… und fühlt sich an wie Zukunft. Ist aber gerade ein Security-Albtraum.

Autonome KI-Agenten automatisieren Büroarbeit – doch ohne Sicherheitsstrategie können sie zur neuen Angriffsfläche werden.

Die Vision klingt nach digitaler Effizienz: Ein intelligenter Assistent übernimmt Routinearbeiten im Büro. E-Mails beantworten, Termine koordinieren, Flüge buchen oder Informationen recherchieren – gesteuert über eine kurze Nachricht in Slack, Telegram oder WhatsApp.

Genau dieses Konzept verfolgt der KI-Agent „OpenClaw“. Die Software läuft direkt auf dem Rechner des Nutzers und kann über Chatbefehle gesteuert werden. Der Anwender formuliert eine Aufgabe – der Agent erledigt sie selbstständig.

Damit gehört die Technologie zu einer neuen Generation autonomer KI-Systeme. Anders als klassische Chatbots reagieren diese Programme nicht nur auf Fragen, sondern führen aktiv Aufgaben aus, starten Anwendungen oder interagieren mit verschiedenen digitalen Diensten.

Doch genau hier beginnt aus Sicht vieler Sicherheitsexperten das Problem.

Der Preis der Automatisierung: voller Systemzugriff

Damit ein KI-Agent Aufgaben ausführen kann, benötigt er umfassende Rechte auf dem System. In der Praxis bedeutet das Zugriff auf E-Mails, Dateien, Kalender oder gespeicherte Zugangsdaten.

Der Agent arbeitet damit technisch gesehen mit denselben Berechtigungen wie der Nutzer selbst.

Sicherheitsforscher warnen deshalb vor erheblichen Risiken. Autonome Agenten mit weitreichenden Systemrechten können zu einer neuen Angriffsfläche werden.

Analysen zeigen, dass weltweit Zehntausende, teilweise sogar über 200.000 öffentlich erreichbare Instanzen solcher Systeme im Internet entdeckt wurden – teilweise mit offenen API-Schlüsseln oder Zugangsdaten.

Auch der Erweiterungs-Marktplatz gilt als potenzieller Schwachpunkt: Untersuchungen zeigen, dass rund 13 Prozent der verfügbaren Erweiterungen sicherheitskritische Funktionen oder Schadcode enthalten können.

Besonders kritisch ist der Einsatz in Unternehmen. Studien zeigen, dass rund 22 Prozent der Unternehmenskunden Mitarbeiter haben, die solche KI-Tools ohne Freigabe der IT-Abteilung einsetzen.

Damit entsteht eine neue Form der Schatten-IT – mit weitreichenden Konsequenzen für die Cybersicherheit.

„Autonome KI-Agenten sind technologisch faszinierend, aber sie bringen eine neue Klasse von Sicherheitsrisiken mit sich. Wenn ein solcher Agent mit vollem Systemzugriff arbeitet, ist er aus Sicht der IT-Security im Grunde ein automatisierter Administrator“

Neue Effizienz – neue Angriffsflächen

Trotz der Risiken sehen viele Experten in autonomen KI-Agenten einen wichtigen Schritt in der Entwicklung künstlicher Intelligenz.

Die Systeme können digitale Prozesse automatisieren, Informationen verknüpfen und rund um die Uhr arbeiten. Für Unternehmen verspricht das erhebliche Produktivitätsgewinne.

Gleichzeitig wächst jedoch die Angriffsfläche, da solche Systeme mit zahlreichen Datenquellen, Cloud-Diensten und Programmschnittstellen verbunden sind.

„Je stärker Unternehmen ihre Prozesse automatisieren, desto wichtiger wird die Absicherung dieser Systeme. Cybersecurity wird damit zu einer zentralen Infrastruktur der digitalen Wirtschaft.“

Ein wachsender Markt für digitale Sicherheit

Mit der zunehmenden Digitalisierung steigen auch die Risiken. Cyberkriminalität verursacht weltweit Schäden in Billionenhöhe pro Jahr.

Gleichzeitig investieren Unternehmen und Staaten immer mehr in Sicherheitslösungen. Marktanalysen gehen davon aus, dass der globale Markt für Cybersicherheitslösungen bis zum Ende des Jahrzehnts ein Volumen von rund 450 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Neue Technologien wie Cloud-Infrastrukturen, künstliche Intelligenz oder autonome Software-Agenten erhöhen die Komplexität der IT-Landschaft – und damit auch den Bedarf an spezialisierten Sicherheitslösungen.

Vom Technologietrend zur Investmentlösung

Genau hier setzt Dirk Althaus mit seiner auf Cybersecurity spezialisierten Investmentstrategie an, die gezielt Unternehmen identifiziert, die von diesem strukturellen Wachstum profitieren.

