhaltige Produktionsprozesse und verfügt über ein global diversifiziertes Fertigungsnetzwerk mit Standorten in Europa, Nordamerika und Asien.

Private Equity verteidigt sich

Auf der anderen Seite verteidigten einige Stimmen das Engagement von Private-Equity-Firmen. „Es ist ein Irrglaube, dass Private Equity nur ausverkauft. Viele Unternehmen profitieren von strategischer Neuausrichtung und zusätzlichem Kapital“, schrieb ein Investor. Ein anderer fügte hinzu: „Die Alternative wäre oft eine schwache Kursentwicklung an der Börse. Private-Equity-Fonds bringen oft Effizienzsteigerungen und langfristiges Wachstum.“

Politische Maßnahmen gefordert

Angesichts der kontroversen Debatte bleibt die Frage, welche politischen Maßnahmen erforderlich wären, um europäische Unternehmen wettbewerbsfähiger zu halten. Schill forderte bereits in früheren Statements eine bessere Förderung von Small- und Mid-Cap-Unternehmen, beispielsweise durch steuerliche Anreize oder eine Reform der Kapitalmarktregulierung. Doch ob die Politik reagiert, bleibt ungewiss.

Die Debatte zeigt einmal mehr, wie tief die Kluft zwischen langfristig orientierten Investoren und kurzfristig agierenden Kapitalmarktakteuren ist – und wie sehr die Zukunft europäischer börsennotierter Unternehmen auf dem Spiel steht.

Besonders betroffen – bei langfristigem Ausblick aber auch kurzfristigen Chancen

Den von Dr. Carl Otto Schill beratenen Investmentfonds Selection Value Partnership, der gezielt in unterbewertete europäische Small- und Mid-Cap-Unternehmen investiert, dürfte es erneut treffen. Gerresheimer ist bereits das dritte Unternehmen im Fondsportfolio innerhalb weniger Monate, das von einer möglichen Übernahme betroffen ist. Während kurzfristig steigende Aktienkurse durch Übernahmeangebote erfreulich sein können, sieht Schill hier einen strukturellen Nachteil für langfristige Investoren: „Wir investieren in Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial und starkem Geschäftsmodell. Wenn diese immer häufiger von der Börse verschwinden, verlieren Investoren die Chance, langfristig an ihrer Wertentwicklung teilzuhaben.“ Der Selection Value Partnership Fonds setzt daher gezielt auf Unternehmen mit solider Kapitalstruktur und nachhaltigem Wachstum, um solchen Risiken entgegenzuwirken. Doch die zunehmenden Übernahmen machen es für Fonds mit langfristigem Fokus zunehmend schwerer, geeignete Investments zu finden, während Private-Equity-Firmen attraktive Unternehmen in Europa gezielt aufkaufen.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Künstliche Intelligenz: Die zweite Welle erreicht neue Branchen

Die Entwicklung der Künstlichen Intelligenz (KI) erreicht eine neue Phase, in der nicht mehr nur reine Technologiekonzerne von den Fortschritten profitieren. Während die großen US-Unternehmen lange Zeit durch Kapital, Infrastruktur und exklusive Modelle einen Wettbewerbsvorteil hatten, zeichnet sich nun eine Demokratisierung der Technologie ab. Mit der Einführung von Deep Seek als Open-Source-Modell wird der Zugang zu leistungsfähiger KI breiter verfügbar – eine Entwicklung, die auch für den Kapitalmarkt von Bedeutung ist.

Von der Technologie zur Anwendung: Die neuen Gewinner der KI-Revolution

Die erste KI-Welle wurde maßgeblich von den „Magnificent Seven“ dominiert, die durch den massiven Einsatz von Kapital über überragende Rechenleistung und riesige Datenmengen verfügten und so entscheidende Vorteile hatten. Doch mit der Verbreitung von Open-Source-KI-Modellen ändern sich die Spielregeln. Die eigentlichen Profiteure der zweiten Welle sind Unternehmen, die KI gezielt in ihre Geschäftsmodelle integrieren und dadurch Produktivitätssteigerungen sowie neue Geschäftsmodelle ermöglichen.

