Das Team von FPM (Frankfurt Performance Management) rund um Thomas Seppi, Raik Hoffmann und Martin Wirth blickt auf ein ereignisreiches Jahr 2025 zurück, in dem das 25-jährige Firmenjubiläum mit einer starken Marktrückkehr von Value-Titeln zusammenfiel.

Dazu einige gezielte Fragen an Oliver Schuck, Direktor Sales der FPM AG, die sowohl die beeindruckende Performance von 2025 reflektieren als auch den Blick auf die Chancen im Jahr 2026 richten:

Herr Schuck, die beiden FPM-Strategien haben 2025 mit Wertzuwächsen von über 20 % beziehungsweise über 30 % ein außergewöhnlich starkes Jahr erzielt. War das Jahr eine Bestätigung für den Value- und Bottom-up-Ansatz?
2025 war für uns und unsere Investoren zweifellos ein sehr erfreuliches Jahr. Mit der Performance haben sich beide Fonds erneut an der Spitze ihrer jeweiligen Peergroup positioniert. Gleichzeitig sollte man das Ergebnis einordnen: Von einer klassischen „Durststrecke“ für Value-Manager kann aus unserer Sicht keine Rede sein. Über drei Jahre liegen unsere beiden Stockpicker-Fonds nach Kosten bei rund 55 % beziehungsweise knapp 30 %. Entscheidend ist für uns unverändert der konsequente Bottom-up-Ansatz: Wir investieren nur dort, wo wir Geschäftsmodell, Management und Bewertung wirklich verstehen. Das führt zu fokussierten Portfolios mit hohem Active Share – und in einem Marktumfeld mit mehr Breite und höherer Streuung zahlt sich genau das wieder stärker aus.

Sie sprechen von einer Rückkehr der Marktbreite. Welche Rolle spielte das für die Performance?
Eine sehr große. 2025 war kein Jahr, in dem wenige große Tech- oder Growth-Titel den Markt getragen haben. Stattdessen gab es eine deutlich höhere Dispersion. Genau in solchen Phasen zählt Selektion wieder. Davon profitieren aktive Manager. Unsere Performance kam nicht nur von bekannten Large Caps wie Commerzbank oder Deutsche Bank, sondern auch von weniger indexlastigen Titeln wie Verbio, Heidelberger Druckmaschinen oder 1&1. Gerade im deutschen Mittelstand entstehen Chancen bei Turnarounds, Bilanzverbesserungen oder Re-Ratings – klassisches Terrain für Bottom-up-Investoren.

Trotz der Rallye bleibt oft vom „Germany-Discount“ die Rede. Sehen Sie diesen weiterhin?
Ja, klar. Auch nach 2025 besteht die Bewertungslücke zwischen Europa und den USA fort. Europa – und insbesondere Deutschland – wird weiterhin mit einem deutlichen Abschlag gehandelt. Bei Small- und Mid-Caps kommen strukturelle Vorteile hinzu: ein stärkerer Binnenfokus, geringere Währungs- und Zollabhängigkeit sowie die Aussicht auf sinkende Zinsen. Für uns liegt das Potenzial weniger in einer pauschalen Indexbewegung, sondern in Einzeltiteln, bei denen Ergebnisnormalisierung, Bilanzhebel oder auch M&A-Fantasie greifen.

Wie haben sich Zinsen und Kapitalflüsse 2025 auf Ihre Zielsegmente ausgewirkt?
Europa hat 2025 starke Kapitalzuflüsse gesehen, insbesondere über ETFs. Davon profitieren auch Small- und Mid-Caps, wenn auch indirekt. Entscheidend für eine nachhaltige Verbesserung der Liquidität bleibt aber die Gewinnentwicklung. Für 2026 sehen wir drei zentrale Faktoren: weitere Entspannung bei den Zinsen, anhaltende politische Unsicherheit in den USA – die Europa als Diversifikationsziel attraktiv macht – und eine operative Gewinnbestätigung bei europäischen Nebenwerten.

Große Investitionsprogramme gelten als Treiber. Wo sehen Sie noch Chancen jenseits offensichtlicher Gewinner?
In klassischen Defense-Titeln sind viele Erwartungen bereits eingepreist. Interessanter sind für uns die indirekten Effekte: Mittelständler, die von Infrastruktur- und Verteidigungsinvestitionen profitieren, ohne selbst als „Pure Play“ wahrgenommen zu werden. Darüber hinaus sehen wir Chancen in Bereichen, die 2025 noch am Boden lagen – etwa im Konsum oder in der Chemie. Schon kleine Verbesserungen bei Auslastung oder Verbrauchervertrauen können hier große Ergebniseffekte haben.

Und der Blick nach vorne: Wo liegt 2026 das größte Überraschungspotenzial?
Nicht bei den Gewinnern von 2025, sondern dort, wo die Erwartungen weiterhin niedrig sind. Zyklische Industrien abseits von Defense, „langweilige“ deutsche Nebenwerte ohne große Story oder Turnaround-Kandidaten mit sich verbessernden Cashflows. Überraschungen entstehen nicht aus Stärke, sondern aus falschen Erwartungen. Genau dort sehen wir 2026 die besten Chancen für aktive Bottom-up-Manager.

Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany All Cap – ISIN LU0124167924 / LU0850380873
Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid-Cap – ISIN LU0207947044 / LU1011670111

Gesellschaft: FPM Frankfurt Performance Management AG

Cloud und KI: Wachstumstreiber mit Risiken

Cloud Computing und Künstliche Intelligenz (KI) gelten als Rückgrat der digitalen Transformation. Die dominanten US-Technologieunternehmen Amazon, Microsoft und Alphabet profitieren mit ihren Cloud-Plattformen von hoher Nachfrage und attraktiven Margen. Doch hinter dem beeindruckenden Wachstum verbirgt sich ein strukturelles Risiko, das Anleger nicht unterschätzen sollten.

„Cloud Computing entwickelt sich zunehmend zu einer austauschbaren Infrastrukturleistung – ähnlich wie es einst bei Netzwerkhardware oder Servern der Fall war“, warnt Dr. Carl Otto Schill, Fondsberater und mittelständischer Unternehmer. Die Folge: sinkende Margen durch intensiven Wettbewerb und ein Verlust an Differenzierungskraft. Auch im Bereich der Künstlichen Intelligenz droht eine ähnliche Entwicklung – und zwar schneller, als viele erwarten.

Die Lehren aus der Dotcom-Ära

Ein Blick in die Börsengeschichte zeigt: Unternehmen wie Cisco oder IBM zählten um die Jahrtausendwende zu den Börsenlieblingen – doch ihre Fokussierung auf Infrastruktur erwies sich als strategisches Risiko. Langfristig erfolgreich waren hingegen Plattformmodelle, die auf dieser Infrastruktur aufbauten und skalierbare Geschäftsmodelle etablierten.

Was heute zählt: Geschäftsmodelle mit strukturellem Vorteil

Die Lehre für heutige Investoren ist klar: Entscheidend ist nicht, wer die Infrastruktur liefert, sondern wer diese Technologien in ein eigenständiges, wachstumsstarkes Geschäftsmodell überführt. Und genau hier liegt die Stärke spezialisierter Small- und Mid-Cap-Unternehmen – vielfach unter dem Radar der Großanleger, aber mit klarer Nischenkompetenz.

Zu den Unternehmen, die im aktuellen Portfolio des Selection Value Partnership Fonds von diesen Entwicklungen profitieren könnten, zählen unter anderem IVU Traffic, Grenke und GFT Technologies. Ihre Geschäftsmodelle nutzen Cloud und KI nicht nur als Werkzeuge, sondern bauen darauf innovative Anwendungen und Dienstleistungen auf.

„Cloud und KI sind nur Werkzeuge – entscheidend ist, wer sie strategisch nutzt, um echten Mehrwert zu schaffen.“
Dr. Carl Otto Schill

Nebenwerte trotzen der Schwäche am Gesamtmarkt

Auch aus markttechnischer Sicht spricht vieles für diese zweite Reihe: Im Juni legte der Fonds um 2,2 Prozent zu, während große Indizes wie DAX oder Euro Stoxx 50 Verluste verzeichneten. Seit Jahresbeginn summiert sich die Performance auf +5,3 Prozent, auf Fünfjahressicht auf +55,9 Prozent. Die Aktienquote liegt aktuell bei 93 Prozent. Die Sicherheitsmarge – also die Differenz zwischen innerem Wert und Marktpreis der Beteiligungen – beträgt komfortable 64 Prozent.

Frühzeitig investieren, wenn der Trend noch unterschätzt wird

„Wir suchen gezielt nach Unternehmen, die in der Nutzung von Schlüsseltechnologien wie Cloud und KI strukturelle Wettbewerbsvorteile erzielen – nicht nur kurzfristige Effizienzgewinne“, so Schill. „Besonders interessant sind Geschäftsmodelle mit Skalierbarkeit, Preisgestaltungsmacht und Netzwerkeffekten.“ Im Fonds enthaltene Beispiele sind IVU Traffic, Grenke und GFT-Technologies.

Die jüngste Entwicklung europäischer Nebenwerte stützt diese Strategie. Small Caps konnten sich im Juni gegen die Marktschwäche behaupten – ein Zeichen dafür, dass Investoren wieder stärker auf Substanz achten. Gerade in der Breite des europäischen Mittelstands bieten sich laut Fondsmanagement Chancen, von künftigen Übernahmen oder Neubewertungen zu profitieren.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

„Small is beautiful“ – Dr. Carl Otto Schill setzt auf Nischenwerte mit Value-DNA

Im Rahmen des Pro Boutiquen Talk spricht Dr. Carl Otto Schill, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter der Value Partnership Management GmbH, über seinen unternehmerisch geprägten Investmentansatz, der auf Nebenwerte mit strukturellem Wachstumspotenzial fokussiert ist. Der Fonds „Selection Value Partnership“ verfolgt dabei eine stringente Qualitäts-Value-Strategie mit klarem Fokus auf Deutschland und Europa.