Investiert wird weltweit in börsennotierte Technologiefirmen, deren Geschäftsmodelle auf Cybersecurity, digitaler Infrastruktur und dem Schutz vernetzter Systeme basieren.

Das Spektrum reicht von Cloud- und Netzwerksicherheit über Identitätsmanagement bis hin zu KI-gestützter Angriffserkennung sowie Technologien zum Schutz kritischer digitaler Infrastrukturen.

Fondsmanager Dirk Althaus bringt jahrelange Erfahrungen in der Branche in die Selektion aussichtsreicher Geschäftsmodelle ein, aus denen er ein fokussiertes Portfolio zusammenstellt.

„Cybersecurity ist kein kurzfristiger Trend. Digitale Sicherheit wird in einer vernetzten Welt zur Grundvoraussetzung für wirtschaftliche Stabilität.“

Fazit: Mehr Technologie braucht mehr Schutz

Autonome KI-Agenten zeigen eindrucksvoll, wie schnell sich digitale Technologien entwickeln. Die Möglichkeiten sind enorm – von automatisierten Arbeitsprozessen bis hin zu völlig neuen Formen digitaler Assistenz.

Doch jede neue technologische Ebene bringt auch neue Risiken mit sich.

Für Unternehmen bedeutet das: Wer digitale Prozesse automatisiert, muss gleichzeitig in deren Sicherheit investieren. Für Anleger entsteht daraus ein langfristiger Wachstumsmarkt – denn je digitaler Wirtschaft und Gesellschaft werden, desto wichtiger wird der Schutz ihrer Daten und Systeme.

Weitere Infos zu Cybersecurity News: https://cybersecurityleaders.de

Fonds: Cybersecurity Leaders * ISIN DE000A3D0588
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG

Im Podcast-Gespräch gibt Miriam de Winder, gemeinsam mit einer Kollegin und zwei Kollegen verantwortlich für das Fondsmanagement des dynamischen Mischfonds FU Multi Asset Fonds, Einblicke in die aktuelle Positionierung des Fonds.

Unter anderem geht es um folgende Fragen:

• Warum US-Titel derzeit geringer gewichtet sind
• Welche Regionen aktuell stärker im Fokus stehen
• Welche Sektoren derzeit besonders attraktiv erscheinen
• Warum auf eine Artikel-8-Einstufung verzichtet wurde
• Ob der Fonds weiterhin klar aktienorientiert bleibt
• Ob im Fondsmanagement-Team immer Einigkeit herrscht
• Wie das Team auf Schockereignisse oder Krisen reagiert

Hören Sie gleich mal rein:

Fonds: FU Fonds – Multi Asset Fonds – LU0368998240 (P) / LU1102590939 (I)
Gesellschaft: Heemann Vermögensverwaltung AG

Aktives Management reduziert Verluste im ETF-Vergleich

Direkter Performancevergleich zeigt Vorteile bei Drawdown und Risikosteuerung

Die vergangenen zwölf Monate haben Cybersecurity-Investments vor erhebliche Herausforderungen gestellt. Hohe Volatilität, sektorale Rotationen und geopolitische Unsicherheiten führten zu deutlichen Kursausschlägen. Ein aktueller Vergleich zwischen thematischen Cybersecurity-ETFs und aktiv gemanagten Strategien zeigt dabei signifikante Unterschiede im Risikoprofil.

Demnach verzeichneten Cybersecurity-ETFs im Betrachtungszeitraum überwiegend zweistellige Verluste. Als indexbasierte Produkte folgten sie der Marktentwicklung weitgehend mechanisch und boten nur begrenzte Flexibilität bei schnellen Trendwechseln. Demgegenüber wiesen aktiv gemanagte Cybersecurity-Fonds zum Teil deutlich geringere Drawdowns auf.

Besonders auffällig: Innerhalb des Vergleichsfeldes verzeichnete der betrachtete Cybersecurity-Leaders-Ansatz den geringsten Verlust. Damit bestätigt sich, dass ein selektiver, aktiv gesteuerter Investmentprozess in einem spezialisierten Technologiesegment einen messbaren Unterschied machen kann.

Selektion statt Indexgewichtung

Der Unterschied liegt weniger im Markttiming als in der Titelauswahl und Gewichtung.