„Die Wertschöpfung verschiebt sich zunehmend auf die Anwendungsebene. Branchen wie das Gesundheitswesen oder die Industrie, die lange Zeit nicht im Fokus der KI-Investitionen standen, haben nun die Möglichkeit, von den Effizienzgewinnen erheblich zu profitieren“ Dr. Carl Otto Schill

Besonders im Mittelstand eröffnen sich dadurch enorme Chancen. Während bislang große Technologieunternehmen den Markt kontrollierten, könnten nun kleinere und spezialisierte Firmen überproportional wachsen.

Schrumpfende Burggräben: Sinkt der Vorsprung der Technologiegiganten?

Ein zentraler Faktor dieser Entwicklung ist die zunehmende Verfügbarkeit von KI-Ressourcen. Experten prognostizieren, dass nicht nur leistungsstarke Modelle in offenen Netzwerken bereitgestellt werden, sondern auch die benötigte Hardware günstiger wird. Dadurch verlieren die marktbeherrschenden Unternehmen ihre exklusive Stellung, da Kapital allein nicht mehr über den Erfolg entscheidet.

„Wir erleben hier einen Sputnikeffekt für die Künstliche Intelligenz. Genau wie der erste Satellitenstart 1957 die Raumfahrt revolutionierte, könnte die Öffnung der KI-Technologie den Zugang für viele Marktteilnehmer radikal verändern.“ Dr. Carl Otto Schill

Für Investoren bedeutet dies, dass sich der Blickwinkel verschiebt: von der reinen Technologieentwicklung hin zu den effizientesten Anwendern.

Neue Chancen für den Mittelstand – der Selection Value Partnership Fonds setzt auf unterschätzte Unternehmen

Während viele Investoren ihren Fokus weiterhin auf die großen Tech-Konzerne legen, rückt der Mittelstand mit innovativen Anwendungen zunehmend in den Vordergrund. Im Selection Value Partnership Fonds finden sich mehrere Unternehmen, die durch den gezielten Einsatz von KI ihre Wettbewerbsfähigkeit ausbauen.

Ein Beispiel ist der italienische Medizintechnikhersteller EL.EN, der KI zur Optimierung von Lasersystemen in der Chirurgie nutzt. Auch Grenke, ein auf Leasing spezialisierter Finanzdienstleister aus Deutschland, setzt auf KI-gestützte Analysen zur besseren Risikoeinschätzung und Kundenbewertung.

Die Performance des Fonds zeigt, dass sich diese Strategie auszahlt. Nach einem Wertzuwachs von +1,9 Prozent im Januar steht über fünf Jahre eine Gesamtperformance von +39,4 Prozent zu Buche. Die Sicherheitsmarge des Fonds – die Differenz zwischen dem inneren Wert der Beteiligungen und deren Börsenbewertung – liegt mit 68 Prozent weiterhin auf einem hohen Niveau.

Fazit: KI-Demokratisierung als Investitionschance

Die aktuellen Entwicklungen deuten darauf hin, dass sich das Kräfteverhältnis innerhalb des KI-Sektors verschiebt. Unternehmen, die KI nicht nur entwickeln, sondern sie effektiv in bestehende Geschäftsmodelle integrieren, könnten die größten Gewinner sein. Während etablierte Marktführer mit schrumpfenden Burggräben kämpfen, eröffnen sich für den Mittelstand und vernachlässigte Branchen neue Wachstumschancen. Für Investoren gilt es daher, über die bisherigen Technologie-Champions hinauszublicken und die Unternehmen ins Visier zu nehmen, die KI als Produktivitätsmotor einsetzen.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Small und MidCaps im Schatten der Großen – Chancen für langfristige Investoren

Im Jahr 2000, am Höhepunkt der Tech-Blase, galt Warren Buffetts Skepsis gegenüber Internetaktien als veraltet. Doch seine Zurückhaltung bewahrte ihn vor massiven Verlusten. Ein Rückblick, der auch 2025 von Relevanz ist: Während große Technologiewerte, angeführt von den „Magnificent Seven“, in den letzten Jahren dominieren, haben Small- und MidCaps, insbesondere in Europa, deutlich schlechter abgeschnitten. Dennoch zeigen aktuelle Daten, dass diese oft übersehenen Unternehmen ein enormes Wachstumspotenzial bergen.