Stockpicking mit Unternehmergeist

Dr. Schill versteht sich auch aufgrund seines beruflichen Backgrounds als unternehmerischer Investor. Sein Ziel: Beteiligungen an wachstumsstarken Mittelständlern mit langfristigem Horizont. Der Fonds umfasst etwa 35 bis 40 Einzelwerte und konzentriert sich auf Nischenführer, die Marktpotenziale mit nachhaltigem Wettbewerbsvorteil verbinden. „Wir suchen nicht den schnellen Trade, sondern den nachhaltigen Partner auf Augenhöhe“, so Schill, der einer Unternehmerfamilie in der sechsten Generation entstammt.

Drei Nischen, ein Prinzip: Struktur vor Spekulation

Besonderes Augenmerk legt Schill auf drei strukturelle Trends: Digitalisierung und Automatisierung, Gesundheit & Demografie sowie Ressourceneffizienz. Unternehmen aus diesen Bereichen besitzen oft globale Skalierungsmöglichkeiten bei gleichzeitiger regionaler Verankerung. Beispiele aus dem Portfolio sind u.a. Bechtle, Hypoport oder VZ Holding.

Anlegerbasis: Privat, langfristig, loyal

Ein Großteil der Investoren im Value Partnership Fund stammt aus dem privaten Bereich – vermögende Familien, Stiftungen und Unternehmer. Die Mittel bleiben langfristig investiert, was dem Fonds zusätzliche Flexibilität verleiht. „Unsere Investoren denken unternehmerisch, nicht quartalsgetrieben“, erklärt Schill. Diese Haltung erlaubt es dem Fonds, auch temporäre Rücksetzer als Chancen zu verstehen.

Langfristige Outperformance mit kontrolliertem Risiko

Seit Auflage erzielte der Fonds eine durchschnittliche Rendite von 8,5 % pro Jahr bei vergleichsweise geringer Volatilität. Schill verzichtet bewusst auf hohe Umschlagsraten und sieht seine Aufgabe nicht in der kurzfristigen Marktprognose, sondern in der konsequenten Umsetzung seiner Bewertungslogik: „Das Entscheidende ist nicht, was andere denken – sondern was ein Unternehmen wert ist“.

Deutschland als unternehmerisches Rückgrat

Die Value Partnership Management GmbH hat ihren Sitz in Deutschland und profitiert von unternehmerischer Nähe zu vielen Portfoliounternehmen. Für Dr. Schill ist der Standort nicht nur geographisch, sondern auch kulturell Teil der Investmentphilosophie: Mittelständisch geprägt, langfristig ausgerichtet und auf solides Wachstum fokussiert.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

25 Jahre Value-Kompetenz: Thomas Seppi sieht Renaissance deutscher Aktien

Anlässlich des 25-jährigen Bestehens der FPM Frankfurt Performance Management AG präsentierte sich Thomas Seppi im Pro Boutiquen Talk als engagierter Verfechter aktiver deutscher Aktienstrategien – und als unerschütterlicher Value-Investor mit Weitblick. Im Gespräch mit Michael Gillessen beleuchtete Seppi die Hintergründe der eindrucksvollen Performance der FPM-Fonds und lieferte Einblicke in das Investorenverhalten sowie die künftigen Marktchancen für deutsche Aktien.

Value ist zurück – und zwar nachhaltig

Trotz der vorübergehenden Dominanz von Wachstumswerten betonte Seppi, dass Value-Investing nicht aus der Mode gekommen sei. Vielmehr sei der Bewertungsabstand zwischen teuren Wachstumswerten und unterbewerteten Substanzwerten historisch groß, was eine Rückkehr der Investoren in den Value-Sektor begünstigt. Mit einer Performance von 28,3 % im FPM Funds Stockpicker Germany All Cap und 20,26 % im FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap seit Jahresbeginn übertreffe man deutlich DAX und MDAX.

Deutsche Aktien mit internationalem Exposure

Ein oft unterschätzter Aspekt: Viele deutsche Unternehmen erzielen über 70 % ihres Umsatzes im Ausland – und damit sei ein Investment in deutsche Aktien de facto global ausgerichtet. Die geografische Nähe, schnelle Informationswege und direkte regelmäßige Unternehmensgespräche verschaffen der FPM laut Seppi einen entscheidenden Vorteil bei der aktiven Unternehmensanalyse.

Kapitalströme verlagern sich zurück nach Europa

Ein weiterer Grund für den Rückenwind deutscher Aktien liegt in den Kapitalbewegungen: „Wir erleben aktuell die größten Mittelzuflüsse der letzten 15 Jahre“, so Seppi. Investoren aus dem In- und Ausland – insbesondere aus der Schweiz, Frankreich, Spanien und Finnland – zeigen verstärkt Interesse am deutschen Markt. Laut Seppi stehe die eigentliche Investitionswelle noch bevor: „Das Beste kommt noch“.