„In volatilen Marktphasen entscheidet nicht die reine Themenallokation, sondern die Qualität der Einzeltitel.“

Während ETFs bestehende Indexstrukturen replizieren, können aktive Strategien Geschäftsmodelle, Bilanzqualität und Wettbewerbsposition differenziert analysieren und Positionen entsprechend anpassen. Gerade in einem innovationsgetriebenen Sektor wie Cybersecurity, in dem technologische Disruption und regulatorische Impulse regelmäßig neue Gewinner und Verlierer hervorbringen, ist diese Flexibilität von zentraler Bedeutung.

Risikomanagement als entscheidender Faktor

Die aktuelle Auswertung kommt zu einem klaren Fazit: In volatilen Marktphasen kann aktives Management im Cybersecurity-Sektor einen echten Unterschied machen – nicht durch spekulatives Market Timing, sondern durch disziplinierte Selektion, gezielte Gewichtung und konsequente Risikokontrolle.

„Unser Ansatz zielt darauf ab, Verluste zu begrenzen und Kapital in schwierigen Marktphasen zu schützen.“

Die Gegenüberstellung unterstreicht damit ein zentrales Merkmal aktiv gemanagter Boutique-Strategien: die Fähigkeit, unabhängig von Indexvorgaben zu agieren und Portfolioanpassungen zeitnah umzusetzen. Gerade in Nischenmärkten spielen spezifische Branchenkenntnisse eine große Rolle und können den Unterschied machen. Für professionelle Investoren, die im Cybersecurity-Segment engagiert sind oder Engagements prüfen, rückt damit die Frage nach der Struktur des Investmentvehikels stärker in den Fokus.

Weitere Infos zu Cybersecurity News: https://cybersecurityleaders.de

Fonds: Cybersecurity Leaders * ISIN DE000A3D0588
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG

Interview mit Sabine Knee, Fondsmanagerin

Frau Knee, der FU Fonds Multi-Asset weist aktuell einen vergleichsweise hohen Anteil an Bau- und Infrastrukturwerten auf. Was steckt hinter dieser Positionierung?
Die Gewichtung ist das Ergebnis unserer konsequent aktiven Branchenrotation. Der Fonds ist derzeit mit 12,64 Prozent im Segment Infrastruktur und Bau investiert. Wir haben diesen Bereich bereits zu einem Zeitpunkt aufgebaut, als viele Investoren ihn noch weitgehend ignoriert haben. Zyklische Unsicherheiten, steigende Zinsen und politische Zurückhaltung bei Investitionsprogrammen hatten lange Zeit zu einer Unterbewertung geführt.

Welche Titel stehen dabei exemplarisch für diese Ausrichtung?
Zu den Kernpositionen zählen unter anderem Hochtief, Heidelberg Materials sowie die spanische ACS, die als Muttergesellschaft von Hochtief eine zentrale Rolle im europäischen Infrastrukturgeschäft spielt. Diese Unternehmen verfügen über volle Auftragsbücher, starke Marktpositionen und eine hohe Visibilität der künftigen Cashflows.

2025 haben Bau- und Infrastrukturwerte deutlich angezogen. Was hat den Stimmungsumschwung ausgelöst?
Mehrere Faktoren kommen zusammen. Zum einen steigt der politische Druck, Investitionen endlich umzusetzen. Bundeskanzler Friedrich Merz hat zuletzt offen eingeräumt, dass die bisherigen wirtschaftspolitischen Maßnahmen noch nicht zu einer spürbaren Belebung geführt haben. Zum anderen steht mit dem Sondervermögen für Infrastrukturprojekte erhebliche Finanzierungskraft bereit. Der Markt beginnt, diese Perspektive einzupreisen.

Warum liegt der regionale Schwerpunkt klar auf Europa und nicht auf Nordamerika?
Die Investitionsdynamik in Europa ist strukturell getrieben. Viele Länder haben einen erheblichen Nachholbedarf bei Verkehrswegen, Energieinfrastruktur und öffentlicher Bauinvestition. Das Sondervermögen dürfte vor allem deutschen und europäischen Unternehmen zugutekommen. In Nordamerika sind entsprechende Programme bereits weiter fortgeschritten und stärker bewertet.

Welche zusätzlichen Impulse könnten den Sektor weiter stützen?
Ein mögliches Ende des Krieges in der Ukraine wäre ein erheblicher zusätzlicher Treiber. Der Wiederaufbau des Landes würde über Jahre hinweg enorme Bau- und Infrastrukturleistungen erfordern. Ähnliches gilt – unter anderen politischen Voraussetzungen – auch für einen möglichen Wiederaufbau des Gazastreifens. Solche Szenarien sind heute noch nicht eingepreist, erhöhen aber das langfristige strukturelle Potenzial des Sektors.