Small- und MidCaps: Attraktive Alternativen zu großen Tech-Werten

Eine Analyse von Goldman Sachs bekräftigt, dass Konzentrationen auf wenige Großkonzerne historisch nur temporär waren und sich Bewertungen langfristig ausgleichen. Ähnlich wie nach dem Platzen der Dotcom-Blase stehen kleinere Unternehmen heute vor einer Neubewertung. Viele Small- und MidCaps kombinieren operative Stärke mit niedrigen Bewertungen, was sie für langfristige Anleger attraktiv macht.

Europäische Small- und MidCap-Aktien notieren weiterhin deutlich unter ihren Höchstständen, trotz solider Fundamentaldaten. Diese Unternehmen sind flexibel, innovativ und oft bestens positioniert, um von Megatrends wie Digitalisierung, nachhaltiger Energie und Mobilität zu profitieren. Besonders in Deutschland sind Hidden Champions zu finden, deren Wachstumsaussichten die etablierten Großkonzerne oft übertreffen.

Ein Blick auf den Selection Value Partnership Fonds

Der Selection Value Partnership Fonds bietet ein Beispiel dafür, wie gezielte Investments in Small- und MidCaps langfristig Renditen generieren können. Im Dezember 2024 erzielte der Fonds eine positive Monatsperformance von +3,2 Prozent, reduzierte sein Jahresminus auf -8,5 Prozent und weist über fünf Jahre eine solide Wertentwicklung von +36,2 Prozent auf. Mit einer Aktienquote von 97,5 Prozent und einer durchschnittlichen Sicherheitsmarge von 79,5 Prozent blickt das Fondsmanagement optimistisch auf das Jahr 2025.

„Unsere Beteiligungen sind operativ stark und bieten langfristig attraktive Renditen,“ erklärt das Fondsmanagement. Analysten prognostizieren für die Portfoliounternehmen ein durchschnittliches Gewinnwachstum von über 25 Prozent im laufenden Jahr.

„Während die großen Tech-Werte bereits hohe Erwartungen eingepreist haben, sehen wir bei Small- und MidCaps echte Chancen für langfristige Renditen.“ Dr. Carl Otto Schill

Historische Parallelen und zukünftige Chancen

Die Börsengeschichte zeigt: Offensichtliche Fehlbewertungen werden oft durch externe Ereignisse korrigiert. Ob politische Stabilität in Deutschland oder ein Waffenstillstand in der Ukraine – mögliche Auslöser könnten die Bewertungen kleinerer Unternehmen schnell anziehen lassen.

Für langfristig denkende Investoren bietet die aktuelle Marktsituation eine einzigartige Gelegenheit. Während viele Großunternehmen bereits hohe Erwartungen eingepreist haben, versprechen Small- und MidCaps deutliche Renditen, insbesondere für jene, die Potenziale frühzeitig erkennen und nutzen.

Fazit: Die „Rosen riechen“ im Small- und MidCap-Segment

Die Entwicklung der letzten Jahre zeigt: Geduld und langfristiges Denken zahlen sich aus. Während große Tech-Werte weiterhin im Fokus stehen, könnten 2025 die kleineren Werte in den Vordergrund rücken. Für Anleger mit Weitblick eröffnen sich attraktive Chancen in einem Segment, das oft übersehen wird, aber viel zu bieten hat.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

So eine Möglichkeit gibt es selten: Fondsberater Dr. Carl Otto Schill lädt Investoren zum Unternehmensbesuch bei der JDC Group in Wiesbaden am 18. September 2024 ein und ermöglicht tiefe Einblicke in die bewährte Anlagestrategie des erfahrenen mittelständischen Unternehmers. Nach Erläuterungen zu Fondskonzept und Geschäftsmodell von JDC stellen sich Fondsberater und Unternehmensmanagement den Fragen von Investoren.