Politischer Rückenwind und strukturelle Vorteile

Neben dem positiven Sentiment sieht Seppi auch strukturelle Vorteile für deutsche Unternehmen: sinkende Energiepreise, ein ambitioniertes Investitionsprogramm der Bundesregierung sowie eine sich verbessernde Schuldenlage bilden das Fundament für eine nachhaltige Entwicklung. Bürokratieabbau und Reformpläne der Regierung könnten diesen Trend weiter stärken.

Langfristiger Erfolg durch ruhige Hand

Der Erfolg der FPM-Strategie basiert auf Disziplin und Langfristigkeit. Seppi hebt hervor, dass sich der ursprüngliche All-Cap-Fonds der Gesellschaft seit seiner Gründung mehr als verfünffacht hat – mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von über 7 % bei geringem Turnover. Es gibt gute Gründe, davon auszugehen, dass die derzeitige Outperformance deutscher Aktien erst der Anfang eines langfristigen positiven Trends ist.

Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany All Cap – ISIN LU0124167924 / LU0850380873
Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid-Cap – ISIN LU0207947044 / LU1011670111

Gesellschaft: FPM Frankfurt Performance Management AG

Während die Sportwelt im Sommer 2024 auf Paris blickte, war hinter den Kulissen ein italienischer Hidden Champion im Einsatz: Technogym. Als offizieller Ausrüster der Olympischen Spiele stellte das Unternehmen die Trainingsausstattung für Tausende Athletinnen und Athleten bereit. Doch der wahre Wettbewerbsvorteil von Technogym liegt abseits des Rampenlichts – in einem hochskalierbaren, digitalen Geschäftsmodell, das zwei Megatrends vereint: Gesundheit und Luxus.

Das Geschäftsmodell basiert auf dem „Technogym Ecosystem“, einer integrierten Plattform aus smarten Trainingsgeräten, Apps, Cloudlösungen und personalisierter KI-Analyse. Nutzer trainieren – ob zu Hause, im Hotel, im Fitnessstudio oder in der Reha – immer in einem verbundenen System, das Trainingsdaten kontinuierlich auswertet und optimiert. Die Geräte erkennen individuelle Fortschritte und passen Workouts automatisch an. Der Trend geht klar weg vom Bodybuilding hin zu präventiver, datenbasierter Gesundheitsoptimierung – Technogym liefert dafür die Infrastruktur.

„Technogym transformiert den Fitnessmarkt – nicht nur durch vernetzte Geräte, sondern durch die Kombination aus digitaler Plattform, hochwertigem Design und globaler Markenbindung. Gerade in der Nische der Premiumanbieter ist das Unternehmen nahezu konkurrenzlos aufgestellt.“
Dr. Carl Otto Schill, Fondsberater des Selection Value Partnership Fonds

Der Fonds hatte im Herbst 2023 eine Beteiligung an Technogym aufgebaut. Inzwischen erzielte die Position eine Kurssteigerung von 68 Prozent. Zusätzlich floss eine durchschnittliche Dividendenrendite von 2,5 Prozent. Trotz der starken Kursentwicklung beläuft sich die errechnete Sicherheitsmarge des Fondsmanagements aktuell noch auf 29 Prozent – ein Indiz für die anhaltend attraktive Bewertung.

Die wirtschaftlichen Kennzahlen untermauern das Bild: Seit dem IPO im Jahr 2016 verzeichnete Technogym ein durchschnittliches Umsatzwachstum von über 11 Prozent jährlich. Das Ergebnis legte im gleichen Zeitraum um rund 13 Prozent jährlich zu. Auch für die kommenden Jahre gehen Analysten von einem Umsatzplus von knapp 10 Prozent pro Jahr aus.

„Unser Anspruch ist es, exzellente Geschäftsmodelle in strukturellen Wachstumsmärkten zu identifizieren. Technogym erfüllt genau dieses Kriterium – mit einer innovativen, global skalierbaren Plattform, die stark auf wiederkehrende Einnahmen setzt.“
Dr. Carl Otto Schill

Das Investment steht exemplarisch für den Ansatz des Fonds: Investiert wird in europäische Small- und Mid-Cap-Unternehmen mit klarer strategischer Positionierung, robustem Geschäftsmodell und nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. In der Regel handelt es sich um familien- oder eigentümergeführte Gesellschaften, die vom Markt unterschätzt werden, sich aber in den dynamischen Nischen der Megatrends erfolgreich behaupten.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Kapitalflüsse verlagern sich – Deutschland profitiert

Seit Jahren fließen Investitionen vorrangig in den US-Markt. Doch nun zeigt sich eine Gegenbewegung: Nicht zuletzt durch die echte Zeitenwende ausgehend von der unberechenbaren Politik der zweiten Regierung Trump beginnt Kapital, zurück nach Europa und insbesondere nach Deutschland zu strömen. Das dürfte kein kurzfristiger Effekt sein, sondern ein struktureller Wandel, der die Attraktivität des deutschen Aktienmarktes nachhaltig erhöhen könnte.