Wie fügt sich das Segment in die Gesamtstrategie des Fonds ein?
Bau- und Infrastrukturwerte stehen exemplarisch für unseren Ansatz, antizyklisch zu investieren und strukturelle Trends frühzeitig zu identifizieren. Die aktuelle Gewichtung ist kein statisches Bekenntnis, sondern Ausdruck unserer Überzeugung, dass sich Risiko-Rendite-Profile im Markt laufend verschieben – und aktiv genutzt werden müssen.

Fonds: FU Fonds – Multi Asset Fonds – LU0368998240 (P) / LU1102590939 (I)
Gesellschaft: Heemann Vermögensverwaltung AG

Das Team von FPM (Frankfurt Performance Management) rund um Thomas Seppi, Raik Hoffmann und Martin Wirth blickt auf ein ereignisreiches Jahr 2025 zurück, in dem das 25-jährige Firmenjubiläum mit einer starken Marktrückkehr von Value-Titeln zusammenfiel.

Dazu einige gezielte Fragen an Oliver Schuck, Direktor Sales der FPM AG, die sowohl die beeindruckende Performance von 2025 reflektieren als auch den Blick auf die Chancen im Jahr 2026 richten:

Herr Schuck, die beiden FPM-Strategien haben 2025 mit Wertzuwächsen von über 20 % beziehungsweise über 30 % ein außergewöhnlich starkes Jahr erzielt. War das Jahr eine Bestätigung für den Value- und Bottom-up-Ansatz?
2025 war für uns und unsere Investoren zweifellos ein sehr erfreuliches Jahr. Mit der Performance haben sich beide Fonds erneut an der Spitze ihrer jeweiligen Peergroup positioniert. Gleichzeitig sollte man das Ergebnis einordnen: Von einer klassischen „Durststrecke“ für Value-Manager kann aus unserer Sicht keine Rede sein. Über drei Jahre liegen unsere beiden Stockpicker-Fonds nach Kosten bei rund 55 % beziehungsweise knapp 30 %. Entscheidend ist für uns unverändert der konsequente Bottom-up-Ansatz: Wir investieren nur dort, wo wir Geschäftsmodell, Management und Bewertung wirklich verstehen. Das führt zu fokussierten Portfolios mit hohem Active Share – und in einem Marktumfeld mit mehr Breite und höherer Streuung zahlt sich genau das wieder stärker aus.

Sie sprechen von einer Rückkehr der Marktbreite. Welche Rolle spielte das für die Performance?
Eine sehr große. 2025 war kein Jahr, in dem wenige große Tech- oder Growth-Titel den Markt getragen haben. Stattdessen gab es eine deutlich höhere Dispersion. Genau in solchen Phasen zählt Selektion wieder. Davon profitieren aktive Manager. Unsere Performance kam nicht nur von bekannten Large Caps wie Commerzbank oder Deutsche Bank, sondern auch von weniger indexlastigen Titeln wie Verbio, Heidelberger Druckmaschinen oder 1&1. Gerade im deutschen Mittelstand entstehen Chancen bei Turnarounds, Bilanzverbesserungen oder Re-Ratings – klassisches Terrain für Bottom-up-Investoren.

Trotz der Rallye bleibt oft vom „Germany-Discount“ die Rede. Sehen Sie diesen weiterhin?
Ja, klar. Auch nach 2025 besteht die Bewertungslücke zwischen Europa und den USA fort. Europa – und insbesondere Deutschland – wird weiterhin mit einem deutlichen Abschlag gehandelt. Bei Small- und Mid-Caps kommen strukturelle Vorteile hinzu: ein stärkerer Binnenfokus, geringere Währungs- und Zollabhängigkeit sowie die Aussicht auf sinkende Zinsen. Für uns liegt das Potenzial weniger in einer pauschalen Indexbewegung, sondern in Einzeltiteln, bei denen Ergebnisnormalisierung, Bilanzhebel oder auch M&A-Fantasie greifen.

Wie haben sich Zinsen und Kapitalflüsse 2025 auf Ihre Zielsegmente ausgewirkt?
Europa hat 2025 starke Kapitalzuflüsse gesehen, insbesondere über ETFs. Davon profitieren auch Small- und Mid-Caps, wenn auch indirekt. Entscheidend für eine nachhaltige Verbesserung der Liquidität bleibt aber die Gewinnentwicklung. Für 2026 sehen wir drei zentrale Faktoren: weitere Entspannung bei den Zinsen, anhaltende politische Unsicherheit in den USA – die Europa als Diversifikationsziel attraktiv macht – und eine operative Gewinnbestätigung bei europäischen Nebenwerten.