Ein paar Plätze gibt es noch, Anmeldungen unter info@valuepartnership.de

Fonds: Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft: Value Partnership Management GmbH

(von Dr. Carl Otto Schill, Value Partnership Management GmbH)

Ein herausragendes Beispiel aus dem Portfolio des Value Partnership Fonds ist die Beteiligung an der PVA TePla AG.

PVA TePla, ansässig in Wettenberg bei Gießen, hat sich in den letzten Jahren von einem kleinen Anbieter industrieller Systeme zu einem führenden Unternehmen in der Materialtechnologie- und Messtechnikbranche entwickelt. Das Unternehmen operiert in den zukunftsträchtigen Bereichen Digitalisierung, Mobilität und Dekarbonisierung und ist dabei insbesondere im schnell wachsenden Halbleitermarkt tätig, der inzwischen mehr als zwei Drittel des Unternehmensumsatzes ausmacht.

PVA-Geschäftsmodell mit aussichtsreichen Kernbereichen

Starkes Marktwachstum und Potential

Seit der Aufnahme der Fondsbeteiligung im Sommer 2020 konnte der Umsatz von PVA TePla mehr als verdoppelt werden, und für das Geschäftsjahr 2024 werden 280 Millionen Euro erwartet. Ziel für 2028 ist sogar ein Umsatzvolumen von ca. 500 Millionen Euro. Das zukünftige Wachstum des Unternehmens wird maßgeblich durch den steigenden Bedarf an Qualitätskontrolle im Produktionsprozess der Halbleiterindustrie sowie durch die zunehmende Bedeutung von Siliziumkarbid angetrieben. Siliziumkarbid hat deutliche Vorteile gegenüber herkömmlichem Silizium, insbesondere in der Leistungselektronik, einem Markt mit jährlichen Wachstumsraten von etwa 30 Prozent bis 2030.

Beeindruckendes Ertrags- und Margenwachstum
Quelle: PVA TePla

„Unser Besuch beim ersten Capital Market Day von PVA TePla hat unsere Überzeugung gestärkt, dass das Unternehmen hervorragend positioniert ist, um von den globalen Megatrends zu profitieren.“
Dr. Carl Otto Schill

Strategische Einordnung im Fonds

Die Beteiligung an PVA TePla passt nahtlos in die übergeordnete Anlagestrategie des Value Partnership Fonds, die auf die Identifikation und Förderung von Hidden Champions in Nischenmärkten abzielt. Diese Unternehmen zeichnen sich durch hohe Innovationskraft und solides Wachstumspotential aus, werden jedoch oft von großen Marktteilnehmern übersehen und bieten daher attraktive Bewertungschancen.

„Unsere Anlagestrategie fokussiert sich auf Small- und MidCap-Unternehmen, die durch ihre Innovationskraft und ihre Position in zukunftsträchtigen Nischen langfristig überdurchschnittliche Renditen erzielen können“, erklärt Dr. Schill. „PVA TePla ist ein Paradebeispiel für ein solches Unternehmen, das sowohl durch organisches Wachstum als auch durch gezielte Übernahmen seine Marktstellung kontinuierlich ausbauen wird.“

Marktstellung und Bewertung

Trotz der positiven Geschäftsentwicklung wird PVA TePla aktuell wie ein traditionelles Industrieunternehmen bewertet und notiert mit einem erheblichen Abschlag im Vergleich zu seinen Wettbewerbern. Diese Diskrepanz bietet laut Dr. Schill erhebliche Chancen: „Die derzeitige Bewertung von PVA TePla spiegelt noch nicht das volle Potential des Unternehmens wider. Unsere Analyse zeigt eine Sicherheitsmarge von 66 Prozent, was uns ein hohes Maß an Schutz und gleichzeitig erhebliches Aufwärtspotential bietet.“

Fazit

Die Investition in PVA TePla unterstreicht die Strategie des Value Partnership Fonds im Bereich der Small- und MidCap-Investitionen und verdeutlicht das Potential, das in der gezielten Ausrichtung auf Hidden Champions mit einem klaren Fokus auf Innovationskraft und Marktführerschaft in Nischenmärkten liegt.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

(von Dr. Carl Otto Schill, Value Partnership Management GmbH)

Warum profitiert unser Planet vom chinesischen Handelskrieg und wo kann man noch in grüne Technologien am Aktienmarkt investieren?