Aber auch die geplanten Investitionen der neuen deutschen Regierung in Infrastruktur und Verteidigung werden als Game-Changer betrachtet. Ein 500-Milliarden-Euro-Fonds, der unter anderem in Verkehrswege, Digitalisierung und militärische Sicherheit fließen soll, könnte einen starken konjunkturellen Schub auslösen. Unternehmen, die in diesen Bereichen tätig sind, dürften besonders profitieren – darunter viele mittelständische Betriebe, die in den letzten Jahren unter Investitionszurückhaltung litten.

„Noch vor wenigen Monaten wurde Deutschland von internationalen Investoren ignoriert – jetzt erleben wir einen regelrechten Stimmungsumschwung.“
Dr. Carl Otto Schill, Value Partnership Management GmbH

Deutsche Nebenwerte als Gewinner der Trendwende

Während der DAX lange als unterbewertet galt, konzentriert sich das Interesse der Investoren zunehmend auf kleinere und mittlere Unternehmen. Der SDAX und MDAX verzeichnen bereits eine bemerkenswerte Performance. Fondsmanager wie Thomas Seppi von der FPM Frankfurt Performance Management AG und Dr. Carl Otto Schill von der Value Partnership Management GmbH sehen darin eine der besten Investmentchancen der letzten zwei Jahrzehnte. Die Unterbewertung deutscher Small- und Mid Caps im internationalen Vergleich ist dabei ein entscheidender Faktor.

Makroökonomische und geopolitische Faktoren stärken Deutschland

• Trump 2.0 sorgt für deutlich schwindende Glaubwürdigkeit, Verlässlichkeit und Vertrauen in Rechtsstaatlichkeit der USA, Kapitalströme wenden sich ab
• US-Börsen unter Druck: Die schwache Performance vieler Tech-Giganten führt zusätzlich zu einer Umschichtung in andere Märkte.
• Aufwertung des Euro: Eine stabilere europäische Währung erhöht die Attraktivität europäischer Vermögenswerte.
• Mögliches Kriegsende in der Ukraine: Ein Wiederaufbauprogramm könnte Deutschland als Geberland signifikant wirtschaftlich stärken.
• Steigende Zinsen: Die Erhöhung der deutschen Langfristzinsen auf voraussichtlich über 3 % für zehnjährige Anleihen könnte Anreize für Aktienanlagen schaffen, da Bond-Investoren höhere Risiken tragen.

Fazit: Jetzt ist der richtige Zeitpunkt

Lange wurde Deutschland von internationalen Investoren untergewichtet. Doch das Blatt wendet sich. Die geplanten wirtschaftspolitischen Maßnahmen, gepaart mit geopolitischen Verschiebungen, könnten Deutschland auf Jahre hinaus zu einem bevorzugten Anlagestandort machen. Besonders der Mittelstand steht vor einer Renaissance.

„Wer noch nicht in deutsche Aktien investiert hat, sollte JETZT handeln. Die Rahmenbedingungen sind so gut wie seit Jahrzehnten nicht mehr, und der Startschuss für eine neue Wachstumsphase ist bereits gefallen.“
Thomas Seppi, FPM Frankfurt Performance Management AG

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Fonds:                FPM Funds Stockpicker Germany All Cap – ISIN LU0124167924 / LU0850380873
Fonds:                FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid-Cap – ISIN LU0207947044 / LU1011670111
Gesellschaft:     FPM Frankfurt Performance Management AG

Scharfe Debatte um die Übernahme von Gerresheimer AG durch Private Equity

Die mögliche Übernahme der Gerresheimer AG durch ein Private-Equity-Unternehmen hat eine kontroverse Diskussion in der Finanzwelt ausgelöst. In einem viel beachteten LinkedIn-Beitrag, der innerhalb kurzer Zeit über 160.000 Impressionen bei fast 100.000 Mitgliedern erreichte, kritisierte Dr. Carl Otto Schill, Geschäftsführer einer unabhängigen Investmentboutique, die Entwicklung scharf. „Es ist erschreckend, mit welcher Geschwindigkeit erstklassige Unternehmen von Private-Equity-Investoren aufgekauft und von der Börse entfernt werden“, schrieb Schill. Besonders kritisch sieht er die niedrigen Übernahmepreise, die „deutlich unter dem von uns errechneten inneren Wert der Unternehmen“ liegen.

Laut Schill könnte dies langfristig den europäischen Kapitalmarkt erheblich schwächen: „Europas Börsen stehen vor einer gefährlichen Austrocknung! Ohne entschlossene politische Maßnahmen, die unsere Kapitalmärkte attraktiver machen und Kapital in europäische Small- und Mid-Caps lenken, droht eine Übernahmewelle durch angloamerikanische Investoren.“ Sein Appell: Die Politik müsse dringend gegensteuern, um den Markt für europäische Investoren attraktiver zu gestalten.