Große Investitionsprogramme gelten als Treiber. Wo sehen Sie noch Chancen jenseits offensichtlicher Gewinner?
In klassischen Defense-Titeln sind viele Erwartungen bereits eingepreist. Interessanter sind für uns die indirekten Effekte: Mittelständler, die von Infrastruktur- und Verteidigungsinvestitionen profitieren, ohne selbst als „Pure Play“ wahrgenommen zu werden. Darüber hinaus sehen wir Chancen in Bereichen, die 2025 noch am Boden lagen – etwa im Konsum oder in der Chemie. Schon kleine Verbesserungen bei Auslastung oder Verbrauchervertrauen können hier große Ergebniseffekte haben.

Und der Blick nach vorne: Wo liegt 2026 das größte Überraschungspotenzial?
Nicht bei den Gewinnern von 2025, sondern dort, wo die Erwartungen weiterhin niedrig sind. Zyklische Industrien abseits von Defense, „langweilige“ deutsche Nebenwerte ohne große Story oder Turnaround-Kandidaten mit sich verbessernden Cashflows. Überraschungen entstehen nicht aus Stärke, sondern aus falschen Erwartungen. Genau dort sehen wir 2026 die besten Chancen für aktive Bottom-up-Manager.

Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany All Cap – ISIN LU0124167924 / LU0850380873
Fonds: FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid-Cap – ISIN LU0207947044 / LU1011670111

Gesellschaft: FPM Frankfurt Performance Management AG

(Eine Marktanalyse des Cybersecurity Leaders Fondsmanager Dirk Althaus, ICM InvestmentBank AG.)

Cybersecurity: Pflichtinvestment mit Blick nach vorn

Cybersecurity hat sich im Jahr 2025 endgültig als strukturelles Pflichtinvestment etabliert. Für Investoren ist der Sektor damit weniger von kurzfristigen Konjunkturbewegungen geprägt als von regulatorischen, technologischen und geopolitischen Langfristtrends. Digitale Sicherheit ist heute eine Grundvoraussetzung für wirtschaftliche Handlungsfähigkeit – vergleichbar mit Energieversorgung, Liquiditätssteuerung oder regulatorischer Compliance.

Regulierung und Haftung: 2025 als Zäsur, 2026 als Umsetzungsjahr

Mit dem Inkrafttreten des Digital Operational Resilience Act (DORA) im Januar 2025 und der fortschreitenden nationalen Umsetzung der NIS-2-Richtlinie wurde ein neuer Ordnungsrahmen geschaffen. Während 2025 vor allem von Vorbereitung, Bestandsaufnahme und ersten Investitionen geprägt war, dürfte 2026 das Jahr der operativen Umsetzung, Audits und Nachschärfungen werden.

Für Investoren bedeutet dies: Cybersecurity-Ausgaben gewinnen weiter an Visibilität, da sie regulatorisch erzwungen und zunehmend haftungsrelevant für Vorstände und Geschäftsleitungen sind. Die Planbarkeit der Nachfrage verbessert sich entsprechend.

Bedrohungslage: Struktureller Druck bleibt hoch

Die globale Bedrohungslage hat 2025 ein dauerhaft hohes Niveau erreicht. Schäden von weltweit über einer Billion US-Dollar jährlich und die zunehmende Professionalisierung cyberkrimineller Akteure verändern die Risikowahrnehmung nachhaltig. Für 2026 ist nicht mit einer Entspannung zu rechnen – im Gegenteil: Angriffe werden gezielter, automatisierter und stärker auf Identitäten, Cloud-Umgebungen und Lieferketten fokussiert sein.

Damit verschiebt sich der Investitionsfokus weiter von punktueller Prävention hin zu ganzheitlichen Sicherheits- und Resilienzkonzepten.

Marktumfeld: Wachstum mit qualitativer Selektion

Der globale Cybersecurity-Markt erreicht 2025 ein Volumen von rund 450 Milliarden US-Dollar und dürfte auch 2026 überdurchschnittlich wachsen. Gleichzeitig differenziert sich der Markt zunehmend aus. Investoren achten stärker auf Geschäftsmodelle mit wiederkehrenden Umsätzen, hoher Kundenbindung und belastbarer Cashflow-Generierung. Der Sektor entwickelt sich damit vom reinen Wachstums- zum Qualitätsmarkt.

Segment-Thesen für 2026: Wo Investoren strukturelles Potenzial finden

These 1: Identity Security wird zur regulatorischen Pflichtkomponente

Für 2026 ist zu erwarten, dass Identitäts- und Zugriffsmanagement zum zentralen Prüfpunkt in Audits und Aufsichtsverfahren wird. Zero-Trust-Architekturen werden nicht mehr nur empfohlen, sondern faktisch vorausgesetzt. Anbieter mit skalierbaren IAM- und PAM-Lösungen profitieren von dauerhaft hoher Nachfrage.