In meiner Rolle als Fondsberater des Selection Value Partnership habe ich über Jahre hinweg die Feinheiten des globalen Wirtschaftssystems beobachten können. Eines der interessantesten Phänomene der jüngsten Zeit ist der Handelskrieg zwischen China und dem Westen, insbesondere im Bereich der grünen Technologien. Dieser Konflikt hat auf den ersten Blick vor allem negative Auswirkungen: ineffizientere Handelsbeziehungen, verstärkte geopolitische Spannungen und ökonomische Unsicherheiten. Doch paradoxerweise könnte dieser Konflikt einen unbeabsichtigten Nutzen für unseren Planeten haben.

Dominanz bei grünen Technologien

China hat seine Dominanz im Sektor der grünen Technologien, insbesondere bei Solarmodulen und Batterien, zementiert. Mit einem Marktanteil von über 90 Prozent bei Solarmodulen und 60 Prozent bei Batterien hat China durch aggressive Preispolitik diese Technologien weltweit verbilligt. Obwohl westliche Nationen und einige Schwellenländer auf Handelsbarrieren setzen, die den Übergang zu grüneren Technologien verzögern könnten, hat die Verfügbarkeit von kostengünstigen, effizienten Technologien dazu beigetragen, den globalen Übergang zu einer saubereren Wirtschaft zu beschleunigen.

Chancen für Investoren

Für Investoren und Fondsberater wie mich bietet dieser Umstand eine einzigartige Chance. Die fallenden Preise und die verbesserte Zugänglichkeit dieser Technologien machen Investitionen in grüne Technologieprojekte rentabler. Natürlich sollte man aufgrund des Wettbewerbs chinesischer Anbieter nicht blind in jedes Unternehmen des Sektors investieren, aber es ergeben sich immer wieder attraktive Investitionsmöglichkeiten. Unternehmen wie Abo Wind, die in der Entwicklung von Wind- und Solarenergieprojekten tätig sind, profitieren erheblich von niedrigeren Anschaffungskosten, was ihre Projekte wettbewerbsfähiger gegenüber traditionellen Energiequellen macht.

Zudem sehen wir auch Chancen bei spezialisierten Maschinenbauern wie SFC Energy, die in den Nischenmärkten für Methanol- und Wasserstoff-Brennstoffzellen tätig sind. Solche Unternehmen können trotz des scharfen Wettbewerbs in ihren Bereichen profitabel wachsen.

Abo Wind
Abo Wind ist ein international tätiges Unternehmen, das sich auf die Entwicklung, Planung, Errichtung und Betreuung von Wind- und Solarenergieprojekten spezialisiert hat. Das Geschäftsmodell basiert auf einer umfassenden Dienstleistungspalette, die von der Standortakquise und der Genehmigungsplanung über die Finanzierung und den Bau bis hin zum Betrieb und der Wartung von Energieanlagen reicht. Abo Wind agiert somit als Full-Service-Anbieter in der erneuerbaren Energien-Branche und trägt zur globalen Energiewende bei, indem es saubere, erneuerbare Energiequellen zugänglich macht. Das Unternehmen profitiert von niedrigeren Einstandskosten für Komponenten wie Solarmodule und Windturbinen, was die Wirtschaftlichkeit seiner Projekte verbessert und es im Wettbewerb stärkt.