Geteilte Meinungen in der Finanzwelt

Die Reaktionen auf Schills Beitrag waren vielfältig. Neben vielen Likes gab es über 100 Kommentare. Während einige Kapitalmarktteilnehmer seine Bedenken teilen, sehen andere die Entwicklung als normalen Teil des Kapitalmarktes. „Das bedeutet im Umkehrschluss: Die besten Unternehmen sind begehrt – und das ist erst einmal ein positives Zeichen“, kommentierte ein Finanzanalyst.

Andere wiederum kritisieren die Kurzfristigkeit der Übernahmen. „Der Trend ist bedenklich: Die Unternehmen werden meist mit hohem Fremdkapitaleinsatz gekauft, restrukturiert und dann mit hohem Gewinn weiterverkauft – oft auf Kosten langfristiger strategischer Investitionen“, bemerkte ein Asset Manager. Ein weiterer Nutzer fragte provokant: „Wenn die Unternehmen wirklich so unterbewertet sind – warum kaufen dann europäische Investoren nicht selbst mehr Anteile?“

Einige Stimmen warnten zudem vor den volkswirtschaftlichen Folgen: „Mit jeder Übernahme geht nicht nur ein börsennotiertes Unternehmen verloren, sondern auch Wachstumspotenzial für die breite Anlegerschaft“, argumentierte ein Kommentator.

Die Gerresheimer AG ist ein international führender Anbieter von Spezialverpackungen und Systemlösungen für die Pharma- und Healthcare-Industrie. Das Unternehmen entwickelt und produziert unter anderem Primärverpackungen aus Glas und Kunststoff für Medikamente, medizinische Geräte sowie Verpackungslösungen für Kosmetikprodukte. Zum Portfolio gehören beispielsweise Injektionsfläschchen, Ampullen, Spritzen, Insulin-Pens und Inhalatoren. Gerresheimer profitiert von langfristigen Trends wie der alternden Bevölkerung, steigenden Gesundheitsausgaben und der wachsenden Nachfrage nach innovativen Verpackungslösungen für biopharmazeutische Produkte. Das Unternehmen verfolgt eine Strategie der Innovationsführerschaft und Effizienzsteigerung, investiert stark in Automatisierung sowie nachhaltige Produktionsprozesse und verfügt über ein global diversifiziertes Fertigungsnetzwerk mit Standorten in Europa, Nordamerika und Asien.

Private Equity verteidigt sich

Auf der anderen Seite verteidigten einige Stimmen das Engagement von Private-Equity-Firmen. „Es ist ein Irrglaube, dass Private Equity nur ausverkauft. Viele Unternehmen profitieren von strategischer Neuausrichtung und zusätzlichem Kapital“, schrieb ein Investor. Ein anderer fügte hinzu: „Die Alternative wäre oft eine schwache Kursentwicklung an der Börse. Private-Equity-Fonds bringen oft Effizienzsteigerungen und langfristiges Wachstum.“

Politische Maßnahmen gefordert

Angesichts der kontroversen Debatte bleibt die Frage, welche politischen Maßnahmen erforderlich wären, um europäische Unternehmen wettbewerbsfähiger zu halten. Schill forderte bereits in früheren Statements eine bessere Förderung von Small- und Mid-Cap-Unternehmen, beispielsweise durch steuerliche Anreize oder eine Reform der Kapitalmarktregulierung. Doch ob die Politik reagiert, bleibt ungewiss.

Die Debatte zeigt einmal mehr, wie tief die Kluft zwischen langfristig orientierten Investoren und kurzfristig agierenden Kapitalmarktakteuren ist – und wie sehr die Zukunft europäischer börsennotierter Unternehmen auf dem Spiel steht.

Besonders betroffen – bei langfristigem Ausblick aber auch kurzfristigen Chancen

Den von Dr. Carl Otto Schill beratenen Investmentfonds Selection Value Partnership, der gezielt in unterbewertete europäische Small- und Mid-Cap-Unternehmen investiert, dürfte es erneut treffen. Gerresheimer ist bereits das dritte Unternehmen im Fondsportfolio innerhalb weniger Monate, das von einer möglichen Übernahme betroffen ist. Während kurzfristig steigende Aktienkurse durch Übernahmeangebote erfreulich sein können, sieht Schill hier einen strukturellen Nachteil für langfristige Investoren: „Wir investieren in Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial und starkem Geschäftsmodell. Wenn diese immer häufiger von der Börse verschwinden, verlieren Investoren die Chance, langfristig an ihrer Wertentwicklung teilzuhaben.“ Der Selection Value Partnership Fonds setzt daher gezielt auf Unternehmen mit solider Kapitalstruktur und nachhaltigem Wachstum, um solchen Risiken entgegenzuwirken. Doch die zunehmenden Übernahmen machen es für Fonds mit langfristigem Fokus zunehmend schwerer, geeignete Investments zu finden, während Private-Equity-Firmen attraktive Unternehmen in Europa gezielt aufkaufen.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Künstliche Intelligenz: Die zweite Welle erreicht neue Branchen

Die Entwicklung der Künstlichen Intelligenz (KI) erreicht eine neue Phase, in der nicht mehr nur reine Technologiekonzerne von den Fortschritten profitieren. Während die großen US-Unternehmen lange Zeit durch Kapital, Infrastruktur und exklusive Modelle einen Wettbewerbsvorteil hatten, zeichnet sich nun eine Demokratisierung der Technologie ab. Mit der Einführung von Deep Seek als Open-Source-Modell wird der Zugang zu leistungsfähiger KI breiter verfügbar – eine Entwicklung, die auch für den Kapitalmarkt von Bedeutung ist.