These 2: Cloud Security wird vom Add-on zur Kerninfrastruktur

Mit der weiteren Verlagerung geschäftskritischer Prozesse in die Cloud wächst 2026 der Bedarf an integrierten Sicherheitsplattformen für Workloads, APIs und Konfigurationen. Besonders gefragt sind Lösungen, die Sicherheit, Compliance und Monitoring in einer Architektur bündeln.

These 3: Managed Security Services als Antwort auf Fachkräftemangel

Der strukturelle Mangel an Cybersecurity-Fachkräften dürfte sich 2026 weiter verschärfen. Unternehmen reagieren mit der Auslagerung ganzer Sicherheitsfunktionen. Managed Detection & Response sowie Security Operations als Service entwickeln sich damit vom Wachstums- zum Basissegment.

These 4: Cyber-Resilienz wird investierbar

2026 rückt nicht mehr die Frage in den Vordergrund, ob ein Angriff erfolgt, sondern wie schnell der Geschäftsbetrieb wiederhergestellt werden kann. Investitionen in Backup, Wiederanlauf und Disaster Recovery werden zunehmend anhand klarer Kennzahlen bewertet und sind damit besonders attraktiv aus Investorensicht.

These 5: Third-Party- und Supply-Chain-Risk als neues Kernsegment

DORA und NIS-2 machen die Steuerung externer Dienstleister zu einem haftungsrelevanten Thema. 2026 dürfte sich daraus ein eigenständiges Wachstumssegment für Governance-, Risk- und Compliance-Lösungen entwickeln, das über klassische IT-Security hinausgeht.

Strategische Positionierung mit Blick auf 2026

Der Fonds startet strategisch neu justiert in das Jahr 2026 und trägt damit den veränderten geopolitischen und regulatorischen Rahmenbedingungen Rechnung. Ein zentraler Schwerpunkt liegt auf dem Thema europäische digitale Souveränität, das gezielt in der Portfolioallokation verankert wurde. Entsprechend wurden ausgewählte Titel neu aufgenommen oder bestehende Positionen erhöht, die zur Stärkung europäischer Cybersecurity- und Infrastrukturkompetenzen beitragen. Zwar bleibt das Portfolio weiterhin mehrheitlich in US-Unternehmen investiert, die technologisch in vielen Segmenten führend sind, zugleich wurde der europäische Anteil jedoch signifikant ausgebaut. Damit weist das Portfolio zu Jahresbeginn 2026 eine deutlich stärkere Präsenz europäischer Anbieter auf, die sowohl den Schutz digitaler Systeme als auch den Aufbau resilienter Infrastrukturen adressieren. Diese Ausrichtung reflektiert die wachsende Bedeutung digitaler Souveränität und regulatorischer Konformität, da die Einhaltung europäischer Sicherheitsstandards wie DORA und NIS-2 zunehmend zu einem wettbewerbsrelevanten Faktor für Unternehmen und Investoren wird.

Erstkauf und Investmenthintergrund

Mit der Aufnahme der in Toronto gelisteten Lundin Gold im April 2025 hat das Heemann Fondsmanagement einen Titel identifiziert, der trotz geringer Marktpräsenz ein außergewöhnlich robustes Fundament aufweist. Der Erstkauf erfolgte am 2. April 2025 zu 44,46 CAD, Aufstockungen dann bis Anfang Mai – die Aktie notiert derzeit bei weit über 100 CAD. Die nun präsentierten Ergebnisse für das 3. Quartal bestätigten in großer Deutlichkeit die bereits damals positive Einschätzung des Fondsmanagements.

Operative Stärke: Fördermengen und Margen

Im dritten Quartal erreichte das Unternehmen eine tägliche Goldförderung von rund 47 Kilogramm. Die All-in Sustaining Costs (AISC) lagen bei lediglich 927 US-Dollar pro Unze, während der erzielte Durchschnittserlös mit 3.361 US-Dollar je Unze außergewöhnlich hoch ausfiel. Mit dieser deutlichen Differenz zählt Lundin Gold zu den margenstärksten Produzenten weltweit und unterstreicht die operative Qualität der Mine Fruta del Norte.

Passgenau zur Strategie des Fondsmanagements

Die Kombination aus niedrigen Kosten und stabiler Produktion fügt sich ideal in den Ansatz des Fondsmanagements ein, das gezielt Unternehmen sucht, deren fundamentale Stärke vom Markt häufig unterschätzt wird. Auch Lundin Gold gehört keinem Index an.

Stimmen aus dem Fondsmanagement

„Wir investieren bewusst auch in Werte, die weniger im Scheinwerferlicht stehen, aber operativ überzeugen. Lundin Gold zeigt eindrucksvoll, wie stark ein gut geführter Produzent in einem intakten Rohstoffzyklus performen kann.“

Goldpreisumfeld: auf neuen Höchstständen

Der Goldpreis hat sich im Jahr 2025 – getragen von geopolitischen Spannungen, globalen Unsicherheiten und verstärkten Kapitalzuflüssen in sichere Häfen – massiv erhöht und neue Höchststände erreicht. Dies verbessert die Erlössituation der Produzenten zusätzlich und verstärkt die ohnehin starke Marge von Lundin Gold, deren Aktie sich sogar noch deutlich besser als der Goldpreis entwickelt hat.

Finanzielle Robustheit und strukturelle Vorteile

Bei einer Marktkapitalisierung von rund 12 Mrd. US-Dollar zählt das Unternehmen zu den mittelgroßen Akteuren des Sektors. Seit Produktionsbeginn im Jahr 2019 verfügt Lundin Gold über eine stetig wachsende Cashflow-Generierung, die den finanziellen Spielraum erweitert und die Stabilität des Geschäftsmodells stärkt.

Bedeutung für das Portfolio

Für ein aktiv gesteuertes Portfolio, das bewusst auch weniger beachtete, aber operativ starke Titel einschließt, ist Lundin Gold ein passgenauer Baustein. Das Unternehmen verbindet hohe Transparenz, starke fundamentale Kennzahlen und eine klare Kostenführerschaft – ein Profil, das langfristig positive Beiträge im Portfolio ermöglichen kann.

Fonds: FU Fonds – Multi Asset Fonds – LU0368998240 (P) / LU1102590939 (I)
Gesellschaft: Heemann Vermögensverwaltung AG

Starke Outperformance gegenüber globalen Leitindizes

Die fokussierte Long Short Strategie des Seahawk Equity Long Short Fund zeigt im laufenden Jahr eine bemerkenswerte Stärke in einem Umfeld, das von geopolitischen Spannungen, schwachem Momentum in Transport und Energie sowie breiter Marktvolatilität geprägt ist. Mit einer Wertentwicklung von +22,55 % (USD-Tranche, YTD bis 17.11.2025) übertrifft der Fonds sowohl globale Leitmärkte – MSCI World (+18,57 %), S&P 500 (+15,75 %), Nasdaq 100 (+19,75 %) – als auch seine eigenen zyklischen Fokussegmente. Diese Entwicklung unterstreicht die Eignung der Strategie als diversifizierender Baustein jenseits klassischer Aktienexposures.

Begrenzte Verluste im Stressmonat April

Im Marktstress des Aprils, ausgelöst durch den von den Vereinigten Staaten initiierten Zollkrieg, zeigte der Fonds eine deutlich geringere Verletzlichkeit: Während die globalen Indizes zwischen –13 % und –18 % fielen, lag der Rückgang des Fonds bei lediglich –5 %. Trotz einer vorsichtigen Netto-Positionierung von 20–40 % partizipierte das Portfolio anschließend fast vollständig an der Markterholung.

Spezialisierte Strategie bewährt sich trotz Schwäche in Transport und Energie

Die Transport- und Energiemärkte, Fokusbereiche des Fonds, verzeichneten 2025 zeitweise Rückgänge von bis zu –20 %. Dennoch erzielte der Fonds ein klar stabileres Profil. Die sektorale Expertise sowie die Kombination aus Long- und Short-Positionen ermöglichten es, Ineffizienzen in diesen Nischen gezielt auszunutzen und die Korrelation zu breiten Märkten niedrig zu halten.

„Die Tatsache, dass große Teile des Transport- und Energiemarktes im Jahresverlauf zweistellige Verluste verzeichnet haben, unterstreicht den Wert einer selektiven Vorgehensweise. Unsere fundamentale Analyse hilft uns klar zu trennen zwischen temporären Marktreaktionen und echten strukturellen Trends.“

Flexible Leverage-Steuerung stabilisiert das Profil

Die Leverage-Historie des Fonds zeigt eine disziplinierte Risikosteuerung: Brutto-Exposures zwischen 120 % und 160 % sowie ein Netto-Exposure, welches durchschnittlich bei ca. 40% liegt, tragen dazu bei, Drawdowns abzufedern und Erholungsphasen wirksam zu nutzen. Die Steuerung der Leverage dient damit als zentraler Hebel, um sektorale Chancen zu nutzen, ohne das Gesamtrisiko des Portfolios unverhältnismäßig zu erhöhen.