SFC Energy
SFC Energy ist ein führender Anbieter von Methanol- und Wasserstoff-Brennstoffzellen für portable, mobile und stationäre Anwendungen. Das Unternehmen entwickelt und vermarktet Produkte, die eine zuverlässige und umweltfreundliche Energieversorgung in Sektoren wie Verteidigung, Industrie, und Consumer-Markt bieten. SFC Energy’s Brennstoffzellen sind bekannt für ihre hohe Effizienz und geringen Emissionen, was sie besonders attraktiv für Anwendungen macht, bei denen es auf Nachhaltigkeit und Unabhängigkeit von herkömmlichen Energiequellen ankommt. Der Einsatz von Brennstoffzellen-Technologie ermöglicht es Kunden, ihre Energieversorgung zu dezentralisieren und zu diversifizieren, was zu einer höheren Energieautonomie und -sicherheit führt. Das Geschäftsmodell von SFC Energy ist besonders in Nischenmärkten erfolgreich, wo spezialisierte Lösungen gefragt sind.

Der Handelskrieg hat auch einen unerwarteten Effekt: Er beschleunigt die Investitionen in und die Akzeptanz von nachhaltigen und umweltfreundlichen Technologien. Als Fonds, der sich auf Hidden Champions und Unternehmen in Nischenmärkten spezialisiert hat, sind wir in einer ausgezeichneten Position, um von diesen Entwicklungen zu profitieren.

Grüne Technologien sollten sich schneller durchsetzen

Abschließend lässt sich sagen, dass die kurzfristigen Herausforderungen und Unsicherheiten, die durch geopolitische Konflikte wie den chinesischen Handelskrieg entstehen, langfristig die Adoption und Integration von grünen Technologien beschleunigen können. Dies bietet sowohl ökologische als auch ökonomische Chancen, von denen informierte Investoren profitieren können. In diesem sich schnell verändernden Umfeld ist es entscheidend, agil und aufmerksam zu bleiben, um sowohl nachhaltige als auch profitable Investitionsentscheidungen zu treffen.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Das Deutsche Eigenkapitalforum ist eine der bedeutendsten Kapitalmarktveranstaltungen zum Thema Unternehmensfinanzierung in Europa.
Besonders aktive Asset Manager mit Stock-Picking Ansatz schätzen die Gelegenheit, in kurzer Zeit das Gespräch mit einer Vielzahl von Unternehmenslenkern zu suchen.

Zwei der von uns betreuten unabhängigen Asset Manager haben diese Chance erneut genutzt und berichten von ihren intensiven Gesprächen:

Value Partnership Management GmbH:

„Insider-Käufe und Aktienrückkaufprogramme zeigen, wie die Unternehmenslenker die aktuellen Aktienkurse ihrer Gesellschaften einschätzen.“

Dr. Carl Otto Schill, Geschäftsführer Value Partnership Management GmbH

GS&P KAG S.A.:

„Die Lage der Unternehmen ist noch gut – aber es fehlen Impulse, um einem drohenden Auftragsschwund entgegenzuwirken.“

Alexander Lipppert, GS&P KAG S.A.

Wie ist die Lage in der Wirtschaft/ im Mittelstand?

Value Partnership / Dr. Carl Otto Schill:
Wir hatten mit 15 Unternehmen Einzelgespräche und uns zusätzlich eine ganze Reihe von Präsentationen angesehen. Die Stimmung bei den von uns allokierten Unternehmen ist insgesamt positiv. Natürlich wird immer darauf hingewiesen, dass die Prognosen nur gehalten werden können, wenn sich die Lage nicht deutlich verschlechtert.

GS&P / Alexander Lippert:
Besser als die allgemeine Stimmung. Doch wohl nicht ganz so gut wie es das Allzeithoch im DAX implizieren könnte.
Ein gemeinsamer Nenner aus den über 60 Managementgesprächen in den letzten 4 Wochen – davon mehr als 20 auf dem Eigenkapital-Forum – ist, dass sich gerade die mittelständischen Unternehmen von der Politik allein gelassen und von der überbordenden Regulierung überfordert fühlen. In Anbetracht dieses Gegenwindes schlagen sie sich vielfach sehr gut.
Noch zehren viele Unternehmen von den gut gefüllten Auftragsbüchern und erzielen dank Preismacht hohe Margen und Gewinne. Es bedarf noch einer Aufhellung der Lage, um den sich anbahnenden Auftragsschwund zu begegnen. Teilweise hat man diese in den letzten Wochen schon erkannt. Denn wie so oft: Sentiment follows markets.