Von der Technologie zur Anwendung: Die neuen Gewinner der KI-Revolution

Die erste KI-Welle wurde maßgeblich von den „Magnificent Seven“ dominiert, die durch den massiven Einsatz von Kapital über überragende Rechenleistung und riesige Datenmengen verfügten und so entscheidende Vorteile hatten. Doch mit der Verbreitung von Open-Source-KI-Modellen ändern sich die Spielregeln. Die eigentlichen Profiteure der zweiten Welle sind Unternehmen, die KI gezielt in ihre Geschäftsmodelle integrieren und dadurch Produktivitätssteigerungen sowie neue Geschäftsmodelle ermöglichen.

„Die Wertschöpfung verschiebt sich zunehmend auf die Anwendungsebene. Branchen wie das Gesundheitswesen oder die Industrie, die lange Zeit nicht im Fokus der KI-Investitionen standen, haben nun die Möglichkeit, von den Effizienzgewinnen erheblich zu profitieren“ Dr. Carl Otto Schill

Besonders im Mittelstand eröffnen sich dadurch enorme Chancen. Während bislang große Technologieunternehmen den Markt kontrollierten, könnten nun kleinere und spezialisierte Firmen überproportional wachsen.

Schrumpfende Burggräben: Sinkt der Vorsprung der Technologiegiganten?

Ein zentraler Faktor dieser Entwicklung ist die zunehmende Verfügbarkeit von KI-Ressourcen. Experten prognostizieren, dass nicht nur leistungsstarke Modelle in offenen Netzwerken bereitgestellt werden, sondern auch die benötigte Hardware günstiger wird. Dadurch verlieren die marktbeherrschenden Unternehmen ihre exklusive Stellung, da Kapital allein nicht mehr über den Erfolg entscheidet.

„Wir erleben hier einen Sputnikeffekt für die Künstliche Intelligenz. Genau wie der erste Satellitenstart 1957 die Raumfahrt revolutionierte, könnte die Öffnung der KI-Technologie den Zugang für viele Marktteilnehmer radikal verändern.“ Dr. Carl Otto Schill

Für Investoren bedeutet dies, dass sich der Blickwinkel verschiebt: von der reinen Technologieentwicklung hin zu den effizientesten Anwendern.

Neue Chancen für den Mittelstand – der Selection Value Partnership Fonds setzt auf unterschätzte Unternehmen

Während viele Investoren ihren Fokus weiterhin auf die großen Tech-Konzerne legen, rückt der Mittelstand mit innovativen Anwendungen zunehmend in den Vordergrund. Im Selection Value Partnership Fonds finden sich mehrere Unternehmen, die durch den gezielten Einsatz von KI ihre Wettbewerbsfähigkeit ausbauen.

Ein Beispiel ist der italienische Medizintechnikhersteller EL.EN, der KI zur Optimierung von Lasersystemen in der Chirurgie nutzt. Auch Grenke, ein auf Leasing spezialisierter Finanzdienstleister aus Deutschland, setzt auf KI-gestützte Analysen zur besseren Risikoeinschätzung und Kundenbewertung.

Die Performance des Fonds zeigt, dass sich diese Strategie auszahlt. Nach einem Wertzuwachs von +1,9 Prozent im Januar steht über fünf Jahre eine Gesamtperformance von +39,4 Prozent zu Buche. Die Sicherheitsmarge des Fonds – die Differenz zwischen dem inneren Wert der Beteiligungen und deren Börsenbewertung – liegt mit 68 Prozent weiterhin auf einem hohen Niveau.

Fazit: KI-Demokratisierung als Investitionschance

Die aktuellen Entwicklungen deuten darauf hin, dass sich das Kräfteverhältnis innerhalb des KI-Sektors verschiebt. Unternehmen, die KI nicht nur entwickeln, sondern sie effektiv in bestehende Geschäftsmodelle integrieren, könnten die größten Gewinner sein. Während etablierte Marktführer mit schrumpfenden Burggräben kämpfen, eröffnen sich für den Mittelstand und vernachlässigte Branchen neue Wachstumschancen. Für Investoren gilt es daher, über die bisherigen Technologie-Champions hinauszublicken und die Unternehmen ins Visier zu nehmen, die KI als Produktivitätsmotor einsetzen.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Small und MidCaps im Schatten der Großen – Chancen für langfristige Investoren

Im Jahr 2000, am Höhepunkt der Tech-Blase, galt Warren Buffetts Skepsis gegenüber Internetaktien als veraltet. Doch seine Zurückhaltung bewahrte ihn vor massiven Verlusten. Ein Rückblick, der auch 2025 von Relevanz ist: Während große Technologiewerte, angeführt von den „Magnificent Seven“, in den letzten Jahren dominieren, haben Small- und MidCaps, insbesondere in Europa, deutlich schlechter abgeschnitten. Dennoch zeigen aktuelle Daten, dass diese oft übersehenen Unternehmen ein enormes Wachstumspotenzial bergen.

Small- und MidCaps: Attraktive Alternativen zu großen Tech-Werten

Eine Analyse von Goldman Sachs bekräftigt, dass Konzentrationen auf wenige Großkonzerne historisch nur temporär waren und sich Bewertungen langfristig ausgleichen. Ähnlich wie nach dem Platzen der Dotcom-Blase stehen kleinere Unternehmen heute vor einer Neubewertung. Viele Small- und MidCaps kombinieren operative Stärke mit niedrigen Bewertungen, was sie für langfristige Anleger attraktiv macht.

Europäische Small- und MidCap-Aktien notieren weiterhin deutlich unter ihren Höchstständen, trotz solider Fundamentaldaten. Diese Unternehmen sind flexibel, innovativ und oft bestens positioniert, um von Megatrends wie Digitalisierung, nachhaltiger Energie und Mobilität zu profitieren. Besonders in Deutschland sind Hidden Champions zu finden, deren Wachstumsaussichten die etablierten Großkonzerne oft übertreffen.

Ein Blick auf den Selection Value Partnership Fonds

Der Selection Value Partnership Fonds bietet ein Beispiel dafür, wie gezielte Investments in Small- und MidCaps langfristig Renditen generieren können. Im Dezember 2024 erzielte der Fonds eine positive Monatsperformance von +3,2 Prozent, reduzierte sein Jahresminus auf -8,5 Prozent und weist über fünf Jahre eine solide Wertentwicklung von +36,2 Prozent auf. Mit einer Aktienquote von 97,5 Prozent und einer durchschnittlichen Sicherheitsmarge von 79,5 Prozent blickt das Fondsmanagement optimistisch auf das Jahr 2025.

„Unsere Beteiligungen sind operativ stark und bieten langfristig attraktive Renditen,“ erklärt das Fondsmanagement. Analysten prognostizieren für die Portfoliounternehmen ein durchschnittliches Gewinnwachstum von über 25 Prozent im laufenden Jahr.

„Während die großen Tech-Werte bereits hohe Erwartungen eingepreist haben, sehen wir bei Small- und MidCaps echte Chancen für langfristige Renditen.“ Dr. Carl Otto Schill

Historische Parallelen und zukünftige Chancen

Die Börsengeschichte zeigt: Offensichtliche Fehlbewertungen werden oft durch externe Ereignisse korrigiert. Ob politische Stabilität in Deutschland oder ein Waffenstillstand in der Ukraine – mögliche Auslöser könnten die Bewertungen kleinerer Unternehmen schnell anziehen lassen.

Für langfristig denkende Investoren bietet die aktuelle Marktsituation eine einzigartige Gelegenheit. Während viele Großunternehmen bereits hohe Erwartungen eingepreist haben, versprechen Small- und MidCaps deutliche Renditen, insbesondere für jene, die Potenziale frühzeitig erkennen und nutzen.

Fazit: Die „Rosen riechen“ im Small- und MidCap-Segment

Die Entwicklung der letzten Jahre zeigt: Geduld und langfristiges Denken zahlen sich aus. Während große Tech-Werte weiterhin im Fokus stehen, könnten 2025 die kleineren Werte in den Vordergrund rücken. Für Anleger mit Weitblick eröffnen sich attraktive Chancen in einem Segment, das oft übersehen wird, aber viel zu bieten hat.

Fonds:                Selection Value Partnership – ISIN DE000A14UV29 (I) / DE000A14UV37 (P)
Gesellschaft:     Value Partnership Management GmbH

Im aktuellen Podcast „FPM Briefing“ spricht Fondsmanager Martin Wirth über die zentrale Frage, warum die Aktienmärkte teils stark divergieren und welche Unternehmen in einem schwierigen Umfeld dennoch überzeugen können. Im Fokus stehen dabei auch wichtige Themen wie die mögliche Übernahme der Commerzbank durch Unicredit und die Herausforderungen der deutschen Autoindustrie, insbesondere am Beispiel von Volkswagen, das mit starkem Wettbewerbsdruck aus China konfrontiert ist.

Zudem wirft Wirth einen Blick auf die politischen Entwicklungen in den USA, wo die bevorstehenden Wahlen und die damit drohende protektionistische Handelspolitik weitreichende Auswirkungen auf die Märkte haben könnten.

Ein tiefgehendes Gespräch über die großen Herausforderungen und Chancen für Investoren in einem komplexen Marktumfeld – hören Sie gleich mal in den Podcast hinein:
Aufzeichnung Podcast FPM – Das Briefing

Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany All Cap – ISIN LU0124167924 / LU0850380873
Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid-Cap – ISIN LU0207947044 / LU1011670111

Gesellschaft: FPM Frankfurt Performance Management AG