Quelle: Bloomberg

Bestplatzierte Strategie im Peergroup-Vergleich

Die Peergroup-Auswertung der USD-Tranche zeigt eine 12-Monats-Performance von +21,79 %. In dieser Zeitspanne aber auch im langfristigen Fünfjahresvergleich bleibt die Strategie ebenfalls im Spitzenfeld globaler Long/Short-Aktienfonds. Die Ergebnisse bestätigen die Stärke des fokussierten Ansatzes in Nischenmärkten sowie die Konstanz im Rendite-Risiko-Profil.

Fonds:                 Seahawk Equity L/S * ISIN LU1910829313 (R) / LU1910829156 (I)
Gesellschaft:      Seahawk Investments GmbH

Politischer Gegenwind, aber stabile Fundamentaldaten

Hier finden Sie die komplette Seahawk Quarterly Note (PDF): Link

Fonds:                 Seahawk Equity L/S * ISIN LU1910829313 (R) / LU1910829156 (I)
Gesellschaft:      Seahawk Investments GmbH

Im September hat die Bundesregierung die EU-Richtlinie NIS-2 in nationales Recht überführt.
Damit reagiert sie auf die zunehmende Verwundbarkeit digitaler Infrastrukturen – und verschärft die Anforderungen an IT-Sicherheit deutlich. Während bislang nur rund 1.600 Unternehmen als Betreiber Kritischer Infrastrukturen betroffen waren, wird der Kreis der Verpflichteten künftig auf nahezu 30.000 Unternehmen erweitert.

Weitreichende Folgen für Wirtschaft und Verwaltung

Das neue Cybersicherheitsgesetz 2.0 verpflichtet nicht mehr nur Energie- und Finanzunternehmen, sondern auch große mittelständische Betriebe aus Industrie, Logistik, Forschung und Gesundheitswesen, verbindliche Sicherheitsmaßnahmen einzuführen und schwerwiegende Vorfälle an das BSI zu melden. Auch Behörden werden künftig ein systematisches Informationssicherheitsmanagement aufbauen müssen.

Ziel ist, ein einheitlich hohes Sicherheitsniveau in der gesamten EU zu etablieren. Unternehmen müssen in den kommenden Monaten technische und organisatorische Maßnahmen dokumentieren, Schulungsprogramme einführen und Notfallpläne nachweisen. Bei Verstößen drohen Bußgelder von bis zu 10 Millionen Euro oder 2 % des Jahresumsatzes – vergleichbar mit der DSGVO.

Ein Konjunkturprogramm für digitale Sicherheit

Für Anbieter von Sicherheitslösungen bedeutet die Richtlinie Rückenwind. Die Nachfrage nach Firewalls, Cloud-Security-Lösungen, Zero-Trust-Architekturen und KI-gestützter Bedrohungserkennung steigt rapide. Laut Gartner wird der weltweite Markt für Cybersecurity bis 2030 auf über 500 Milliarden US-Dollar anwachsen – ein Plus von fast 70 % gegenüber 2023.

„Cybersicherheit ist längst keine freiwillige Investition mehr, sondern eine regulatorische Notwendigkeit. Unternehmen erkennen, dass IT-Sicherheit nicht nur Risikoabsicherung bedeutet, sondern ein strategischer Wettbewerbsfaktor geworden ist.“

Attraktive Chancen für Investoren

Althaus beobachtet, dass sich durch die neuen EU-Vorgaben ein beschleunigter Investitionszyklus abzeichnet – nicht nur in der Privatwirtschaft, sondern auch im öffentlichen Sektor. Von der europäischen Digitalstrategie und der NIS-2-Umsetzung profitieren insbesondere Anbieter aus den Bereichen Cloud-Security, Identitätsmanagement und Cyber-Resilienz. Die regulatorische Dynamik sorgt für planbare Nachfrage – und das über viele Jahre hinweg.“

Der Fondsmanager sieht in der Verschärfung der Vorschriften daher einen doppelten Effekt:
einerseits mehr Sicherheit für Gesellschaft und Wirtschaft, andererseits einen nachhaltigen Wachstumsimpuls für spezialisierte Technologieanbieter.

„Cybersecurity ist das Rückgrat der digitalen Transformation. Wer heute in Sicherheit investiert, schützt nicht nur seine Daten, sondern auch seine Wettbewerbsfähigkeit. Für Anleger eröffnet sich hier ein struktureller Wachstumsmarkt, der weitgehend unabhängig von Konjunkturzyklen ist.“

Fonds: Cybersecurity Leaders * ISIN DE000A3D0588
Gesellschaft: ICM InvestmentBank AG