Leiden die Unternehmen sehr unter dem gestiegenen Zinsniveau?

Value Partnership / Dr. Carl Otto Schill:
In der Finanzierung haben die Unternehmen keine Probleme. (Wir hatten keine Unternehmen aus dem Baubereich, wo es sicherlich anders aussieht. Außerdem haben die börsennotierten Mittelständer im Regelfall einen besseren Zugang zum Kapitalmarkt). Wir haben sogar Unternehmen im Fonds, die von gestiegenen Zinsen profitieren (wie Flatex-Degiro).

GS&P / Alexander Lippert:
Das gestiegene Zinsniveau macht den Unternehmen durchaus zu schaffen. Manch cleverer CFO hat sich zwar in der Niedrigzinsphase langfristig günstig refinanziert und kann die Liquidität nun übergangsweise teilweise höherverzinst anlegen. Doch für die meisten und gerade für viele hochverschuldete Unternehmen stellen die gestiegenen Zinkosten eine beträchtliche Belastung des Nettoergebnisses dar, die man im Vergleich zu anderen Kostenpositionen nur indirekt an die Kunden weiterreichen kann. Einige Konzerne, wie z.B. im Bereich Immobilien, versuchen noch, diese neuen Zinsniveaus zu vermeiden, indem sie Teilbereiche/Assets veräußern oder vorübergehend kurzlaufende Anschlussfinanzierungen abschließen – in der Hoffnung auf bald wieder bessere Konditionen.

Ist Deglobalisierung ein Thema und läuft da bereits vieles? Ggfs zum Vor- oder Nachteil der deutschen Unternehmen?

Value Partnership / Dr. Carl Otto Schill:
Insgesamt findet eine Umorientierung der Unternehmen statt. Viele wollen ihr Engagement in China eher reduzieren und dagegen in den USA ausbauen. Auch gibt es Tendenzen, die Präsenz in Südostasien und Indien zu stärken. Einige Zulieferer profitieren von der Rückbesinnung auf Europa und USA (z.B. PVA Tepla oder Kontron). Eine generelle Deglobalisierung können wir allerdings nicht feststellen.

GS&P / Alexander Lippert:
Das Thema ist gerade für deutsche Unternehmen als langjährige Globalisierungsprofiteure relevant. Die unmittelbaren Folgen der Umkehr dieses Trends zeigen sich primär in weniger Wachstum der exportstarken Industrien. Auf der anderen Seite bietet dies die Chance des Aufbaus einer zusätzlichen, repatriierten Produktion. Hier zeigt sich jedoch eine abwartende Haltung vieler Unternehmen, die entweder auf entsprechende privatwirtschaftliche Aufträge oder auf Anreize und Impulse der hiesigen Regierungen warten. In beiden Fällen sind langfristige Planbarkeit und Verlässlichkeit zentral.

Können die Manager die bei Small/MidCaps vielfach stark zurückgebliebenen Kurse an der Börse nachvollziehen / erklären?

Value Partnership / Dr. Carl Otto Schill:
Dem  schwachen Kursniveau wird teilweise mit Aktienrückkaufprogrammen begegnet. Auch kaufen Manager verstärkt ihre eigenen Aktien.

GS&P / Alexander Lippert:
Das Unverständnis über die niedrigen Bewertungen und die folglich schwachen Kurse ist groß. Technische Faktoren wie geringere Liquidität bei Nebenwerten, der Trend zum passiven Investieren in größerkapitalisierte Unternehmen und ausbleibende Zuflüsse in die Kategorie sind nur einige Erklärungsversuche unter vielen. Was jedoch hoffnungsvoll stimmt, ist die steigende Anzahl an Übernahmen in diesem Segment. Private Equity findet immer öfter in Public Equity attraktiv-bewertete Ziele. Die Taschen sind gut gefüllt, das Jahresende naht, die Bewertungen bei vielen bedeutenden Spielern in eigenen Nischen niedrig.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH